经济人风险偏好异质性的私盘赌石

发布时间：2018-03-03 03:30

本文选题：私盘赌石　切入点：风险偏好　出处：《西南财经大学》2013年硕士论文　论文类型：学位论文

【摘要】：赌石交易不但有着悠久的历史,而且现今的赌石市场也很繁荣。但是,作为一种交易方式,赌石却没有引起太多学者的注意。这可能是由于国内外学者对于赌石交易的不甚了解,因此,现有的研究较少。实际上,人们俗称的赌石大体可以分为三类,分别是单一单位拍卖(简称单向拍卖)的公盘赌石、双向拍卖的公盘赌石以及一对一讨价还价的私盘赌石。单向拍卖表示,标的物只有一个,且卖者只有一个。单向拍卖的公盘赌石以缅甸公盘最为著名,为缅甸政府组织。缅甸公盘的竞买方式又分为明标(即现场拍卖)和暗标(即将标单统一投入标箱)两种,且此拍卖的公盘赌石可以看作共同价值的拍卖。因此,单向拍卖的公盘赌石也存在传统共同价值拍卖存在问题,如赢者诅咒、公开信息等。单向拍卖的公盘赌石的关键,是提供标的物的卖者只有缅甸政府一方。但是,当最初的玉石在单向拍卖的公盘赌石拍出后以及其他非政府控制的玉石矿场的玉石出售后,玉石可能再次转卖,此时,玉石的卖者将不只一方。在我国,现有很多由各地方政府支持各玉石交易公司参加的,类似双向拍卖的玉石交易市场。这时,双向拍卖的卖者和买者人数都不只一方,这就构成了一个“多对多”的交易结构。因此,本文将这样的赌石市场归纳为双向拍卖的公盘赌石。双向拍卖又可以分为两种形式,分别是连续竞价(也称连续双向拍卖)和集合竞价。现有的双向拍卖的主要研究内容集中在交易者的出价策略。此外,与前两种赌石不同,一对一讨价还价私盘赌石主要的特征为,一个卖者一个买者一个标的物。私盘赌石是这样一种市场,在这类市场上存在许多卖者和许多买者,但是参加具体一次交易的只有一个买者和一个卖者；买者根据自有的知识和信息对卖者的玉石进行鉴别,并选择其意愿购买的玉石。在此过程中,双方会试探性给出各自的报价,如果卖者的最低报价高于买者的最高报价则交易无法进行,否则,双方可进行进一步明确的报价。本文的研究重点正是私盘赌石市场,以交易者的风险偏好程度为切入点,共同价值概念为基础,试图解释私盘赌石市场上的一些特殊现象。一对一讨价还价私盘赌石有四个比较重要的问题,分别是私盘赌石存在不同风险程度赌石的原因、私盘赌石的效率、私盘赌石的风险控制及风险揭示和私盘赌石的逆向选择问题。在私盘赌石市场上,存在着不同风险程度的赌石。也就是说,在私盘赌石市场上,我们可以见到不同切开程度的玉石,比如完全没切开的,或者切开一个小窗口的,或者切开几个窗口的。那么,私盘赌石为什么会有切开程度不同的玉石?是谁决定切开程度的?切开程度大小意味着什么?这对交易有什么特殊的影响?实际上,私盘赌石市场上存在不同风险程度赌石的原因有两个,一个是来自卖者的复赌行为,一个是卖者采用产品差异化对策以最大化收益。其中复赌行为是卖者一种基于预期收益进行试探的过程；在考虑了买者的风险偏好对于效用的影响之后,由于赌石交易可以看成既有位置又有价格的Hotelling模型,以差异性产品可以增加产品的不可替代性,从而得到更大的收益。此外,在对私盘赌石的逆向选择问题进行分析时,那种暂时退出市场的选择,也可以看成是私盘赌石市场上存在不同风险程度赌石的第三种解释。关于私盘赌石的效率问题,本文通过对两种私盘赌石的极端交易方式效率的比较研究,给出了私盘赌石的效率分析。由于涉及风险偏好因素,因此卖者考虑的不单单是收益,而是通过期望效用的比较。结果是,私盘赌石中的明赌和全赌这两种极端的交易方式都是有效率的,不存在无效率的现象。但是,在考虑了交易成本后,存在全赌效率大于明赌效率的可能。这是因为,交易成本带来了效率的无谓损失。风险可能带来收益的损失,作为经济人的交易者在面对风险时必然要考虑如何控制风险以减少潜在的损失。那么,私盘赌石市场上控制风险的方法有哪些?此外,是否可以揭示交易对手的风险偏好,以此达到控制风险的目的?面对赌石的风险,交易者可以采用四种方法来控制风险,分别是风险规避、风险共担、风险转移和“切口期权”。“切口期权”是本文根据期权的交易方式提出的一个私盘赌石市场控制风险的方法。此方法可以减少由于对玉石质量的不完全信息而造成的巨大损失的可能。此外,还可以通过对不同玉石的出价来揭示交易对手的风险函数,从而可以更好地控制赌石的风险。关于私盘赌石市场的逆向选择问题,与二手车市场类似,私盘赌石市场也存在信息不对称问题,只是不对称的信息内容是交易者的风险偏好而不是交易商品。当然,赌石中的交易商品是存在不完全信息的,只是交易者双方的不完全的程度是相同的。那么,私盘赌石市场的不完全信息、和不对称信息会不会导致逆向选择问题,或者更严重的会不会导致赌石市场的崩溃?并且,如果有逆向选择问题怎样可以消除逆向选择问题?如果没有逆向选择问题,又是什么因素决定了逆向选择问题的不成立?但是,与传统二手车市场不同的是,赌石市场中的暂时无法交易的卖者不是完全退出市场,而是可以选择暂时退出市场,通过对玉石的改动从而得以再次以另一种形式的玉石进入市场。从而,赌石市场就不存在逆向选择问题,并且,赌石市场可以以赌石的风险程度为特征进行不同形式的交易。然而,逆向选择问题不是私盘赌石市场中对交易能否达成的唯一影响,交易者的出价策略也可能造成能够给双方都带来效率改进的交易无法达成。此外,分析总结得到的经济规律,其最根本的价值在于对现实经济活动的指导作用。那么,基于私盘赌石的效率研究所得出的结果,是否有现实的应用价值?或者说,倘若现实中存在类似私盘赌石的经济活动,是否有方法对其进行讨论?对私盘赌石研究的扩展应用,本文最后介绍了保险公司关于地震保险的定价问题。投保人关于地震的期望收益(此收益为负的,即地震的损失)近似相等,再考虑投保人的不同风险偏好,因此,投保人对于地震保险的购买就类似于私盘赌石交易。因此,同一份保险合同可以对不同的风险偏好居民收取不同的价格。那么,保险公司可以把根据风险偏好出价的收益与按传统出价的收益进行比较,如果前者的预期收益大于后者,那么,保险公司应按照前者出价。进一步地,现实经济活动中存在交易成本,这样,就存在按照风险偏好出价带来的社会效率的提高。
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【学位授予单位】：西南财经大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2013
【分类号】：F069.9

【参考文献】