碳价格波动率模型构建与预测:基于无穷活动率Levy过程
发布时间：2021-07-14 21:55
考虑碳金融资产价格的跳跃行为特征与杠杆效应,文章选取欧盟碳排放配额现货价格作为研究对象,构建基于无穷活动率Levy过程的碳价格波动率模型并检验其预测效果。首先,假设碳价格不存在跳跃而构建无跳跃的BM-NGARCH模型;然后,假设碳价格的跳跃过程分别服从有限跳跃行为过程与无穷跳跃行为（Variance Gamma过程,Normal Inverse Gaussian过程与Classical Tempered Stable过程）过程,构建MJ-NGARCH模型、VG-NGARCH模型、NIGNGARCH模型和CTS-NGARCH模型等四种Levy波动率模型,并采用基于傅里叶变换的极大似然法估计相关参数;最后,基于上述模型对碳价格进行预测并计算在险价值,进而采用回溯测试方法检验模型的优劣程度。主要研究结果:在5%的显著水平上,BM-NGARCH没有通过尾部检验,而CTS-NGARCH模型在拟合碳价格特征方面具有最佳的拟合效果,说明碳价格存在显著的跳跃行为;在预测方面,BM-NGARCH对碳价格的预测表现最差,而基于无穷活动率Levy过程的碳价格模型都取得较好的预测效果。
【文章来源】：数理统计与管理. 2018,37(05)北大核心CSSCI
【文章页数】：12 页
【部分图文】：
价格与刘嗽
胡根华，朱福敏：碳价格波动率模型构建与预测??９０１??图５?ＮＩＧ－ＮＧＡＲＣＨ模型的ＶａＲ、ＡＶａＲ以及回溯测试??注：左图中，蓝色实线表示碳收益率，红色实线表示ＶａＲ，红色虚线表示ＡＶａＲ。???Ｉ?｜?｜?｜?｜?｜?１?０?■—??４００?６００?８００?１０００?１２００?１４００?１６００?－＊＊?＊３?－２?＊１?０?１??图６?ｅＴＳ－ｉｊｆｌＡＲｅＨ模型的ＶａＲ、ＡＶａａ以及回溯测试??■，左图中，蓝色实病表承碳觀益率：，红色实錢表承ＶａＲ，红色虚＿表示ＡＷＢ．??如图２到图６所示，描述了基于五类Ｌｅｖｙ－ＧＡＢＧＨ模型的ＶａＲ号ＡＶａＲ，以及回溯测试??图。很明Ｓ，?ＢＭ－ＮＧＡＲＣＨ模型不能准确度最碳金融市场的ＶａＲ水平，而ＣＴＳ－ＮＧＡＲＣＨ模??型在度量方面表现更好。此外，随着碳价格发生跳跃程度的增强．，碳金融啦场ＶａＲ值也逐渐??増加．??４结论与展望??考虑碳金融资产价格的跳跃行为特征与杠杆效应，文章选取欧盟碳排放配额现货价格作??为研究对象，构建基于无穷活动率Ｌｅｖｙ过程的碳价格波动率模型并检验模型的预测效果。首??先，假设碳价格不存在跳跃而构建无跳跃的ＢＭ－ＮＧＡＲＣＨ模型；然后，假设碳价格的跳跃过程??分别服从有限跳跃行为过程与无穷跳跃行为（Ｖａｒｉａｉｉｃｅ?Ｇａｍｍａ过程，．Ｎｏｒｍａｌ?Ｉｎｖｅｒｓｅ?ＧａｕＭａｎ．??过程与?ＧｌａｓｓｉｃａｌｔＥｅｍｐｅＴｅｄ?＿ＳｔａｂＩｅ?过程）过程，从而梅建?ＭＪ－ＮＧＡＲＯＨ：模型、ＶＧ－ＮＧＡＲＯＨ?模??型、ＮＩＧ－ＮＧＡＲＣＨ模型和ＧＴ＆ＮＧＡＲＣＨ模型等四种Ｌｅｖｙ波动率模型，并采用基于傅里叶??变换的极
胡根华，朱福敏：碳价格波动率模型构建与预测??９０１??图５?ＮＩＧ－ＮＧＡＲＣＨ模型的ＶａＲ、ＡＶａＲ以及回溯测试??注：左图中，蓝色实线表示碳收益率，红色实线表示ＶａＲ，红色虚线表示ＡＶａＲ。???Ｉ?｜?｜?｜?｜?｜?１?０?■—??４００?６００?８００?１０００?１２００?１４００?１６００?－＊＊?＊３?－２?＊１?０?１??图６?ｅＴＳ－ｉｊｆｌＡＲｅＨ模型的ＶａＲ、ＡＶａａ以及回溯测试??■，左图中，蓝色实病表承碳觀益率：，红色实錢表承ＶａＲ，红色虚＿表示ＡＷＢ．??如图２到图６所示，描述了基于五类Ｌｅｖｙ－ＧＡＢＧＨ模型的ＶａＲ号ＡＶａＲ，以及回溯测试??图。很明Ｓ，?ＢＭ－ＮＧＡＲＣＨ模型不能准确度最碳金融市场的ＶａＲ水平，而ＣＴＳ－ＮＧＡＲＣＨ模??型在度量方面表现更好。此外，随着碳价格发生跳跃程度的增强．，碳金融啦场ＶａＲ值也逐渐??増加．??４结论与展望??考虑碳金融资产价格的跳跃行为特征与杠杆效应，文章选取欧盟碳排放配额现货价格作??为研究对象，构建基于无穷活动率Ｌｅｖｙ过程的碳价格波动率模型并检验模型的预测效果。首??先，假设碳价格不存在跳跃而构建无跳跃的ＢＭ－ＮＧＡＲＣＨ模型；然后，假设碳价格的跳跃过程??分别服从有限跳跃行为过程与无穷跳跃行为（Ｖａｒｉａｉｉｃｅ?Ｇａｍｍａ过程，．Ｎｏｒｍａｌ?Ｉｎｖｅｒｓｅ?ＧａｕＭａｎ．??过程与?ＧｌａｓｓｉｃａｌｔＥｅｍｐｅＴｅｄ?＿ＳｔａｂＩｅ?过程）过程，从而梅建?ＭＪ－ＮＧＡＲＯＨ：模型、ＶＧ－ＮＧＡＲＯＨ?模??型、ＮＩＧ－ＮＧＡＲＣＨ模型和ＧＴ＆ＮＧＡＲＣＨ模型等四种Ｌｅｖｙ波动率模型，并采用基于傅里叶??变换的极
【参考文献】：
期刊论文
[1]基于序贯贝叶斯参数学习的Lévy动态波动率模型研究[J]. 吴恒煜,朱福敏,温金明,Aaron KIM. 系统工程理论与实践. 2017(03)
[2]资产价格的时变跳跃:碳排放交易市场的证据[J]. 胡根华,吴恒煜. 中国人口·资源与环境. 2015(11)
[3]投资组合保险策略收益保证的定价研究——基于有限跳跃Levy过程[J]. 张飞,刘海龙. 管理科学学报. 2015(07)
[4]基于自举粒子滤波的沪深300指数跳跃性形态[J]. 吴恒煜,朱福敏,胡根华,马晶,田海山. 系统工程. 2013(09)
[5]无限活动纯跳跃Levy金融资产价格模型及其CF-CGMM参数估计与应用[J]. 刘志东,陈晓静. 系统管理学报. 2010(04)
[6]连续时间金融框架下证券市场跳跃模型研究[J]. 王春峰,郝鹏,房振明. 南开经济研究. 2009(05)
[7]Levy Tempered Stable金融资产收益分布及其CF-CGMM估计方法研究[J]. 刘志东,陈晓静. 中国管理科学. 2009(03)
[8]基于纯粹跳跃利维过程的中外股票收益分布特征研究[J]. 刘国光,王慧敏. 数理统计与管理. 2006(01)
本文编号：3284966
【文章来源】：数理统计与管理. 2018,37(05)北大核心CSSCI
【文章页数】：12 页
【部分图文】：
价格与刘嗽
胡根华，朱福敏：碳价格波动率模型构建与预测??９０１??图５?ＮＩＧ－ＮＧＡＲＣＨ模型的ＶａＲ、ＡＶａＲ以及回溯测试??注：左图中，蓝色实线表示碳收益率，红色实线表示ＶａＲ，红色虚线表示ＡＶａＲ。???Ｉ?｜?｜?｜?｜?｜?１?０?■—??４００?６００?８００?１０００?１２００?１４００?１６００?－＊＊?＊３?－２?＊１?０?１??图６?ｅＴＳ－ｉｊｆｌＡＲｅＨ模型的ＶａＲ、ＡＶａａ以及回溯测试??■，左图中，蓝色实病表承碳觀益率：，红色实錢表承ＶａＲ，红色虚＿表示ＡＷＢ．??如图２到图６所示，描述了基于五类Ｌｅｖｙ－ＧＡＢＧＨ模型的ＶａＲ号ＡＶａＲ，以及回溯测试??图。很明Ｓ，?ＢＭ－ＮＧＡＲＣＨ模型不能准确度最碳金融市场的ＶａＲ水平，而ＣＴＳ－ＮＧＡＲＣＨ模??型在度量方面表现更好。此外，随着碳价格发生跳跃程度的增强．，碳金融啦场ＶａＲ值也逐渐??増加．??４结论与展望??考虑碳金融资产价格的跳跃行为特征与杠杆效应，文章选取欧盟碳排放配额现货价格作??为研究对象，构建基于无穷活动率Ｌｅｖｙ过程的碳价格波动率模型并检验模型的预测效果。首??先，假设碳价格不存在跳跃而构建无跳跃的ＢＭ－ＮＧＡＲＣＨ模型；然后，假设碳价格的跳跃过程??分别服从有限跳跃行为过程与无穷跳跃行为（Ｖａｒｉａｉｉｃｅ?Ｇａｍｍａ过程，．Ｎｏｒｍａｌ?Ｉｎｖｅｒｓｅ?ＧａｕＭａｎ．??过程与?ＧｌａｓｓｉｃａｌｔＥｅｍｐｅＴｅｄ?＿ＳｔａｂＩｅ?过程）过程，从而梅建?ＭＪ－ＮＧＡＲＯＨ：模型、ＶＧ－ＮＧＡＲＯＨ?模??型、ＮＩＧ－ＮＧＡＲＣＨ模型和ＧＴ＆ＮＧＡＲＣＨ模型等四种Ｌｅｖｙ波动率模型，并采用基于傅里叶??变换的极
胡根华，朱福敏：碳价格波动率模型构建与预测??９０１??图５?ＮＩＧ－ＮＧＡＲＣＨ模型的ＶａＲ、ＡＶａＲ以及回溯测试??注：左图中，蓝色实线表示碳收益率，红色实线表示ＶａＲ，红色虚线表示ＡＶａＲ。???Ｉ?｜?｜?｜?｜?｜?１?０?■—??４００?６００?８００?１０００?１２００?１４００?１６００?－＊＊?＊３?－２?＊１?０?１??图６?ｅＴＳ－ｉｊｆｌＡＲｅＨ模型的ＶａＲ、ＡＶａａ以及回溯测试??■，左图中，蓝色实病表承碳觀益率：，红色实錢表承ＶａＲ，红色虚＿表示ＡＷＢ．??如图２到图６所示，描述了基于五类Ｌｅｖｙ－ＧＡＢＧＨ模型的ＶａＲ号ＡＶａＲ，以及回溯测试??图。很明Ｓ，?ＢＭ－ＮＧＡＲＣＨ模型不能准确度最碳金融市场的ＶａＲ水平，而ＣＴＳ－ＮＧＡＲＣＨ模??型在度量方面表现更好。此外，随着碳价格发生跳跃程度的增强．，碳金融啦场ＶａＲ值也逐渐??増加．??４结论与展望??考虑碳金融资产价格的跳跃行为特征与杠杆效应，文章选取欧盟碳排放配额现货价格作??为研究对象，构建基于无穷活动率Ｌｅｖｙ过程的碳价格波动率模型并检验模型的预测效果。首??先，假设碳价格不存在跳跃而构建无跳跃的ＢＭ－ＮＧＡＲＣＨ模型；然后，假设碳价格的跳跃过程??分别服从有限跳跃行为过程与无穷跳跃行为（Ｖａｒｉａｉｉｃｅ?Ｇａｍｍａ过程，．Ｎｏｒｍａｌ?Ｉｎｖｅｒｓｅ?ＧａｕＭａｎ．??过程与?ＧｌａｓｓｉｃａｌｔＥｅｍｐｅＴｅｄ?＿ＳｔａｂＩｅ?过程）过程，从而梅建?ＭＪ－ＮＧＡＲＯＨ：模型、ＶＧ－ＮＧＡＲＯＨ?模??型、ＮＩＧ－ＮＧＡＲＣＨ模型和ＧＴ＆ＮＧＡＲＣＨ模型等四种Ｌｅｖｙ波动率模型，并采用基于傅里叶??变换的极
【参考文献】：
期刊论文
[1]基于序贯贝叶斯参数学习的Lévy动态波动率模型研究[J]. 吴恒煜,朱福敏,温金明,Aaron KIM. 系统工程理论与实践. 2017(03)
[2]资产价格的时变跳跃:碳排放交易市场的证据[J]. 胡根华,吴恒煜. 中国人口·资源与环境. 2015(11)
[3]投资组合保险策略收益保证的定价研究——基于有限跳跃Levy过程[J]. 张飞,刘海龙. 管理科学学报. 2015(07)
[4]基于自举粒子滤波的沪深300指数跳跃性形态[J]. 吴恒煜,朱福敏,胡根华,马晶,田海山. 系统工程. 2013(09)
[5]无限活动纯跳跃Levy金融资产价格模型及其CF-CGMM参数估计与应用[J]. 刘志东,陈晓静. 系统管理学报. 2010(04)
[6]连续时间金融框架下证券市场跳跃模型研究[J]. 王春峰,郝鹏,房振明. 南开经济研究. 2009(05)
[7]Levy Tempered Stable金融资产收益分布及其CF-CGMM估计方法研究[J]. 刘志东,陈晓静. 中国管理科学. 2009(03)
[8]基于纯粹跳跃利维过程的中外股票收益分布特征研究[J]. 刘国光,王慧敏. 数理统计与管理. 2006(01)
本文编号：3284966
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