中国股价与物价的关系研究——基于FTPL的理论视角和结构突变的实证检验

发布时间：2017-08-01 18:19

  本文关键词：中国股价与物价的关系研究——基于FTPL的理论视角和结构突变的实证检验

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【摘要】：政府和国企的紧密关联以及政府对国企未来盈亏承担的救助责任和政府融资平台的扩张,强化了我国财政政策的非李嘉图性质。根据FIPL理论现值预算方程,债务总额前定条件下,家庭对国企的盈余预期决定当期物价水平,而股票市场主要由国企组成,因此股价主要反映国企盈余预期,此时股价与物价负相关。由于家庭消费行为在需求层面即时影响CPI,而债务投资形成的产能扩张在供给层面逐步影响PPI,因此推导出CPI领先PPI的结论。基于结构突变点检验,发现:2002年4月~2005年1月、2009年7月~2012年3月这两个区间股价与物价的走势比较符合理论描述。
【作者单位】： 上海立信会计学院金融学院;中国人民银行杭州中心支行;广东财经大学金融学院;
【关键词】： 股价 物价 FTPL理论 现值预算方程 结构突变
【基金】：教育部人文社科基金项目(编号:11YJC790160)的资助
【分类号】：F832.51;F726
【正文快照】： 一、引言 关于股价与物价的讨论广泛存在于虚拟经济与实体经济关系的研究中。与传统的“货币—股票市场—产品市场”的研究框架不同,本文以价格水平的财政决定理论( FTPL) 为基础,研究股价与物价的关系。Leeper( 2003 ) 在评价美国小布什总统2001 年的减税政策时指出,评估这

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本文编号：605565