证券分析师关注的信息含量及其与企业价值的相关关系研究

发布时间：2017-07-18 23:21

  本文关键词：证券分析师关注的信息含量及其与企业价值的相关关系研究

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【摘要】：随着近年来我国证券市场的持续发展,证券分析师行业逐渐受到了社会广泛的关注。国外学者的研究表明,在成熟的资本市场上,证券分析师能够向投资者传递有效的信息,起到降低股东与管理层之间的信息不对称、减少代理成本的作用。但是考虑到我国资本市场与西方成熟资本市场相比具有显著的差异,因此本文结合我国的实际情况研究了分析师关注的信息含量以及分析师关注与企业价值之间的相关关系,希望能够引起我国资本市场监管者、股东、管理层、市场参与者等各方对分析师在我国资本市场的角色定位的注意,为我国资本市场的不断发展和完善提供建议。对此,本文选取沪深两市A股市场2431家上市公司,以2009-2014年的分析师盈利预测和评级数据为样本,对分析师关注是否包含对市场有效的信息进行了研究,并利用联立方程组模型验证了分析师关注与企业价值之间的相关关系。本文的实证研究结果表明,我国证券分析师发布的盈利预测报告、股票评级含有有效信息,而且投资者根据其中包含的信息做出了反应;研究结果还表明,分析师关注与企业价值之间呈正相关关系。本文认为,这一方面是由于证券分析师通过发布股票分析报告,对企业的经营决策形成了制约,降低代理成本,提升了企业价值;而另一方面的原因在于分析师会有意识的选择更受到公众关注、信息质量较好的公司进行关注,因此企业价值更高的公司更能够吸引分析师的关注。证券分析师作为资本市场的重要一部分,提高了资本市场的信息传播效率,有利于投资者发现优质投资标的,而且其对上市公司管理层形成的外部监督压力,可减少股东与管理层之间的代理成本,在我国资本市场的发展过程中发挥着重要的作用。
【关键词】：分析师关注 信息含量 企业价值
【学位授予单位】：首都经济贸易大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2016
【分类号】：F275;F832.51
【目录】：

• 摘要4-5
• Abstract5-8
• 1 绪论8-12
• 1.1 研究背景8
• 1.2 研究目的和研究意义8-9
• 1.2.1 研究目的8-9
• 1.2.2 研究意义9
• 1.3 研究内容及论文结构9-11
• 1.3.1 研究内容9
• 1.3.2 论文结构9-11
• 1.4 本文创新点11-12
• 2 概念界定及文献综述12-19
• 2.1 概念界定12-13
• 2.1.1 分析师关注12
• 2.1.2 企业价值12-13
• 2.2 文献综述13-18
• 2.2.1 关于研究证券分析师行为选择的文献综述13-15
• 2.2.2 关于分析师预测的信息含量的研究综述15-16
• 2.2.3 关于分析师与企业价值之间关系研究的文献综述16-18
• 2.3 本章小结18-19
• 3 理论基础19-24
• 3.1 有效市场假说19-20
• 3.2 委托代理理论20-22
• 3.3 信息不对称理论22-23
• 3.4 本章小结23-24
• 4 理论分析与假设提出24-26
• 4.1 分析师关注的信息含量24
• 4.2 分析师关注与企业价值24-25
• 4.3 本章小结25-26
• 5 分析师关注的信息含量的实证研究26-35
• 5.1 研究设计26-28
• 5.1.1 事件研究方法26-28
• 5.1.2 样本选取与数据来源28
• 5.1.3 时间窗口28
• 5.2 实证结果与分析28-33
• 5.2.1 样本的描述性统计28-29
• 5.2.2 分析师股票评级的市场反应29-33
• 5.3 本章小结33-35
• 6 分析师关注与企业价值相关关系的实证研究35-48
• 6.1 研究设计35-39
• 6.1.1 变量设计35-38
• 6.1.2 模型的构建38-39
• 6.2 数据来源及样本选择39-40
• 6.3 实证分析及结果40-47
• 6.3.1 描述性统计40-41
• 6.3.2 相关性分析41-42
• 6.3.3 回归分析42-45
• 6.3.4 回归系数的解释45-47
• 6.4 本章小结47-48
• 结论48-50
• 参考文献50-54
• 致谢54-55
• 在校期间发表的学术论文及研究成果55-56

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本文编号：560284