上证综合指数的波动性的宏观影响因素探析及其仓位资金管理

发布时间：2018-10-26 21:34

【摘要】：从我国以邓小平为代表的新一届政府实行改革开放经济政策以来,中国经济逐步从传统计划经济进入了市场经济,生产关系和生产力的协调性得到了改善,中国的经济进入了快速发展时期。经济增速飞速增长,国民经济建设取得的巨大的进步,实体经济发展的同时也迫切需要资本市场的发展以便支持我国实体经济的腾飞,但由于我国经济制度建立的不成熟,实体经济与与金融市场的协调性不够紧密,特别是资本市场发展的不成熟已经对国民经济的发展形成了制约。研究资本市场、研究上证综合指数波动和实体经济发展之间的规律联系对于指导投资者证券投资管理具有重要参考意义。证券市场是实体经济发展到高级阶段资本需求的产物,资本市场的健康发展关系到实体经济、宏观经济能否平稳健康发展,关系到社会主义市场经济的建立和资本发展的深层推进,研究证券市场的波动影响因素和发展趋势对国家经济建设具有重大作用,可见证券市场的平稳发展具有重要现实意义,因此,从稳定资本市场发展的稳定性角度来说,证券市场价格指数波动成为研究宏观经济的一个重要工具。上证综合指数波动的影响因素众多,为了研究的需要,本文主要从宏观经济波动的影响因素和上市公司的微观影响因素两方面做论述。上市公司的基本经营情况、投资者投资情绪和投资偏好都是从微观层面影响公司股票价格的重要影响因素;同样,政府的产业政策、经济政策、国民经济发展的快慢都能从宏观层面影响证券价格走势的波动。本文通过研究上证综合指数的波动性影响因素分析来对我国证券走势的影响因素做实证研究。第一步,本文首先选取了19961年1月到2013年12月的月度宏观经济变量(主要选取的经济指标政府财政支出、货币供给量、消费价格指数、进出口总额)的数据做研究对象。第一步首先是对研究对象进行PP单位检验,接着运用模型检验结果对数据进行对数处理和对数差分处理,之后运用OLS对基本统计变量处理后回归,模型因果关系检验主要是通过格兰杰检验。检验之后进一步对模型进行整体回归,从格兰杰因果关系检验解释变量和被解释变量之间的因果关系。最后,我们采用向量自回归(VAR)对上证综合指数的收益率波动和指数平均月度收益波动出发,计算出波动的数据和波动关联性,模型数据之间的关联性证明上证综合指数的波动和和中国宏观经济影响因素存在联系:上证综合指数的走势波动不受国家公共财政支出增长的影响,上证综合指数波动和不受房地产销售数据的相对值影响,两者之间的显著关系不明显,物价消费指数的波动则显著影响上证综合指数的波动,两者之间存在显著地影响关系,通过研究CPI的相对值能进一步预测上证综合指数的波动趋势。经过对中国资本市场多年的研究发现:中国资本市场的特色,投机氛围较为浓厚,散户的追涨杀跌为证券市场的波动性提供了动力。在我国证券市场上,大量投资者的平均收益是负的。在我国股市的普遍收益状况是:是一赚二平七亏。通过研究分析上证综合指数的波动性原因进行分析发现:普通投资者亏损的主要原因是在于证券投资者缺乏对上证综合指数的剧烈波动的危害性认识,投资者缺乏对中国证券市场独特性的了解、缺乏对证券投资理论知识的系统学习、缺乏证券投资的风险认识、缺乏证券投资管理的风险控制。上证综合指数波动影响因素错综复杂,文章主要通过宏观和微观两方面研究上证综合指数波动性的影响因素,从微观层面上,公司基本面、经营效益好坏、投资者的投资偏好都会从微观层面影响上证综合指数的波动性;从宏观层面上,国家经济政策、宏观经济景气程度因素影响上证综合指数波动的主要原因。本文文章选择的主要思路上首先选取上证综指为研究对象,对影响上证综合指数模型的一些经济变量做模型估计和相关性检验。为了证明宏观经济因素对证券指数的影响程度,文章采用最小二乘法对影响上证综合指数的相关因素进行回归检验,统计检验。统计结果表明:我国宏观经济的增长速度、货币资金的供给充足程度、居民消费指数、人民币对美元的汇率这些因因素对我国证券市场的走势影响是显著的。
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【学位授予单位】：云南财经大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2016
【分类号】：F832.51

【参考文献】