上市公司财务分析案例_三一重工财务分析研究

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三一重工财务分析研究

发布日期： 2016-08-22 发布：  

  2016年20期目录       本期共收录文章20篇

　　摘 要：财务分析是分析企业经营状况、管理效率的重要分析工具，本文通过对三一重工资产负债表的多项分析及企业其他相关资料的研究，对三一重工的财务状况和经营成果进行剖析，深刻反映企业利得损失及存在的问题，并提出相应建议，为经营决策提供参考。
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　　关键词：财务分析；三一重工；报表
　　一、公司简介
　　三一重工股份有限公司成立于1994年，自成立以来，公司每年销售收入都达到50%以上的增长速度。三一重工以“品质改变世界”的经营理念为核心，注重科技发展，产品研发投入达到销售收入的5%-7%，公司主要从事工程机械的研发、制造与销售。2003年7月3日公司在上海证券交易所上市，股票代码：600031，股票简称：三一重工。多年来，三一重工人孜孜不倦，勇于拼搏，敢冒风险，在2007年至2010年三年间，先后兼并收购三一重机、湖南汽车等多家企业，极大的扩大公司产品线及产业链。同时三一重工不忘掘金海外，在德国、美国、印度等国建有多家工程机械研发中心，增强公司科研能力及促进科技成果产业化。
　　二、资产负债表分析
　　1.结构分析
　　为了对三一重工资产负债表进行分析，我们将近五年来资产负债表各项目占总资产比重列表分析。
　　从上表中看出，资产项目中的流动资产比非流动资产的比重高。说明三一重工流动资产占用过多，可能会造成企业获利能力下降。货币资金占比从2010年到2014年逐年下降，2010年为19.04%，2014年下降至9.6%，说明企业短期偿债能力降低。
　　如图所示，应收账款从2010年到2014年有明显上升的趋势，应收账款过多会给企业生产经营带来不利影响。同时公司整体的应收账款水平持续上升，会影响流动资金的使用，妨碍企业日常生产经营所需资金。公司重要流动资产存货不断减少，存货的下降会加快工程机械行业整体资金周转，扩大工程机械行业整体的资金盈利能力。预付款项逐渐减少，一定程度上说明企业在销售活动中所处地位发生变化，渐渐从卖方市场向买方市场转化，工程机械行业整体竞争程度加剧。
　　流动负债一般用于企业日常生产经营，非流动负债用于企业长期项目投资，在三一重工资产负债表中，流动负债比重从2010年55.95%下降到2014年33.09%，且总负债中非流动负债比例逐年上升，说明企业融资状况好转，减少用短期融资替代长期融资的可能，流动负债会增加企业的财务风险，此种情况下，如果政府出于宏观政策考虑上调利率，可能会使得上市公司面临资金链断裂风险及信用危机。流动负债占比减少降低企业资金缺口，降低了债务违约风险。同时作为工程机械行业，三一重工生产周期一般较长，对长期稳定的负债需求较大，非流动负债占比提升，反应出近年来公司生产经营所需资金状况好转。
　　2.横向比较
　　本文选取了中集集团和振华重工作为对比，将三家工程机械行业领头羊企业资产负债率进行对比，探究三一重工资产结构的合理性和有效性。
　　整体来看，我国工程机械行业资产负债率还是偏高。这会增加企业陷入财务困境的风险，导致入不敷出，资不抵债至倒闭的后果。其次，工程机械行业广泛盛行的按揭的销售方式，此种模式需要公司早期自有资金的垫付，，企业不得不进行融资。而在我国现有资本市场发展情况下，举债融资是可行性最高且成本较低的玄子，因此，较多企业倾向于举债。在三家比较中，三一重工的资产负债率是最低的，成本控制好于行业平均水准。
　　造成三一重工资产负债率较高的原因有以下几点：
　　（1）宏观经济因素
　　三一重工属于工程机械行业，而工程机械行业的发展有周期性的特点，受到市场经济的运行状况影响。因此根据工程机械行业周期性的特点，当市场经济高速增长时，市场对这些基础建设行业的产品需求旺盛，这些行业所在公司的业绩改善就会非常明显，其股票就会受到公司投资者的热捧；当市场低迷时，企业对资产投资需求减少，公司销售收入会大幅下降。
　　（2）企业规模
　　企业规模会影响企业经营者对其公司中负债和所有者权益的比例。银行愿意将钱借给大公司。在他们看来：生产经营越大的公司，其盈利能力越强，还款的可能性越大。银行承担的债权风险较低。三一重工在行业中的霸主地位增强了公司资金实力和贷款能力，因此，公司也倾向于高负债的资产结构，增强公司资金来源，利于扩大生产经营。
　　三、结论
　　“十一五”期间大规模的铁路建设和滨津地区的港口建设，国家支持装备制造行业的政策背景，以及我国国内经济的快速发展，都为工程机械企业发展提供难得一遇的宝贵机会。两者共同作用之下，我国企业不断提升科技创新水平，产品升级速度加快，行业集中度不断提升，规模效益得以显现，企业竞争力显著提升被业界称为“工程机械全面发力十年黄金发展期”。
　　通过上文对2010年到2014年三一重工财报的分析，得出以下结论：
　　1.流动负债占总负债比重降低，三一重工融资状况好转，财务风险降低。
　　2.公司营业收入及利润总额均出现下降，利润总额下降幅度高于营业收入下降幅度，说明在企业主营业务收入下降的同时，营业成本，期间费用并未降低，导致企业利润总额大幅下降，
　　建议完善相关的应收账款管理机制，减少坏账损失，促进企业的应收账款的回收。这样企业的管理更加科学，减少企业的资金占用，加快企业的资金周转，商品可以采用分批结算的方式进行处理。
　　参考文献：
　　[1]李心合，蔡蕾.公司财务分析：框架与超越[J].财经问题研究，2006，10：67-73.
　　[2]吕宁.XG集团财务分析案例研究[D].昆明理工大学，2014.
　　[3]侯松媛.上海电力公司财务分析研究[D].长安大学，2014.
　　[4]刘晓慧.伊利股份财务分析研究[D].青岛理工大学，2014.
　　作者简介：李欣瑶（1994- ），女，西南科技大学经济管理学院，研究方向：财务会计

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