转型时期中国上市公司绩效问题研究
发布时间：2022-10-10 13:58
自1990年12月上海证券交易所成立以来的10多年间,中国证券市场最重要的组成部分——股票市场取得了显著的成效。截止到2004年12月31日,中国上市公司的数量已达到1377家（A、B股合计）,其市值约占到国内GDP的1/4强。但是,在数量大扩张的同时,却未能使上市公司的绩效得到逐步提高。这个问题严重影响着中国证券市场的发展。其根本原因在于中国正处于从传统计划经济体制向社会主义市场经济体制转型的过程之中,各个利益阶层之间的博弈还远未达到理想的均衡状态。转型经济的大背景使得中国上市公司的治理机制与成熟市场经济中的上市公司有较大差异,从而导致中国上市公司绩效不佳。 在这种背景下,研究以下问题显得尤为重要:我国上市公司目前的绩效状况究竟怎样?这种状况是如何形成的?是制度原因,还是管理原因,或者是经济周期的影响?我们又应该怎样来提升上市公司的绩效?正确认识和评价中国上市公司绩效状况,详细分析绩效问题的成因并提出相应的对策,具有十分重要的意义。 实际上,借助EVA等多种评价方法,我们看到,中国上市公司整体绩效不佳,表现为在毁灭价值,这令人费...
【文章页数】：286 页
【学位级别】：博士
【文章目录】：
0 导论
0.1 问题的提出
0.1.1 转型时期中国证券市场的发展
0.1.2 中国上市公司绩效现状与问题的提出
0.1.3 研究意义
0.2 研究范畴、思路、结构与方法
0.2.1 研究范畴
0.2.2 研究思路
0.2.3 论文结构
0.2.4 研究方法
0.3 论文的创新点
0.4 小结
1 相关理论和文献的一般考察
1.1 企业绩效决定理论的回顾与评论
1.1.1 企业绩效决定的产权论
1.1.2 企业绩效决定的超产权论
1.1.3 企业绩效决定的企业家论
1.1.4 企业绩效决定的能力论
1.1.5 企业绩效决定的综合论
1.2 上市公司绩效决定的理论与实证研究综述
1.2.1 关于股权结构与公司绩效关系的研究
1.2.2 关于董事会、管理层和公司绩效关系的研究
1.2.3 关于资本结构与公司绩效关系的研究
1.2.4 关于控制权市场与公司绩效关系的研究
1.3 小结
2 企业绩效评价与中国上市公司绩效问题
2.1 企业绩效的评价指标与方法
2.1.1 绩效评价常用财务指标
2.1.2 综合评价指标和方法
2.1.3 托宾Q比率
2.1.4 绩效评价的EVA指标和方法
2.1.5 对以上指标的综合评论
2.2 中国上市公司绩效现状
2.2.1 上市公司盈利能力逐年衰退
2.2.2 上市公司绩效不佳
2.2.3 上市公司“变脸”现象普遍，持续经营能力较差
2.2.4 上市公司亏损面加大，亏损程度加重，亏损时间延长
2.2.5 上市公司创值(EVA)总体上较低
2.2.6 关于上市公司绩效现状的结论
2.3 小结
3 转型时期上市公司绩效问题分析框架
3.1 企业绩效决定的理论模型
3.1.1 影响企业绩效的因素及其关系的概略分析
3.1.2 公司管理与绩效的作用模式
3.1.3 公司治理与公司管理的关系
3.1.4 企业绩效决定的综合模式
3.2 转型时期企业绩效决定的特殊性
3.2.1 转型经济及其特点
3.2.2 转型经济、公司治理与企业绩效
3.3 转型时期上市公司绩效决定的关键因素分析
3.3.1 股权分置和证券市场制度
3.3.2 公司内部治理结构
3.3.3 公司资本结构
3.3.4 公司控制权市场
3.3.5 关键因素之间的逻辑关系讨论
3.4 小结
4 股权分置与上市公司绩效
4.1 股权分置的基本状况及其对公司绩效的影响
4.1.1 股权分置的形成与现状
4.1.2 股权分置对公司绩效的影响
4.2 股权分置、股东利益机制与公司绩效
4.2.1 流通股股东与非流通股股东不同的利益实现方式
4.2.2 流通股股东与非流通股股东行为的博奕分析
4.3 股权分置、公司战略行为与绩效
4.3.1 股权分置对上市公司战略目标定位的影响
4.3.2 股权分置对上市公司成长模式的影响
4.4 股权分置对公司绩效影响的实证分析
4.4.1 变量
4.4.2 模型
4.4.3 实证结果
4.4.4 结论与分析
4.5 小结
5 内部治理结构与上市公司绩效
5.1 中国上市公司委托代理关系的特点
5.1.1 委托主体不明确与股东控制机制行政化
5.1.2 董事会的关键人控制
5.1.3 股东权利与责任方面存在较大差别
5.2 中国上市公司董事会与公司绩效
5.2.1 董事会与上市公司绩效关系的理论
5.2.2 上市公司董事会特征
5.2.3 上市公司董事会与公司绩效关系的实证分析
5.3 中国上市公司监事会与公司绩效
5.3.1 监事会的模式及其职能
5.3.2 上市公司监事会现状分析
5.3.3 上市公司监事行为的博奕分析
5.3.4 上市公司监事会与公司绩效关系的实证分析
5.4 中国上市公司经理人激励与公司绩效
5.4.1 经理人激励的一般理论
5.4.2 上市公司经理激励约束机制的特点与激励方式
5.4.3 上市公司经理激励与公司绩效关系的实证分析
5.5 小结
6 资本结构与上市公司绩效
6.1 资本结构与公司绩效关系的理论
6.1.1 代理理论的债权治理观
6.1.2 交易成本经济学的债权治理观
6.1.3 环境依赖理论的债权治理观
6.2 上市公司资本结构的特征与债权治理机制的现状
6.2.1 我国上市公司资本结构的特征
6.2.2 影响我国上市公司资本结构的制度分析
6.2.3 我国上市公司债权治理机制的现状分析
6.3 上市公司资本结构与绩效的实证分析
6.3.1 两者关系描述
6.3.2 研究假设
6.3.3 实证研究
6.3.4 对实证结果的分析
6.4 小结
7 控制权市场与上市公司绩效
7.1 公司控制权市场概述
7.1.1 相关概念
7.1.2 公司控制权市场运行的两种具体形式
7.1.3 公司控制权市场有效运行的条件
7.1.4 影响公司控制权市场的因素
7.2 公司控制权市场对公司绩效的影响
7.2.1 重构内部治理结构，提升公司绩效
7.2.2 对公司经理层的形成压力，提升公司绩效
7.2.3 形成规模优势，提高公司效率，反作用于公司治理结构
7.3 转型时期的中国上市公司控制权市场
7.3.1 上市公司控制权市场的发展及制度背景
7.3.2 中国上市公司控制权的转让方式
7.3.3 中国上市公司控制权市场的的特征与问题
7.4 控制权市场对公司绩效影响的实证分析
7.5 小结
8 其他因素对上市公司绩效的影响分析
8.1 宏观经济环境对上市公司绩效的影响
8.1.1 宏观经济环境与上市公司绩效的一般关系
8.1.2 我国经济转型期宏观经济环境与上市公司绩效的关系
8.2 证券市场制度环境对上市公司绩效的影响
8.2.1 发行市场的机制缺陷弱化了市场对企业的选择
8.2.2 缺乏真正的退市机制使市场缺乏动态自平衡机制
8.2.3 监管欠完善导致市场主体行为扭曲
8.3 小结
9 结论、政策建议及未竟领域
9.1 本文的主要结论
9.2 提升中国上市公司绩效水平的政策建议
9.2.1 积极果断地解决股权分置问题
9.2.2 进一步完善上市公司内部治理
9.2.3 建立并完善债权人参与公司治理的机制
9.2.4 发展控制权市场以改善公司治理
9.2.5 进一步深化证券市场制度改革
9.3 研究局限及后续研究的思考
9.4 小结
参考文献
作者在攻读博士学位期间科研成果简介
声明
致谢
【参考文献】：
期刊论文
[1]我国上市公司可持续发展的计量模型与实证分析[J]. 苏冬蔚,吴仰儒. 经济研究. 2005(01)
[2]掏空、支持与并购重组——来自我国上市公司的经验证据[J]. 李增泉,余谦,王晓坤. 经济研究. 2005(01)
[3]控制权市场对完善上市公司治理的作用机制与效果研究[J]. 陈立泰. 生产力研究. 2004(12)
[4]有色金属行业上市公司资本结构与企业绩效的实证分析[J]. 邱景平,宋守志,张国联. 有色金属. 2004(04)
[5]EVA对上市公司资本结构影响的实证研究[J]. 沈维涛,叶晓铭. 经济研究. 2004(11)
[6]论公司控制权及对公司绩效的影响分析[J]. 蒲自立,刘芍佳. 财经研究. 2004(10)
[7]中国上市公司信息披露行为制度经济学分析[J]. 陈立泰. 求索. 2004(09)
[8]公司控制中的董事会领导结构和公司绩效[J]. 蒲自立,刘芍佳. 管理世界. 2004(09)
[9]控制权、业绩与利益输送——基于五粮液的案例研究[J]. 刘峰,贺建刚,魏明海. 管理世界. 2004(08)
[10]民营化改制对中国产业效率的效果分析——2001年全国普查工业数据的分析[J]. 刘小玄. 经济研究. 2004(08)
博士论文
[1]股权结构、多元化经营与公司价值[D]. 张奎.复旦大学 2004
[2]中国上市公司股权结构及其优化研究[D]. 李华.复旦大学 2003
[3]中国公司控制权市场形态与效率分析[D]. 王刚义.复旦大学 2003
[4]资本结构、产品市场竞争与经理人激励[D]. 乔延清.复旦大学 2003
[5]股权激励的激励机制及其绩效解说[D]. 张帆.复旦大学 2003
[6]所有权与公司治理机制研究[D]. 徐柔建.复旦大学 2003
[7]控制权收益、代理冲突与内部人治理的比较研究——兼论中国转型期公司内部人控制与治理[D]. 王铮.复旦大学 2003
[8]上市企业集团多元化经营与绩效关系的比较研究[D]. 徐康康.复旦大学 2003
[9]公司治理结构、公司绩效与股票市场效率[D]. 杨士军.复旦大学 2003
[10]现代公司激励机制研究[D]. 于璐.四川大学 2003
硕士论文
[1]我国上市公司监事制度研究[D]. 刘畅.四川大学 2002
本文编号：3689742
【文章页数】：286 页
【学位级别】：博士
【文章目录】：
0 导论
0.1 问题的提出
0.1.1 转型时期中国证券市场的发展
0.1.2 中国上市公司绩效现状与问题的提出
0.1.3 研究意义
0.2 研究范畴、思路、结构与方法
0.2.1 研究范畴
0.2.2 研究思路
0.2.3 论文结构
0.2.4 研究方法
0.3 论文的创新点
0.4 小结
1 相关理论和文献的一般考察
1.1 企业绩效决定理论的回顾与评论
1.1.1 企业绩效决定的产权论
1.1.2 企业绩效决定的超产权论
1.1.3 企业绩效决定的企业家论
1.1.4 企业绩效决定的能力论
1.1.5 企业绩效决定的综合论
1.2 上市公司绩效决定的理论与实证研究综述
1.2.1 关于股权结构与公司绩效关系的研究
1.2.2 关于董事会、管理层和公司绩效关系的研究
1.2.3 关于资本结构与公司绩效关系的研究
1.2.4 关于控制权市场与公司绩效关系的研究
1.3 小结
2 企业绩效评价与中国上市公司绩效问题
2.1 企业绩效的评价指标与方法
2.1.1 绩效评价常用财务指标
2.1.2 综合评价指标和方法
2.1.3 托宾Q比率
2.1.4 绩效评价的EVA指标和方法
2.1.5 对以上指标的综合评论
2.2 中国上市公司绩效现状
2.2.1 上市公司盈利能力逐年衰退
2.2.2 上市公司绩效不佳
2.2.3 上市公司“变脸”现象普遍，持续经营能力较差
2.2.4 上市公司亏损面加大，亏损程度加重，亏损时间延长
2.2.5 上市公司创值(EVA)总体上较低
2.2.6 关于上市公司绩效现状的结论
2.3 小结
3 转型时期上市公司绩效问题分析框架
3.1 企业绩效决定的理论模型
3.1.1 影响企业绩效的因素及其关系的概略分析
3.1.2 公司管理与绩效的作用模式
3.1.3 公司治理与公司管理的关系
3.1.4 企业绩效决定的综合模式
3.2 转型时期企业绩效决定的特殊性
3.2.1 转型经济及其特点
3.2.2 转型经济、公司治理与企业绩效
3.3 转型时期上市公司绩效决定的关键因素分析
3.3.1 股权分置和证券市场制度
3.3.2 公司内部治理结构
3.3.3 公司资本结构
3.3.4 公司控制权市场
3.3.5 关键因素之间的逻辑关系讨论
3.4 小结
4 股权分置与上市公司绩效
4.1 股权分置的基本状况及其对公司绩效的影响
4.1.1 股权分置的形成与现状
4.1.2 股权分置对公司绩效的影响
4.2 股权分置、股东利益机制与公司绩效
4.2.1 流通股股东与非流通股股东不同的利益实现方式
4.2.2 流通股股东与非流通股股东行为的博奕分析
4.3 股权分置、公司战略行为与绩效
4.3.1 股权分置对上市公司战略目标定位的影响
4.3.2 股权分置对上市公司成长模式的影响
4.4 股权分置对公司绩效影响的实证分析
4.4.1 变量
4.4.2 模型
4.4.3 实证结果
4.4.4 结论与分析
4.5 小结
5 内部治理结构与上市公司绩效
5.1 中国上市公司委托代理关系的特点
5.1.1 委托主体不明确与股东控制机制行政化
5.1.2 董事会的关键人控制
5.1.3 股东权利与责任方面存在较大差别
5.2 中国上市公司董事会与公司绩效
5.2.1 董事会与上市公司绩效关系的理论
5.2.2 上市公司董事会特征
5.2.3 上市公司董事会与公司绩效关系的实证分析
5.3 中国上市公司监事会与公司绩效
5.3.1 监事会的模式及其职能
5.3.2 上市公司监事会现状分析
5.3.3 上市公司监事行为的博奕分析
5.3.4 上市公司监事会与公司绩效关系的实证分析
5.4 中国上市公司经理人激励与公司绩效
5.4.1 经理人激励的一般理论
5.4.2 上市公司经理激励约束机制的特点与激励方式
5.4.3 上市公司经理激励与公司绩效关系的实证分析
5.5 小结
6 资本结构与上市公司绩效
6.1 资本结构与公司绩效关系的理论
6.1.1 代理理论的债权治理观
6.1.2 交易成本经济学的债权治理观
6.1.3 环境依赖理论的债权治理观
6.2 上市公司资本结构的特征与债权治理机制的现状
6.2.1 我国上市公司资本结构的特征
6.2.2 影响我国上市公司资本结构的制度分析
6.2.3 我国上市公司债权治理机制的现状分析
6.3 上市公司资本结构与绩效的实证分析
6.3.1 两者关系描述
6.3.2 研究假设
6.3.3 实证研究
6.3.4 对实证结果的分析
6.4 小结
7 控制权市场与上市公司绩效
7.1 公司控制权市场概述
7.1.1 相关概念
7.1.2 公司控制权市场运行的两种具体形式
7.1.3 公司控制权市场有效运行的条件
7.1.4 影响公司控制权市场的因素
7.2 公司控制权市场对公司绩效的影响
7.2.1 重构内部治理结构，提升公司绩效
7.2.2 对公司经理层的形成压力，提升公司绩效
7.2.3 形成规模优势，提高公司效率，反作用于公司治理结构
7.3 转型时期的中国上市公司控制权市场
7.3.1 上市公司控制权市场的发展及制度背景
7.3.2 中国上市公司控制权的转让方式
7.3.3 中国上市公司控制权市场的的特征与问题
7.4 控制权市场对公司绩效影响的实证分析
7.5 小结
8 其他因素对上市公司绩效的影响分析
8.1 宏观经济环境对上市公司绩效的影响
8.1.1 宏观经济环境与上市公司绩效的一般关系
8.1.2 我国经济转型期宏观经济环境与上市公司绩效的关系
8.2 证券市场制度环境对上市公司绩效的影响
8.2.1 发行市场的机制缺陷弱化了市场对企业的选择
8.2.2 缺乏真正的退市机制使市场缺乏动态自平衡机制
8.2.3 监管欠完善导致市场主体行为扭曲
8.3 小结
9 结论、政策建议及未竟领域
9.1 本文的主要结论
9.2 提升中国上市公司绩效水平的政策建议
9.2.1 积极果断地解决股权分置问题
9.2.2 进一步完善上市公司内部治理
9.2.3 建立并完善债权人参与公司治理的机制
9.2.4 发展控制权市场以改善公司治理
9.2.5 进一步深化证券市场制度改革
9.3 研究局限及后续研究的思考
9.4 小结
参考文献
作者在攻读博士学位期间科研成果简介
声明
致谢
【参考文献】：
期刊论文
[1]我国上市公司可持续发展的计量模型与实证分析[J]. 苏冬蔚,吴仰儒. 经济研究. 2005(01)
[2]掏空、支持与并购重组——来自我国上市公司的经验证据[J]. 李增泉,余谦,王晓坤. 经济研究. 2005(01)
[3]控制权市场对完善上市公司治理的作用机制与效果研究[J]. 陈立泰. 生产力研究. 2004(12)
[4]有色金属行业上市公司资本结构与企业绩效的实证分析[J]. 邱景平,宋守志,张国联. 有色金属. 2004(04)
[5]EVA对上市公司资本结构影响的实证研究[J]. 沈维涛,叶晓铭. 经济研究. 2004(11)
[6]论公司控制权及对公司绩效的影响分析[J]. 蒲自立,刘芍佳. 财经研究. 2004(10)
[7]中国上市公司信息披露行为制度经济学分析[J]. 陈立泰. 求索. 2004(09)
[8]公司控制中的董事会领导结构和公司绩效[J]. 蒲自立,刘芍佳. 管理世界. 2004(09)
[9]控制权、业绩与利益输送——基于五粮液的案例研究[J]. 刘峰,贺建刚,魏明海. 管理世界. 2004(08)
[10]民营化改制对中国产业效率的效果分析——2001年全国普查工业数据的分析[J]. 刘小玄. 经济研究. 2004(08)
博士论文
[1]股权结构、多元化经营与公司价值[D]. 张奎.复旦大学 2004
[2]中国上市公司股权结构及其优化研究[D]. 李华.复旦大学 2003
[3]中国公司控制权市场形态与效率分析[D]. 王刚义.复旦大学 2003
[4]资本结构、产品市场竞争与经理人激励[D]. 乔延清.复旦大学 2003
[5]股权激励的激励机制及其绩效解说[D]. 张帆.复旦大学 2003
[6]所有权与公司治理机制研究[D]. 徐柔建.复旦大学 2003
[7]控制权收益、代理冲突与内部人治理的比较研究——兼论中国转型期公司内部人控制与治理[D]. 王铮.复旦大学 2003
[8]上市企业集团多元化经营与绩效关系的比较研究[D]. 徐康康.复旦大学 2003
[9]公司治理结构、公司绩效与股票市场效率[D]. 杨士军.复旦大学 2003
[10]现代公司激励机制研究[D]. 于璐.四川大学 2003
硕士论文
[1]我国上市公司监事制度研究[D]. 刘畅.四川大学 2002
本文编号：3689742
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