XM公司双重股权结构对财务绩效的影响

发布时间：2022-01-28 02:10

　　随着科技日新月异的迅猛发展,传统的“同股同权”制度已无法满足我国企业,尤其是科技创新型企业的治理与发展,国内股权制度面临着新的机遇与挑战。采用“同股不同权”股权结构的京东、阿里巴巴等企业因国内股权制度的局限性而选择赴美上市后,2018年我国香港证券交易所修订上市规则,接受同股不同权架构,XM公司紧随其后成为首个采用同股不同权架构赴港上市的企业。同股不同权架构使处于初创成长期的企业实现融资获得资金的同时,有效保障创始人团队对企业的控制权,从而促进企业未来稳定的长远战略发展。然而,该股权结构实际运用到我国企业后,其自身优劣所在及对公司的影响情况仍需深入探究。本文首先从实践、理论及政策三个方面阐述选题背景后,梳理归纳并评述了国内外关于双重股权结构及股权结构与公司绩效间关系的研究现状;其次对双重股权结构及公司绩效的概念进行简要说明,并分析了双重股权结构出现的原因以及股权结构对公司绩效影响的理论基础;在上述基础下,以在香港证券交易所上市的XM公司作为案例研究对象,从其上市所采用的双重股权结构出发,介绍港交所关于同股不同权的新规后,收集XM公司、同行业不同股权结构的KP公司及整体行业水平的数据进行... 

【文章来源】：天津商业大学天津市

【文章页数】：56 页

【学位级别】：硕士

【部分图文】：

本文框架结构图

XM集团由创始人雷军及联合创始人以个人资金出资,于2010年1月5日在开曼群岛注册成立为获豁免有限责任公司。集团通过外商独资企业(作为一方)与合并联属实体及登记股东(作为另外一方)订立合约安排,以获取当前合并联属实体所经营业务的实际控制权及其产生的所有经济利益。下图3-1简要说明根据合约安排所订明的合并联属实体对XM集团公司的经济利益流向。合并联属实体是根据中国大陆法律成立的以XM科技有限责任公司为主的境内控股公司及其各自的附属公司。XM科技有限责任公司正式成立于2010年4月,总部位于北京市海淀区,法人代表为雷军。

XM公司2010年注册成立时的法定股本为5万美元,分为5万股每股面值1.00美元的普通股,此后IPO前的主要股权变动情况如下图4-1所示。自成立以来,XM公司主要进行了九轮首次公开发售前融资,投资者均获发优先股,具体情况如下表4-1所示,融资总金额高达16亿美元。过多的融资使得创始人雷军的股权不可避免地被稀释,XM公司上市前发行在外总股数约达209.42亿股,根据招股说明书显示,XM公司IPO前主要大股东及其具体持股比例如下图4-2所示。

【参考文献】：
期刊论文
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[6]股份有限公司同股异权原则的潜在风险及应对措施[J]. 张跃进,张薇.  财会月刊. 2018(19)
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[8]混合所有制企业国有股比例、制衡股东特征与公司绩效[J]. 李向荣.  经济问题. 2018(10)
[9]我国在美上市互联网企业创始人控制权保护研究——以阿里巴巴实行“合伙人制度”为例[J]. 张继德,刘卓.  北京工商大学学报(社会科学版). 2018(05)
[10]中国出口企业股权结构与企业绩效关系研究[J]. 迟铮.  北京工商大学学报(社会科学版). 2018(05)

硕士论文
[1]股东异质性、双重股权结构和公司绩效[D]. 范帆.浙江工商大学 2018



本文编号：3613492