业绩对赌下并购的绩效研究

发布时间：2023-04-05 19:23

　　上市公司并购重组过程中,为了降低高溢价带来的并购高风险,许多公司选择签订业绩对赌协议减轻"双高"问题。然而,随着近几年协议期满的上市公司越来越多,业绩对赌协议呈现出一系列问题,陷入了对赌协议的"陷阱"。文化传媒业因其高收入高风险的行业特征,在并购时经常选择签订对赌协议规避风险,如北京文化收购摩天轮,鹿港文化收购天意影视和星美联合收购欢瑞世纪等均在收购时签订对赌协议。本文以XL公司收购SH公司为研究案例,分析虽对赌协议基本实现,但后期带来不良经济后果的原因并提出对策。研究对赌协议在并购中的运用情况,有助于降低公司投融资风险,发挥对赌协议正向作用,实现企业价值最大化。

【文章页数】：3 页

【文章目录】：
一、并购业绩对赌案例简介
    （一）并购双方概况
    （二）并购过程及对赌协议签订
    （三）对赌协议完成情况
二、并购业绩对赌绩效分析
    （一）短期绩效分析
    （二）长期绩效分析
        1. 偿债能力分析。
        2. 营运能力分析。
        3. 盈利能力分析。
        4. 成长能力分析。
三、并购业绩对赌启示
    （一）并购业绩对赌中出现的问题
        1. 业绩设置不切实际。
        2. 业绩条款激励不足。
        3. 对赌协议短期效益。
        4. 无形资产不可控性。
    （二）如何解决并购业绩对赌问题，保证公司绩效水平提升
        1. 合理设定预测值。
        2. 完善业绩激励条款。
        3. 提高对赌协议约束持续性。
        4. 稳妥选择被并购公司。



本文编号：3783981