股票收益与通货膨胀:中国恶性通胀时期的实证研究

发布时间：2017-07-15 11:17

  本文关键词：股票收益与通货膨胀:中国恶性通胀时期的实证研究

  更多相关文章： 费雪效应 股票收益—通货膨胀之谜 恶性通货膨胀

【摘要】：本文考察第二次世界大战之后中国恶性通货膨胀时期股票收益与通货膨胀的短期关系。恶性通货膨胀可近似看作是纯粹的货币现象,使用恶性通货膨胀时期的数据,研究者可以尽量避开实际经济变量对股票收益的影响。经验证据表明,股票收益与事后实现的通货膨胀和事前预期的通货膨胀本质上都是正相关的。股票能够几乎完全对冲预期通货膨胀风险,也能部分程度上对冲未预期通货膨胀风险。中国恶性通货膨胀时期的经历支持了费雪效应假说,这一时期股票是一种不错的保值品种。该结论有助于重新认识"股票收益—通货膨胀之谜"。
【作者单位】： 北京大学经济学院;
【关键词】： 费雪效应 股票收益—通货膨胀之谜 恶性通货膨胀
【基金】：国家自然科学基金(71373011) 北京市哲学社会科学规划研究基地项目(13JDJGB039) 北京大学经济学院中青年教师科研种子基金资助
【分类号】：F832.51;F822.5
【正文快照】： 一、引　　言经济学家费雪将名义利率分解为预期实际利率加上预期通货膨胀率,认为名义利率会随预期通货膨胀而同步(一对一)上升,即“费雪效应”(Fisher,1930)。Fama　and　Schwert(1977)进一步认为,费雪效应还可以推广到债券之外的其他资产,比如股票(普通股)。如果市场是弱式

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