中国对外直接投资的结构、驱动因素与宏观影响因子研究

发布时间：2018-03-10 05:21

本文选题：对外直接投资　切入点：投资发展阶段　出处：《北京交通大学》2016年博士论文　论文类型：学位论文

【摘要】：伴随全球资本流动的自由化,国际直接投资已成为联结世界经济活动的重要纽带。一国通过对外直接投资可以优化生产要素,提高要素效率,促进经济发展和加强政治经济影响力。对外直接投资正逐步成为经济学研究的新热点。本论文的选题系基于以下研究背景：第一、历史背景。开放经济的发展路径通常认为由低到高分别是商品输出、资本输出和知识产权输出。中国已经是极为成熟的商品输出大国,由商品输出大国向资本输出国转变是历史发展的必然。第二、政策背景。中国“十二五”规划提出大跨步发展对外投资。基于中国目前仍初于政策主导下的市场经济初级阶段,为如何精准制定宏观支持政策以实现“十二五”规划胜利实施提供经济学理论支持,符合政策趋势。第三、现实背景。根据联合国贸发会议的研究成果,在中国利用的外资中有相当比例属于返程投资。这类返程投资被部分学者称为“伪外资”,而这类返程投资的来源被称为“虚拟投资”。对外虚拟投资仅是中国国内资本国际化后的“资金池”,不应与投资于G20发达国家为代表的实体投资混同。本文区分类型的对外直接投资分析是完全符合中国对外直接投资的现状,具有极强的现实意义。现阶段中国已经具备了对外直接投资的基础条件和企业需求。要正确指导中国对外直接投资的发展需要从理论上回答一系列问题：中国对外直接投资的结构如何,分析框架应当如何建立?中国对外直接投资的规模将如何增长,是什么因素驱动了增长?宏观经济因子如何影响中国对外直接投资,中国应该制定什么样的宏观调控政策?为了回答上述问题,本文采用了文献研究法、基本描述和统计方法、数量分析法、理论推导和逻辑推演法,从中国对外直接投资的结构分析入手,从发展阶段定位、现状等分析了中国对外资直接投资的基本规律,创新的将对外直接投资分解为实体投资和虚拟投资两部分,综合运用GM灰色分析、LMDI分析、因子分析分析了中国对外直接投资增长的驱动因素,探讨了中国宏观政策如何支持对外直接投资发展。本文的主要研究结论有以下几点：第一、有关中国对外直接投资的发展阶段。中国利用外资与对外直接投资在规模上存在着巨大差距。按照IDP理论,与联合国2004年的划分标准相比,中国的对外直接投资发展阶段显现出外向国际化超前的迹象。中国IDI业绩指数与潜力指数的全球排序在2005年之前属于吸引外资的领先国家,2006年开始逐渐进入未发挥出潜力国家的行列。中国ODI占IDI比值低于工业化经济体平均水平和新兴市场国家平均水平,说明中国对外直接投资仍然处于较低的发展水平,该比值自2009年起开始超过BRICs平均水平,表明中国从2009年起进入了对外直接投资发展第三阶段。第二、有关中国对外直接投资的结构分析。中国的对外直接投资可以分为两类：对外实体投资,与实体经济紧密相关,可用新古典经济学的厂商生产理论予以解释；对外虚拟投资,仅仅是资金的跨境流动或间接投资,与实体经济或厂商生产不产生直接关联,属于金融理论中的套利行为,如英属维尔京群岛、开曼群岛等国家／地区的ODI并不在当地产生任何实体经济活动,其实质仅仅是资金由“在岸”转为“离岸”,由“内资”转为“外资”。香港特别行政区在中国对外实体投资中扮演重要地位。香港特别行政区与美国、欧盟、东盟、金砖国家、主要资源型国家在吸收对外直接投资上表现出较高的补充(替代)性,这提醒中国政府如提高在发达经济体的投资比重,则会降低香港特别行政区在中国ODI中的地位,可能影响香港特别行政区的经济状况。第三、有关中国对外直接投资的增长趋势与驱动因素。通过利用政策目标法和灰色预测法初步预测中国对外直接投资的增长时,本文发现“十二五规划”制定的政策目标与灰色预测模型的预测值基本一致,体现出政府部门拟定的政策目标具有一定的科学性、较符合经济实际,但两者均低于中国对外直接投资的历史年化复合增长量,表现出中国政府的经济调控可以实现“十二五规划”中对中国对外直接投资增长的预期,但无法保证中国对外直接投资继续保持过往历史的高增长率。为继续保持或提高中国对外直接投资的增长率,有必要通过拟定切实可行的宏观调控政策以促进中国的对外直接投资增长。本文利用LMDI的加法分解方法将中国对外直接投资增长的驱动因素分解为经济活动效应因素、产业结构效应因素、投资效率效应因素。从分解结果看,促进中国对外直接投资增长的主要驱动因素是投资效率效应因素和经济活动效应因素。在对投资效率效应因素的进一步加和分解后可知,第三产业部门对中国对外直接投资的增长影响最大,短期促进中国对外直接投资增长更应侧重于支持第三产业的发展。第四、有关中国对外直接投资的动因与宏观影响因子。中国对外直接投资的动因包括政治动因和经济动因。对外直接投资从长期看是为了获取经济利益的最大化,但从短期看可能存在较为直接的政治动因：西方国家长期存在市场主体通过提供竞选资金直接干预政治生态的问题,对外直接投资可以服务于投资国的国家战略也可以承担投资国外交功能。对外直接投资的经济动因可分为对外实体投资动因和对外虚拟投资的动因。对外实体投资的本质是对生产性能力的扩大,根本动因在于追求更多利润,具体而言包括：扩大市场动因,资源获取动因,提高生产、交换效率动因,技术获取动因。对外虚拟投资的具体动因大体包括：享受税收减免的税务筹划动因,境外上市融资动因,规避国际经营壁垒动因,国际套利动因,转移非法收入动因。本文通过采用因子分析法对中国对外直接投资的宏观影响因子进行降维分析,得出影响中国对外直接投资增长的主要因子可以降维为宏观经济因子、货币政策因子、财政政策因子,其对中国对外直接投资增长的贡献率分别是49.163%、25.041%、8.182%。
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【学位授予单位】：北京交通大学
【学位级别】：博士
【学位授予年份】：2016
【分类号】：F832.6

【参考文献】