上海股票市场有效性及非线性统计分析

发布时间：2017-08-09 20:16

  本文关键词：上海股票市场有效性及非线性统计分析

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【摘要】：市场有效性的研究一直是金融学研究的重要内容,在基本投资模型——资本资产定价理论、套利定价理论以及以B-S公式为基础的期权定价理论中都能看到有效市场假说的身影。同时,一个市场的相对有效性水平也反映了该市场的成熟程度和市场参与者的理性程度。新中国股票市场从创立至今已经历了二十五个年头,逐渐成为我国企业最重要的融资平台之一,对我国资本市场的多样化发展发挥了重要作用,同时也是我国改革开放的重要成果。除此之外,股票市场的平稳有序发展也关系到国家济环境的稳定和投资者的切身利益。因此,对我国股票市场的发展历程进行有效的分析研究,可以在一定程度上反映出中国股票市场的状况,对投资者做出合理的决策具有重要的理论意义和实用价值。本文主要对1992年到2014年上海股票市场进行分析,选取上证综合指数1992-1997,1998-2006和2007-2014三个时段的日对数收益率序列为研究对象,运用单位根检验、Ljung-box检验、方差比检验和BDS检验对其进行了平稳性检验和弱式有效性检验,具体结果见表3.6。Ljung-Box检验结果表明三个时段的股票市场均不具有Ⅲ型弱式有效,方差比检验结果表明不考虑条件异方差情形下前两时段股票市场不具有Ⅲ型弱式有效,考虑条件异方差情形下三个时段的股票市场均接受原假设,从而可以得出前两时段股票市场中存在条件异方差。BDS检验结果表明三个时段的股票市场均不具有Ⅰ型弱式有效。弱式有效性的实证结果表明,在不同时段、不同显著性水平和不同检验方法下,对市场弱式有效的判断结果并不完全一致。在市场非弱式有效检验结果的基础上,对平稳的对数收益率序列建立了合适的ARMA模型,其残差序列消除了原对数收益率序列中的自相关性,进而对此残差序列进行独立同分布的BDS检验,结果表明不接受独立同分布的假设,综合得出各时段ARMA模型中的残差序列存在非线性相关关系。利用Hsieh三阶矩检验方法分析各时段残差序列的非线性相关结构,在存在条件异方差的情形下,建立了ARMA-GARCH模型。最后,依据合理的模型对各时段最后一个月进行了一步预测并与实际值进行了统计比较。
【关键词】：有效市场 BDS检验 Hsieh三阶矩检验 一步预测 非线性相关结构
【学位授予单位】：华中师范大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2016
【分类号】：F832.51
【目录】：

• 摘要5-6
• Abstract6-9
• 第1章 绪论9-14
• 1.1 研究背景及意义9-10
• 1.1.1 市场有效性理论的产生与发展9-10
• 1.1.2 研究市场有效性的意义10
• 1.2 文献综述10-12
• 1.2.1 国外研究综述10-11
• 1.2.2 国内研究综述11-12
• 1.3 研究内容和文章结构12-14
• 第2章 市场有效性概述及检验方法介绍14-24
• 2.1 有效性市场假说理论的实证含义14-17
• 2.1.1 EMH的一般性表述14-15
• 2.1.2 EMH与公平游戏模型15
• 2.1.3 EMH与随机游走模型15-17
• 2.2 市场弱式有效性检验方法17-24
• 2.2.1 单位根检验17-18
• 2.2.2 Ljung-Box检验18-19
• 2.2.3 方差比检验19-22
• 2.2.4 BDS检验22-24
• 第3章 上海股票市场的弱式有效性24-30
• 3.1 样本数据的选择和初步整理24-25
• 3.2 单位根检验25
• 3.3 市场弱式有效性实证分析25-29
• 3.3.1 Ljung-Box检验25-26
• 3.3.2 方差比检验26-28
• 3.3.3 BDS检验28-29
• 3.4 上海股票市场弱式有效性检验结果分析29-30
• 第4章 上海股票市场的非线性相关结构30-43
• 4.1 建立ARMA模型30-33
• 4.2 非线性结构的识别33-36
• 4.2.1 Hsieh三阶矩检验概述33-35
• 4.2.2 利用Hsieh三阶矩检验识别非线性结构35-36
• 4.3 非线性相关结构的随机模型36-43
• 4.3.1 GARCH模型36-37
• 4.3.2 建立ARMA GARCH模型37-41
• 4.3.3 ARMA-GARCH模型的评估41-43
• 第5章 总结与展望43-44
• 参考文献44-46
• 致谢46

【参考文献】

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1 张兵,李晓明;中国股票市场的渐进有效性研究[J];经济研究;2003年01期

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本文编号：647106