融资约束对环保产业投资绩效影响研究

发布时间：2018-01-08 05:27

  本文关键词：融资约束对环保产业投资绩效影响研究　出处：《浙江理工大学》2017年硕士论文　论文类型：学位论文

  更多相关文章： 融资约束 环保产业投资绩效 影响 环保企业 环保上市公司

【摘要】：环境危机威胁经济社会可持续发展,环保产业为环境治理提供直接的物质基础。环保产业受外部性、项目周期、投资规模、成本等因素的影响存在融资约束,而融资约束对投资行为及其效果产生影响。探讨融资约束对环保产业投资绩效影响问题具有理论指导价值和现实意义。论文在前人研究基础上,构建融资约束对环保产业投资绩效影响的理论分析框架,从投资规模、交易成本、项目选择决策等方面分析融资约束对环保产业投资绩效影响的理论机理。基于初步数据计算和整理,论文对我国环保产业融资特征、企业环保行为和效果以及融资约束与环保投资绩效协变趋势进行了统计观察,为进一步检验理论观点提供基础。实证分析按照“检验融资约束存在性——分析融资约束对投资绩效影响”的逻辑路线,以77家环保上市公司2007—2014年的财务数据作为样本,采取可抵押资产规模、利息保障倍数及“判断是否存在融资约束的Logistic回归值”作为融资约束替代变量衡量指标,采用现金——现金流模型检验环保上市公司融资约束存在性。论文选取资产负债率、流动比率、财务松弛、公司规模、清偿比率作为基础变量指标,经过Logistic回归过程形成融资约束解释变量衡量指标,并通过因子分析过程形成环保产业投资绩效被解释变量综合指标数据;并基于上述指标和数据体系,通过投资绩效计量模型估计检验过程,检验了融资约束对环保产业投资绩效的影响。研究结果表明,作为环保产业代表性企业的环保上市公司面临较强的融资约束;同时,在融资约束程度低于极值水平时,随着融资约束程度上升,环保上市公司投资绩效也随之上升;当公司面临融资约束程度高于极值水平时,随着融资约束程度上升,环保投资绩效存在下降趋势,实证检验结果支持理论判断。论文选取高、低融资约束典型案例公司作为案例经验分析对象,佐证理论判断和实证分析结论。基于理论分析、实证分析和案例分析结果,论文提出强化公司管理层对环保投资项目投资决策的监管、增加高融资约束环保上市公司的现金持有量、增加高融资约束公司的融资渠道等对策建议。
[Abstract]:This paper analyzes the influence of financing restriction on investment performance of environmental protection industry by using cash flow model to analyze the effect of financing constraint on investment performance of environmental protection industry .

【学位授予单位】：浙江理工大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2017
【分类号】：X324;F275

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本文编号：1395829