欧盟碳市场系统风险和预期收益的实证研究

发布时间：2019-04-19 07:34

【摘要】：运用CAPM模型分析了欧盟排放贸易体系(EU ETS)市场风险,通过Zipf技术研究不同预期收益下碳价波动行为。结果显示:2005～2007年第2阶段单个合约对市场风险敏感性小于第1阶段。2005～2007年的系统风险和2008～2009年较为一致,而前者的非系统风险是后者的10倍以上;2008～2009年碳市场的超额收益率较低,小于0.02%;碳价的上涨和下跌概率是不对称的,在预期收益率为20%和投资时间为250天的情况下,下跌概率高于上涨概率10%;在较低的预期收益下,碳价的涨跌受到了市场机制、季节性、异质性事件的影响;在高预期收益率下,投资者对碳价变动认知较不稳定,风险较大。
[Abstract]:The CAPM model is used to analyze the market risk of European Union emissions trading system (EU ETS), and the behavior of carbon price fluctuation under different expected returns is studied by means of Zipf technology. The results show that the market risk sensitivity of a single contract in the second stage of 2005-2007 is less than that of stage 1. The systemic risk of 2005-2007 is more consistent with that of 2008-2009, while the non-systematic risk of the former is more than 10 times of that of the latter. The excess yield of the carbon market in 2008-2009 is lower than 0.02%, the probability of rise and fall of carbon price is asymmetric, and the probability of decline is higher than that of the rising probability of 10% when the expected rate of return is 20% and the investment time is 250 days. Under the lower expected return, the rise and fall of carbon price is affected by the market mechanism, seasonal and heterogeneous events, and under the high expected rate of return, investors' cognition of carbon price change is unstable and the risk is high.
【作者单位】： 中国科学技术大学管理学院;北京理工大学能源与环境政策研究中心;中国科学院科技政策与管理科学研究所;北京理工大学管理与经济学院;
【基金】：国家自然科学基金资助项目(70733005,71020107026) 973气候变化专项课题(2010CB955805) 教育部博士点基金资助项目(20091101110044)
【分类号】：X196;F224

【参考文献】

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【共引文献】

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2 郑丰;证券市场价格系统复杂性及仿真研究[D];北京交通大学;2008年

【二级参考文献】

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4 江淑敏;徐天祥;;我国碳市场构建的设想[J];中国新技术新产品;2009年10期

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本文编号：2460749