个人投资者情绪变动、居民存款增速与股票价格——基于TVP-VAR-SMSS模型的实证研究

发布时间：2017-08-04 03:19

  本文关键词：个人投资者情绪变动、居民存款增速与股票价格——基于TVP-VAR-SMSS模型的实证研究

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【摘要】：利用市场数据构建了中国股市个人投资者情绪指标,考虑到可能的非线性和内生性因素,选取中国2007~2015年的月度数据,应用TVP-VAR-SMSS模型实证检验了我国股市个人投资者情绪变动、居民存款增速与股票价格间动态关系。研究结果表明:个人投资者情绪对股价具有"动量效应",但要取决于股市上个人投资者对股票的"定价"能力。中国股市上,个人投资者情绪仅在情绪高涨阶段且仅在短期内(1个半月左右)具有对股价的"动量效应";不管情绪处于何种状态,个人投资者情绪变动都会导致居民存款增速反向变化;个人投资者情绪的变动并不受历史股价和宏观经济状况的影响,但股价能够显著的反映宏观经济形势;宏观经济形势只在宏观经济趋于下行、投资者情绪低落阶段对居民存款增速具有显著反向作用。
【作者单位】： 太原理工大学经济管理学院;
【关键词】： 个人投资者情绪 居民存款 股票价格
【基金】：国家自然科学基金项目(71403179) 山西省优秀青年学术带头人项目(154010149-S)
【分类号】：F832.51
【正文快照】： 一、引言改革开放以来,城镇居民家庭人均名义可支配收入由1981年的343.4元上涨到2014年的29381元。但出于传统观念等因素所致的预防性动机导致城镇居民家庭储蓄率一直较高(张金宝,2012[1]),家庭财富较快积累。随着市场经济体制逐步确立和金融市场的完善,2004年至今,中国家庭资

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本文编号：617524