国内工程机械厂商开展融资租赁业务研究

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Ｙ

７７１５１６

学校代码：ｊ０２４６
学 号：０２二０１５４８３

饭旦大学
硕士学位论文
国内工程机械厂商开展融资租赁业务研究

系

ｒ所）：
、ｆｋ：

管理学院 下商管珲
王

名：

涛 莉

指导教师：

徐

ｊ℃成日期：２００５年４月１６日

蹦肉工程机械厂商开展融资租赁娩务研究

摘

要

无论是发达国家，还是发展中国家，企业的生存与发展，部离不开金融产品——
存贷款、支付与结算、租赁与保险等等。自１９５２年美国金融贴现公司首创了融资租 赁这种交易方式后，现代融资租赁业迅速在发达国家发展起来，从融资租赁对经济增 长的贡献来看，目前，包括经营租赁在内的美国租赁业对ＧＤＰ的贡献己超过３０％。 然而在大多数发展中国家（包括我国），企业都习惯于将贷款作为唯一的间接融资方 式，而忽略了融资租赁所能为企业提供的有效帮助。 融资租赁是现代金融市场的一个不可或缺的金融产品，企业不仅可以通过融资租 赁取得扩大生产所需要的设备，同时可以通过产品的结构设计取得其他好处。我国的 融资租赁市场在经历了８０年代的繁荣发展和９０年代的逐步没落， 之后，随着各项

相关政策的逐步建立，外资金融租赁公司的不断加入，以及我国老牌金融租赁改制后 的逐步发展，近几年又重新活跃了起来。然而，对于包括我国各类企业的企业家在内 的｛７＃１－人士来说，金融租赁仍是‘个新鲜事物。企业家，尤其足中小企业的企业家不 了解租赁的价值以及我国租赁行业的发展状况，这种情况对于我国租赁市场的发展十
分不利。

本文详细介绍了融资租赁的概念、种类、优势以及融资租赁在我国发展的历程与 现状，研究了国内融资租赁公司的现ｊ状，并详细分析了国内融资租赁行业所面临的问 题，并对融资租赁业今后几年在我国的发展做出了展望：金融租赁公司若要良性发展． 必须打通融资渠道并明确市场定位，与银行和主要厂商建立良好合作关系。 此外．本文的重点在于论证了国内工程机械厂商与融资租赁公司合作开展融资租 赁业务的可行性，通过对工程机械行业的分析，通过对融资租赁交易陆质的分析，论 证了其对解决工程机械厂商产品销售过程中出现的问题将有很大帮助。并通过国内著 名工程机械制造厂商中联重科的案例，详细地介绍了开展厂商租赁的流程、模式以及 成本与优势。结论是：工程机械厂商开展融资租赁、业务不仅可以有效的促进企业的市 场竞争能力．同时可以控制业务风险，使得介入该项业务的设备制造商、融资租赁公 司以及设备购买方三方都可以取得满意的结果。 通过研究， 我们意识到：工程机械行业可以作为融资租赁公司主要业务目标之

一。对于企业家而言，特别是工程机械行业中的企业家，如果能够更深入地了解租赁 的特点及优势，则能够更好地运用租赁这一工具，解决企业发展过程中所遇到的Ｍ题。

关键词：融资租赁、工程机械行业、业务研究

０２２０２５４８３千涛

国内Ｉ：程机械厂商开展融资租赁业务研究

ＡＢＳＴＲＡＣＴ

Ｔｈｅ ｅｎｔｅｒｐｒｉｓｅｓ ｔｈａｔ ａｉｍ ｆｉｎａｎｃｉａｌ ｓｅｒｖｉｃｅｓ，ｓｕｃｈ ｉｎ
ａｓ

ａｔ

ｓｕｒｖｉｖａｌ ａｎｄ ｄｅｖｅｌｏｐｍｅｎｔ

ｃａｎｎｏｔ

ｌｉｖｅ ｗｉｔｈｏｕｔ

ｄｅｐｏｓｉｔ，ｌｏａｎ，ｈａｌａｎｃｉｎｇ，ｌｅａｓｉｎｇ ａｎｄ ｉｎｓｕｒａｎｃｅ，
ａｎｄ

ｔｈｅ ｄｅｖｅｌｏｐｅｄ ｃｏｕｎｔｒｉｅｓ

ｔｈｅ

ｄａｖｅｔｏｐｉｎｇ

ｃｏｕｎｔｒｉｅｓ．Ｔｈｅ

ｉｎｄｕｓｔｒｙ ｏｆ

ｆｉｎａｎｃｉａｌ ｌｅａｓｉｎｇ ｈａｄ ｄｅｖｅｌｏｐｅｄ ｑｕｉｃｋｌＹ ｉｎ ｔｈｅ ｄｅｖｅｌｏｐｅｄ ｃｏｕｎｔｒｉｅｓ ｓｉｎｃｅ ｔｈｅ Ａｍｅｒｉｃａｎ Ｆｉｎａｎｃｅ Ｄｉｓｃｏｕｎｔ Ｃｏｍｐａｎｙ ｉｎｖｅｎｔｅｄ ｔｈｉｓ ｄｅａｌ ｍｏｄｅ ｉｎ
ｔｏ

１９５２．Ｔｈｅ ３０％ｉｎ ＧＤＰ，

ｃｏｎｔｒｉｂｕｔｉｏｎ ｏｆ ｔｈｅ ｉｎｄｕｓｔｒｙ ｏｆ ｆｉｎａｎｃｉａｌ ｌｅａｓ ｉｎｇ ｏｆ ＵＳＡ ｇｅｔｓ ａｃｃｏｒｄｉｎｇ ｔｏ ｔｈｅ ｃｏｎｔｒｉｂｕｔｉｏｎ ｏｆ ｔｈｅ ｆｉｎａｎｃｉａｌ ｌｅａｓｉｎｇ Ｈｏｗｅｖｅｒ，ｔｈｅ ｅｎｔｅｒｐｒｉｓｅ ｉｎｄｔｒｅｃｔ ｆｉｎａｎｃｉｎｇ ｈｅｌｐ ｉｎ ｔｈａｔ
ａｒｅ

ｔｏ

ｔｈｅ ｅｃｏｎｏｍｉｃ ｇｒｏｗｔｈ．
ｔｏ

ｕｓｅｄ ｔｏ
ｍｏｓｔ

ｌｏｏｋ ｔｈｅ

ｔｈｅ ｌｏａｎ

ａｓ

ｔｈｅ ｏｎｌｙ ｗａｙ
ｃｏｕｎｔｒｉｅｓ

ｇｅｔ

ｔｈｅ
ｏｕｒ

ｔｈｅ ｔｈｅ

ｏｆ

ｄａｖｅｌｏｐｉｎｇ ｌｅａｓｉｎｇ
ｃａｎ

ｉｎｃｌｕｄｉｎｇ ｅｎｔｅｒｐｒｉｓｅｓ

ｃｏｕｎｔｒｙ．Ｔｈｅ ｎｅｇｌｅｃｔｅｄ．

ｆｉｎａｎｃｉａｌ

ｇｉｖｅ ｔｈｅ

ｉＳ

Ｔｈｅ ｆｉｎａｎｃｉａｌ ｌｅａｓ［ｎｇ ｉｓ

ｔｈｅ ｆｉｎａｎｃｉａｌ ｐｒｏｄｕｃｔ ｔｈａｔ
ｃａｎ

ｃａｎｎｏｔ ｂｅ

ａｂｓｅｎｔ

ｉｎ

ｔｈｅ ｍｏｄｅｒｎ ｆｉｎａｎｃｉａｌ ｍａｒｋｅｔ．Ｔｈｅ ｅｎｔｅｒｐｒｉｓｅｓ ｔｈａｔ ｉｓ ｎｅｅｄｅｄ
ｔｏ

ｎｏｔ ｏｎｌｙ ｇｅｔ ｔｈｅ ｅｑｕｉｐｍｅｎｔ

ｅｎｌａｒｇｅ ｐｒｏｄｕｃｉｎｇ，ｂｕｔ ａｌｓｏ ｇｅｔ

ｔｈｅ ｏｔｈｅｒ ｂｅｎｅｆｉｔ ｔｈｏｕｇｈ
ｗａｓ

ｄｅｓｉｇｎｉｎｇ ｔｈｅ ｃｏｎｓｔｒｕｃｔｉｏｎ．Ｔｈｅ ｍａｒｋｅｔ ｏｆ ｔｈｅ ｆｉｎａｎｃｉａ Ｌ ｌｅａｓｔｒｉｇ ｐｒｏｓｐｅｒｏｕｓｌｙ ｉｎ １９８０ｓ ｉｎ Ｃｈｉｎａ．Ｂｕｔ ｉｔ ａｎｄ ｔｈｅ ｆｏｒｅｉｇｎ ｌｅａｓｉｎｇ ｃｏｍｐａｎｉｅｓ Ｈｏｗｅｖｅｒ，ａｃｃｏｒｄｌｎｇ ｆｉｈａｎｇｉａｌ
ｔｏ
ｃａｍｅ ｃａｍｅ

ｄｅｖｅｌｏｐｅｄ
ｗｅｒｅ

ｄｏｗｎ ｉｎ １９９０ｓ．Ｔｈｅ ｒｕｌｅｓ

ｂｕｉｌｔ
ｎｏｗ．

ｉｎ ｔｈｅｓｅ ｙｅａｒｓ．Ｉｔ

ｉｓ ｕｐ ａｎｄ ｄｏｉｎｇ

ｔｈｅ ｏｕｔｓｉｄｅ
ａ

ｐｅｏｐｌｅ

ｉｎｃ［ｕｄｉｎｇ

ｔｈｅ

ｅｎｔｅｒｐｒｉｓｅｒｓ，ｔｈｅ ｋｎｏｗ ｔｈｅ ｉｓ
ｎｏｔ

ｌｅａｓｉｎｇ ｔｓ

ｓｔｉｌｌ

ｆｒｅｓｈ ｔｈｉｎｇ．Ｔｈｅ ｅｎｔｅｒｐｒｉｓｅｔｓ ｄｏ ｎｏｔ ｔｈｉｓ

ｗｏｒｔｈ ｏｆ ｔｈｅ ｆｉｎａｎｃ［ａｌ ｆａｖｏｒａｂｌｅ
ｔｏ

ｌｅａｓｉｎｇ ａｎｄ ｔｈｅ ｓｔａｔｕｓ ｏｆ ｔｈｅ ｉｎｄｕｓｔｒｙ．

ｉｎｄｕｓｔｒｙ．Ｔｈａｔ

ｔｈｅ ｄａｖｅｌｏｐｍｅｎｔ ｏｆ

Ｔｈｅ ｃｏｎｃｅｐｔｓ，ｋｉｎｄｓ，ａｄｖａｎｃｅｓ，ｈｉｓｔｏｒｙ ｉｎ Ｃｈｉｎａ ｗｉｌｌ ｂｅ ｉｎｔｒｏｄｕｃｅｄ ａｍｐｌＹ
ｔｏ

ｍａｋｅ ｔｈｅ ｐｅｏｐｌｅ ｗｈｏ
ｓｔａｔｕｓ

ｃｏｍｅ

ｆｒｏｍ

ｔｈｅ ｄｉｆｆｅｒｅｎｔ

ｉｎｄｕｓｔｒｉｅｓ ｕｎｄｅｒｓｔａｎｄ ｗｅｌｌ．

Ｔｈｅ ｗｉｌｌ

ａｎｄ ｔｈｅ ｐｒｏｂｌｅｍｓ ｏｆ ｔｈｅ ｉｎｄｕｓｔｒｙ ｗｉｌｌ ｂｅ ｉｎｔｒｏｄｕｃｅｄ．Ｔｈｅ ｅｘｐｅｃｔａｔ ｉｏｎ １ｅａｓｉｎｇ ｃｏｍｐａｎｉｅｓ ｍｕｓｔ ｂｅ ｃｌｅａｒ
ｔｏ

ａｌｓｏ ｂｅ ｍａｄｅ．Ｔｈｅ ｆｌｏａｎｃ［ａｌ
ａ

ｔｈｅｉ

ｒ

ｍａｒｋｅｔ ａｉｍｓ ａｎｄ ｇｅｔ

ｗｅｌｌ ｗａｙ

ｔｏ

ｇｅｔ

ｆｉｎａｎｃｉａｌ ｓｕｐｐｏｒｔ．Ｔｈｅｓｅ ｃｏｍｐａｎｉｅｓ ｍｕｓｔ
Ｃａｒｌ

ｂｕｉｌｄ ｔｈｅ ｗｅｌｌ ｒｅｌａｔｉｏｎｓｈｉｐ ｗｉｔｈ ｔｈｅ ｂａｎｋｓ ａｎｄ ｔｈｅ ｍａｎｕｆａｃｔｕｒｅｒｓ．Ｓｏ ｔｈｅｙ ｄｅｖｅｌｏｐ ｗｅｌ １． Ｔｈｅ ｌｅａｓｉｂｉｌ ｉｔｙ ｔｈａｔ ｔｈｅ ｍａｎｕｆａｃｔｕｒｅｒｓ ｏｆ
ｃｏｎｓｔｒｕｃｔｉｎｎ

ｅｑｕｉｐｍｅｎｔ

ｃｏｏｐｅｒａｔｅ ｗｉｔｈ

ｔｈｅ ｆ［ｎａｎｃｉａｌ
ａｓ

１ｅａｓｉｎｇ ｃｏｍｐａｎｉｅｓ ｉｎ ｔｈｅ ｂｕｓｉｎｅｓｓ ｏｆ ｆｉｎａｎｃ［ａｌ ｓｔｒｅｓｓ．Ｔｈｏｕｇｈ ａｎａｌｙｚｉｎｇ ｔｈｅ ｍａｎｕｆａｃｔｕｒｅｄ
ｔｏ

ｌｅａｓｉｎｇ ｉｎｄｕｓｔｒｙ ｔｒａｄｅ

ｉｓ

ｒｅｓｅａｒｃｈｅｄ

ｔｈｅ

ｏｆ ｃｏｎｓｔｒｕｃｔｉｏｎ ｅｑｕｉｐｍｅｎｔ，ｗｅ ｃｏｎｆｉｒｍ ｔｈｅ ｆｉｎａｎｃｉａｌ ｌｅａｓ ｉｎｇ．Ｔｈｏｕｇｈ
２

ｉｎｄｕｓｔｒｙ ａｄａｐｔｓ ｔｈｅ ｂｕｓ ｉｎｅｓｓ

ｔｈｅ ｔｈｅ

ｏｆ

ａｎａｌｙｚ ｉｎｇ

ｏｆ

堡！磐！塑！三童
ｍａｎｕｆａｃｔｕｒｅｒ，ｓ ｆｉｎａｎｃ［ａｌ
１ｅａｓ［ｎｇ，ｗｅ

曼塑！：堡塾堕［塑茎垦壁笙垒錾坐墨里至
ｋｎｏｗ ｔｈｅ ｍａｎｕｆａｃｔｕｒｅｒ
７

ｓ

ｆｆｎａｎｃｉａｌ

１ｅａｓｉｎｇ ｔｈｅ
ｃａｓｅ

Ｇａｌｌ

ｓｅｔｔｌｅ ｓｏｍｅ ｄｉｆｆ［ｃｕｌｔ ｉｎ ｔｈｅ ｃｏｎｓｔｒｕｃｔｉｏｎ ｅｑｕｉｐｍｅｎｔ ｍａｒｋｅｔ．Ｔｈｏｕｇｈ
ａｒｅ

ｏｆ ＺＬＪＴ，ｔｈｅ ｐｒｏｃｅｓｓ，ｔｈｅ ｍｏｄｅ，ｔｈｅ ｃｏｓｔ ａｎｄ ｔｈｅ ａｄｖａｎｃｅ
ｏｆ ＣＯｎＳｔｒｕｃｔｉｏｎ ｂｏｏｓｔ ｕｐ ｔｈｅ ｅｑｕｉｐｍｅｎｔ ｄｏｅｓ

ｄｅｔａｉ ｌｅｄ

ｉｎｔｒｏｄｕｃｅｄ．Ｔｈｅ ｍａｎｕｆａｃｌｕｒｅｒ ｌｅａｓｉｎｇ ｂｕｓｉｎｅｓｓ
ｃａｎｎｏｔ

ｔｈｅ ｆｉｎａｎｃ ｔａｌ
ｏｆ

ｏｎｌｙ

ｍａｎｕｆａｃｔｕｒｅｒ’ｃａｐａｂｉ １ ｉ ｔｙ

ｃｏｍｐｅｌｉｔｉｏｎ．ｂｕｔ ａｌｓｏ
ｏｆ ｔｈｅ ｂｕｓｉｎｅｓｓ

ｃａｌｌ

ｃｏｎｔｒｏｌ ｔｈｅ ｂｕｓｉｎｅｓｓ’ｓ ｒｉｓｋ．Ｉｔ

ｃａｎ

ｍａｋｅ ｔｈｅ ｔｈｒｅｅ

ｐａｒｔｓ

ｇｅｔ

ｔｈｅ

ｇｏｏｄ ｒｅｓｕｌｔ．

Ｔｈｏｕｇｈ ｔｈｅ ａｒｔｉｃｌｅ，ｔｈｅ ｍａｎｕｆａｃｔＨｒｅＥ ｉｎｄｕｓｔｒｙ ｏｆ ｃｏｎｓ￡ｒｕｅｔｉｏｎ ｅｑｕｉｐｍｅｎｔ ｗｉｌｌ ｂｅ Ｔｈｏｕｇｈ
ｆｏｕｎｄ ｔｏ

ｂｅ

ｔｈｅ

ｎｅｘｔ

ｂｕｓｉｎｅｓｓ ａｉｍ ｂｙ ｔｈｅ ｆｉｎａｎｃｉａｌ ｌｅａｓｌｎｇ ｃｏｍｐａｎｙ．
ｏｆ ｔｈｅ ｍａｎｕｆａｃｔｕｒｅｒｓ

ｔｈｅ

ａｒｔｉｃｌｅ，ｔｈｅ

ｍａｎａｇｅｒｓ

ｏｆ

ｃｏｎｓｔｒｕｃｔｉｏｎ

ｅｑｕｉｐｍｅｎｔ ｗｉｌ １ ｕｎｄｅｒｓｔａｎｄ ｗｅｌ ｌ ｔｈｅ ｃｈａｒａｃｔｅｒｉ ｓｔｉｃ ａｎｄ ａｄｖａｎｃｅ ｏｆ ｔｈｅ ｆｉｎａｎｃ［ａｌ

ｌｅａｓｉｎｇ．Ｔｈｅｙ ｂｕｓ ｌｎｅｓｓ．

ｃａｎ

ｕｓｅ

ｔｈｅ ｆｉｎａｎｃｉａｌ

ｌｅａｓｉｎｇ

ｔｏ

ｓｅｔｔｌｅ

ｓｏｍｅ

ｄｉｆｆｉｃｕｌｔｙ ｉｎ

Ｋｅｙｗｏｒｄ：Ｔｈｅ ｆｉｎａｎｃｉａｔ

ｍａｎｕｆａｃｔｕｒｅｒ

ｉｎｄｕｓｔｒｙ

ｏｆ

ｃｏｎｓｔｒｕｃｔｉｏｎ

ｅｑｕｉｐｍｅｎｔ，Ｔｈｅ

ｌｅａｓｉｎｇ，Ｔｈｅ ｂｕｓｉｎｅｓｓ ｒｅｓｅａｒｃｈ

国内工程机械厂商开展融资租赁业务研究

导

言

融资租赁是第二次世界大战后国际金融市场上出现的第一二个金融创新（第一个金 融创新为欧洲货币市场），２０世纪５０年代首先在美国出现，然后在其他国家得到迅 速传播与发展。我国１９７８年实施改革开放后，融资租赁成为最先从市场经济国家引 入我国的两种金融创新工具之一（另一种为信托投资），１．９７９年中国国际信托投资公 司率先将现代融资租赁的方式推荐给当时的民航总局，并由此拉开了我国民航系统运 用各种融资租赁形式来更新或增加飞机运力的序幕。与此同时，以日本银行为主，包 括少量的欧洲国家的银行，与我国企业合资，在我国相继成立了许多中外合资租赁公 司。除此之外，作为非银行金融机构的中资租赁公司的投资人，与当时我国的各种信 托机构的投资人一样．其成立租赁公司或信托投资公司的目的并非是要经营经批准的 融资租赁业务，而是以套取计划经济和市场经济的资金价格差异和利用金融机构的壳 资源来套取社会资金为主要目的。在这样的背景下，融资租赁在我国２０年的发展形 成了一种看上去是相悖的发展过程：一方面是以国内民用航空通过现代融资租赁迅速 提高了运输能力为典型代表的成功案例。另一方面是绝大部分成立较早的租赁公州因 欠租问题而不能正常经营、被迫关闭或宣告破产。 然而，在郎将进入２１世纪的时候，一些设立较晚、没有历史包袱的公司如Ｉ＿ＢＭ 租赁、信德租赁和资产重组成功的远东租赁等，正以强劲的势头开拓新的业务。它们 多半以跨国公司为背景，以电讯业为主要市场，大幅度开拓业务，使得中外合资租赁 行业１９９９年的营业额保持为３亿美元．２０００年９１ＩＪ将跃升至５—６亿美元，并ｆ：Ｌ，近 几年保持稳定增长势头。据统计，截至２００３年底，我国外商投资租赁公司其计３８ 家，其中Ｕ家有经营活动，合计租赁资金总额约ＩＯ亿美元。２００４年。通用电气以 及全球工程机械巨头科特比勒公司的租赁公司均在上海登陆．似乎预示着国际制造业 臣头在我国融资市场将在一次掀起风潮。 另一方面．由于近两年国内控制投资规模过度扩张，国家金融政策连续收紧，使 得中小企业融资难的问题不但没有得到缓解，甚至变得更加严峻，这电为融资租赁的 开展创造了市场空间。 此时，国内剩余不多的金融租赁公司如何发展自己的业务．以求在绝境中重乍， 是面临在这些公司面前的一个主要Ｉ．ｕＪ题。而通用电气公司以及全球工程机械巨头科特 比勒公司的租赁公司在上海登陆，立即使得国内相关制造企业倍感压力，在目前客户 融资十分困难的时候，如果本已十分强大的对手为客户提供融资服务，那么，我们的 企业如何能够与其竞争呢？ 本文以上述两个问题为出发点，通过论证与实例研究，提出了解决方案，希望能 够对处于摸索中的中国融资公司以及工程机械制造商有所裨益。

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０２２０２５４８３王涛

国内］＿程机械』商开展融资租赁业务研究

１．融资租赁概说
ｌ融资租赁界定
１．１．１融资租赁的基本概念
对于租赁，可以分别从出租人（Ｌｅｓｓｏｒ）和承租人（Ｌｅｓｓｅｅ）两个角度来定义： 租赁是出租人在一定时期内转移一项资本货物（财产）的使用和收益的权利，以获得 相应租金收入的经济行为；或者，租赁是承租人以支付租金为代价，以获得在一定时 期内对一项资本货物的使用和收益的权利的经济行为。 融资租赁是租赁的一个类别。同任何租赁～样，它也是一种以收取租金为条件而 ’止与标的物使用权的交易。 融资租赁是一种交易。这种交易的方式是，出租人根据承租人的请求，向承租人 指定的出卖人，按承租人同意的条件，购买承租人指定的资本货物，并以承租人支付 租金为条件，将该资本货物的占有、使用和收益权转让给承租人。在同一宗融资租赁 交易中，必定包含有所述资本货物的买卖和以该货物为租赁物的租赁这样两类互为条 件、又相互独立的交易，它们分别由相关的买卖合同和融资租赁合同体现。在这种交 易中，必定要有资本货物的出售人、兼为租赁物出租人的该货物的买入人、以及租赁 物的承租人这样的三方当事人存在。因此，通常把融资租赁描述为是包含着两类合同 和三方当事人的交易。

ｌ－１．２融资租赁与其他租赁的区别
对于租赁来讲，最需要区分的是融资租赁和经营租赁。 我国的《企业会计准则一租赁》将租赁分为融资租赁和经营租赁两类：融资租赁 是指实质上转移了与资产所有权有关的风险和报酬的租赁；经营性租赁是指除融资租 赁以外的其它租赁。上述有关对于经营性租赁的表述同《国际会计准则
１７》中的下

面一段话完全一致，即，“某项经营租赁协议是并非一项融资租赁协【义的租赁协议”。 口丁见，“经营租赁”这一用语，不仅在我国．而且在国际上，至少从会计准则的角度 看，也是囊括了任何并非融资租赁的一切租赁的。因此，它和“其它租赁”是同义词。 从交易的法律形式看，在其它租赁中，一般不会有出租人按承租人的请求而购买 标的物的事由。因此，在其它租赁中，只有出租人及承租人这两方当事人，而不会有 融资租赁中的三方当事人。尤其是，从交易的经济实质看，在其它租赁中，租金是占 有出租入所提供的实物财产的补偿，而在融资租赁中．租金是占有出租人所提供的资 金的补偿。在其它租赁中，随附于租赁物所有权的风险和报酬是属寸．出租人自己的， 而在融资租赁中，这一风险和报酬则是由出租人向承租人实质性地转移的。

国幽Ｉ．程机械厂商开展融资租赁业务研究

之所以称融资租赁．正是在于它的“融资”性。正因此，无论融资租赁将具有怎 样的发展形式，包括其中出租人提供服务的内容的增多，我们仍必须把融资租赁作为 一种准金融业务看待。也正因此，负责监督管理我国的主营融资租赁业务的金融租赁 公司的行政当局，是银监局。 我国一般将租赁分为融资租赁与经营性租赁＋而在国外，经常也将租借作为一种 租赁方式。实际上，在租赁物件所有权的风险与报酬的转移程度上，租借与融资租赁 处在两个极端的位置上。在此，我们将租借也作为一种租赁方式．并将这三种租赁方 式的主要差异列于表１．１。 表Ｉ．１租赁方式之间的差别 项 期限 购买动机和选择权 额传所有入 承租人的动机 租金的意义 物件的资本化 租赁物的瑕疵责任 租赁物的维修责任 设备余值风险 实例
目 租

借

融资租赁 ）１年 承租人 出租人 留购 使用资金的对价 承租人 承租人 承租人
（无）

经营租赁 ）１年 山｝Ｈ人或承租人 出租人 使用 使用物的对价 出租人
出租人

（１年
出租入

出租人 短期使用 使用物的对价 出租人 出租人
出租人

出租人或承租人 出租人承担 航空公司间飞机租赁

出租人承担 租自行车

电信、医疗设备租赁

来源：《融资租赁在中国》

１．１．３融资租赁的界定
由于我国一般将租赁分为融资租赁与经营性租赁，我们在对待有关租赁业务的时 候，首先通过了解其是否具备融资租赁的特点．如果其不具备融资租赁的特点．那么 我们就可以将其理解为经营租赁。我国的《企业会计准则一租赁》中对于融资柑赁的 ’隋况详细规定了五个条件，凡是具备其中一种，既可理解为融资租赁： ｌ、在租赁期届满时，资产的所有权转移给承租人。即，如果在租赁合同中已经约定， 或者根据其他条件在租赁开始日就可以合理地判断，租赁期届满时山租人会将资产的 所有权转移给承租人，那么该项租赁应当认定为融资租赁。 ２、承租人有购买租赁资产的选择权，所汀立的购价预计远低‘Ｆ行使选择权时租赁资 产的公允价值，因而在租赁开始日就可俞理地确定承租人将会行使这种选掸权。这条 标准有两层含义： （１）承租人拥有在租赁期届满时或某一特定的日期选择购买租赁资产的权利。

６

国内’厂程机械Ｊ商开展融资租赁业务研究

（２）在租赁期届满时或某一特定的日期。当承租人行使购买租赁资产的选择权时， 在租赁合同中订立的购价远低于行使这种选择权日的租赁资产的公允价值，因 此在租赁开始日就可合理地确定承租人一定会购买该项资产。 ３、租赁期占租赁资产尚可使用年限的大部分。这里的“大部分”是指租赁期占租赁 开始日租赁资产尚可使用年限的７５％以上（含７５％，下同）。 ４、就承租人而言，租赁开始日最低租赁付款额的现值几乎相当于租赁开始日租赁资 产原账面价值；就出租人而言，租赁开始日最低租赁收款额的现值几乎相当于租赁开 始日租赁资产原账面价值。这里的“几乎相当于”是指９０％（含９０％）以上。这条 标准分别承租人和出租人，从租赁开始日最低租赁付款额现值或最低租赁收款额现值 占租赁资产原账面价值的比例来削断租赁的类型。 ｊ、租赁资产性质特殊，如果不作较大修整，只有承租人才能使用。这条标准是指租 赁资产是出租人根据承租人对资产趟号、规格等方面的特殊要求专门购买或建造的， 具有专购、专用性质。这些租赁资产如果不作较大的重新改制，其他企业通常难以使 用。这种情况下，该项租赁也应当认定为融资租赁。

１．２融资租赁的形式
融资租赁的基本形式为直接融资租赁，指租赁公司按照企业要求，购买企业指定 的设备，并将所购买的物件出租给企业，以获取稳定租金的交易形式。该种方式实质 Ｅ是为企业解决一次性购买设备所需大景资金的问题，是一种融资形式。

图１．１直接融资租赁交易形式

除直接融资租赁外，还有出售刨租、杠杆租赁、促销租赁和风险租赁等多种形式。 出售回租是指，企业将现有的优质实物资产出售给租赁公司再租回使用的一种变 现融资方式。采用这种方式可以帮助优势企业解决并购资金、流动资金短缺的问题。 若是外汇计价的出售回租，则将有利于缓解企业面临外债还债高峰时的还债压力．町 对还债期做出新的安排。出售回租还可以适应上市公司现金流、分红、平衡利润等财 务上的需要。

！！塑！！！墅三鎏

里生！：堡！！壁［塑！！垦壁！塑墅叁竖墅堕茎—一
、出卖原有设各、取得货款

２、租回原有设备、支付租赁租金

图１，２售后回租的交易形式

杠杆租赁是指，租赁公司自行筹措１５—２０％的资金或取得银行相应额度的担保， 采取转让买卖合同或以租赁物件的所有权、租赁合同的收益权、保险受益权做抵押取 得银团贷款，购买租赁物件出租给用户使用。这种方式主要适用于飞机、大型船舶、 电力设备、通讯设备等交易额大的租赁业务。

５、归还贷款

图１．３杠杆租赁的交易形式

厂商租赁是指，由租赁公司作为没备销售的流通载体，承担销售环节中的分期｜口Ｊ 收资金的责任，由制造企业提供服务和设备回购担保（即用户若欠租，则由租赁公司 收回设备返回制造企业，后者对租赁债权余额履行担保责任），以促进设备销售。这

样一来，不仅可以加速物流，尤其是利于制造佥世销售资金的回笼，减轻其财务负担，
改善其资产负债比例状况。

图１．４厂商租赁的交易形式

８

０２２０２５４８３王涛

周内工程机械ｒ商开展融资租赁、【ｋ务研究

风险租赁是指，高科技项目在采取融资租赁方式进行融资时，以其交易额的一部 分（例如半数左右）为有担保的租赁债权，其余部分以设备残值处理的收益和项目的 股份期权作为收益来源。这是一种投资人和项目单位的风险共担、收益双赢的新型风 险投资组合。

１．３融资租赁的功能分析
关于融资租赁的功能，近年来业内外论者蜂起，其中，最具有代表性的观点，是 认为融资租赁有促进投资、融资、促销和资产管理这四大功能。我们认为，融资租赁 在新形势下的是否具有生命力，恐怕要从它在新的形势下对各相关方面是否具有独特 的利用价值这一点，来衡量和判断。因此，下面试从这一角度分析融资租赁在我国的 主要功能：

１．３．１对客户（承租人）的经济价值
ｌ、融资租赁适合于为了经营目的而需要取得某项固定资产的企业，当该企业刁ｉ想由 于从银行贷款而使自己在银行的宝贵的授信额度更多地被该项固定资产投资所占用 时，当陔企业一时难以获得在市场上发行债券以获得资金的资格时．当陔企业不愿意 由于到股票市场上去筹资而分散自己的股权利盏时．或过多地披露自己的商、世秘密 时，那么，它可以选择融资租赁这种筹资方式。 ２、融资租赁适合于飞机、石油钻探平台或者船舶之类购置成本较高而通用性义很强 的设备。改革开放以来，我国民航以融资租赁方式租入的飞机达３００多架．金额达 １５０亿美元，就是明证。 ３、融资租赁适合于希望对所驭得的固定资产能够加速折；乍Ｉ，以减轻前期的矫得税税 负，推迟所得税的缴纳对于经营效果影响重大的企业。因为，就目前的政策而言，对 于国有、集体工业企业融资租赁项下的固定资产，国家规定可以按法定折旧年限同融 资租赁期限两者孰短的期限折旧（但是不得短＿Ｆ三年）。而用其它方式取得固定资产 时，则没有这种加速折旧的优惠。 ４、融资租赁的出售回租业务适合于需要加大自己的资产的流动性，而又不能以减损 自己的固定资产的企业。企业一方面是它把自有固定资产的所有权转让给融资租赁公 司，从而取得自己所需的货币资金（价款），与此同时，它又从该融资租赁公司租入 该固定资产，因而丝毫也不妨碍对该固定资产的继续使辟＝Ｉ。当然，它未尝不可以通过 向银行抵押该固定资产的方式来从银行取得贷款，从而达到上述相同的效果。这就要 看是否存在上面第（一）点所述的原因了。客户之所以加大自己的资产的流动性，往 往出自信息披露的需要，即，或者是为了优化其财务状况中的流动比率和速动比率之 类指标，从而提高其在资金及资本市场的信用等级；或者是为了获得现金直接用于偿

国内＿［程机械厂商开展融资租赁业务研究

债，以减少其长期借款及增加其银行授信额度中的可灵活利用的部分。在资产重组中， 兼并方或许可以对被兼并的企业的可利用的固定资产进行出售回租，从而用所得价款 来偿付被兼并企业已到期的内外债务。这样做，既能使后者得到喘息和重整的机会． 又可以不占用或少占用兼并方的自有资金。 ５、如果国家今后出台新的鼓励融资租赁的优惠政策，特别是税收方面的优惠政策， 那么，这些政策无疑将会吸引更多的客户来利用融资租赁这种交易方式。从发达国家 的融资租赁交易的设备投资市场渗透率已经达到２０—３０％，而我国目前仅１．５％左右的 事实，以及从我国政府的各个部门近来对融资租赁的作用日益重视的动态来看．更多 鼓励政策的出台，是一种可以预期的趋势。

１．３．２对各类投资主体而言的经济价值
ｌ、银行 近几年，我国民营经济的快速发展使得小型企业在整个经济规模中占据越来越大 的份额。经济增长不再像过去一样仅仅依赖大型企业，民营企业．中小型企业也扮演 着越来越重要的角色。而目前，鉴ｆ我国目前信用体制不够健全，尽管银行希望能够 在中小企业领域发展自己的业务，但中小企业融资难的问题依然严重的影响看我国中 小企业的发展，通过融资租赁来解决这个问题，不仅可以促进我国经济发贼，同时电 帮助了银行控制风险。 具体地说，融资租赁公司利用银行资金开展租赁业务，可以减少银行直接对企业 的固定资产贷款，有利于改变银行资产结构．增加资产流动性。从针对菩行各、ｆｋ的具 体项目评估，多头对外，变为对少数租赁公司的信誉及偿债能力评估，进行相对集中 的风险控制，可以减少银行风险评估的难度，减少银行信贷风险，进而拉动银行的信 贷规模，加大投资力度。若银行充分利用自己的信息资源丰富的优势和形式多样的结 算工具与租赁公司合作，开展项目的推荐、监管、租金的代收代扣等中问业务，还可 以增加中介收入。 ２、制造企业 对于制造企业来说，租赁公司是一种营销载体，融资租赁是一种营销方式。随着 市场经济体制的逐步建立和入世后服务领域的进一步对外开放，ｒ。供销一条龙的生产 分销体系势必并正在取代原有的生产、运输、销售部ｆ Ｊ分割的多头管理模式和传统的 流通方式。在工业设备流通方面，融资租赁业的发展会加速设备的销售和流通。由Ｆ 租赁公司要承担客户信用风险，必须对客户项目进行严格审查，使得融资租赁更能反 映真实的供求关系，减少制造企业在销售环节的应收帐款和分期付款销售的风险。正 因此，在工业发达国家，由制造企业和流通企业、跨国公司组建或与金融机构共同组 建融资租赁公司，已经成为它们促销工业设备的重要手段，其业务额己占全部设备销 售额的２０－－３０％左右。也正是同样的原因，使得我国近年来新组建的中外合资融资租 赁公司或资产重组成功的融资租赁公司，其投资者的背景无不是国内外的大型制造企
１０

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国内］＿程机械厂商开展融资租赁业务研究

业或跨国集团。例如，长城计算机同ＩＢＭ联姻设立ＩＢＭ租赁、三九参股并救活深圳租 赁、中化吞下远东租赁，等等。 当前，对于我国的设备制造业而言，如阿开拓市场、促进销售，己经是一个生死 攸关的问题。在即将进入ＷＴＯ之际，形势更加严峻。为了扶持这些行业，近来国家不 断出台各种鼓励购买国产设备的税收优惠政策。在这种情况下，融资租赁的促销功能 更加突出，不妨说，已经压倒其传统的融资功能，而成为其当前最有利用价值的功能 了。对于制造企业来说，即使不是直接投资设立融资租赁公司，也可以利用这种交易 方式，来弥补直接销售的不足。而就开拓产品的国外市场而言，则由于融资租赁不是 买卖，不转移所有权，因此，还往往可能突破贸易壁垒和利用承租人所在国的税收优
惠。

３、企业集团 由于企业集团的成员往往包括各行各业，其需求各有不同．因此。企业集团如果 参股于融资租赁公司，将可以充分利用这类公司在融资、促销、节税、资产管理等不 同的功能。尤其是其金融工具的价值，为本集团服务。

１．３．３对政府而言的经济价值
任何经济活动对政府是否有利用价值，无不均取决于它同政府当时的宏观政策取 向是否一致。正因为当年政府急于利用外资和引进国外的先进设备，来加速国内企业 的技术改造，因此，在利用外资方面具有独特优势的中外合资融资租赁公司，才得到 了远较内资融资租赁公司优惠的政策。诸如所得税免二减三，营业税税基和税率都小 于内资融资租赁公司，境外借款无需审批，以及租金可以以外汇收取之类。 在当前情况下，融资租赁对于政府来说．其最主要的利用价值，可以分为间接利 用和直接利用这两个方面。 所谓“间接利用”，是指利用融资租赁的某些功能．通过企业自己的市场运作， 客观地来为政府当前的宏观经济目标服务。这包括： ｌ、融资租赁业的促销功能和以“委托租赁基金”的方式灵活地吸纳社会剩余资金的 功能，有利于促进企业和社会投资的增长。 ２、作为一种金融业务，融资租赁以实物为载体这－．点，不仅利ｒ掌握资金的投向， 以实现产业结构的战略性调整，而且利于优化国有商业银行当前的流动性差和风险率 高的资产结构．使金融系统能够安全、高效、稳健地运行。而这两者则又是政府当前 十分重要的政策取向。 所谓“直接利用”。是指政府机构在其具体运作中，直接利用融资租赁，以扩大 其政策效果。这包括： １、改变财政投入方式．拉动社会投资。 政府机构的办公设备、特殊装备、医疗设备、基础科学研究的仪器设备等，若采 取分年预算，分期购置的办法，就可能无法满足服务于市场经济发展和工作正常开展
ｌｌ

国内Ｊ。程机械，一商开展融资租赁业务研究

的要求。在科技迅速发展的今天，有些设备如采取一次买断或分期配置的办法，往往 还要承担因设备过时而无法继续使用、造成资金浪费的风险。若通过融资租赁方式， 设备立即取得，租金列入预算分期支付，就可以解决这些矛盾。 在用财政资金对城市污染治理、环保设施、公交运输、高速公路、电力等基础设 施建设进行资本投资时，电可以根据项目的现金流和实际的还款能力，采取财政资本 金投入与融资租赁相结合的办法筹措资金，充分发挥财政资金的杠杆作用。对经济效 益比较好的基础设施项目，可以加大融资租赁的投入比例．提高财政投入的资金利用
效益。

对主要是利用财政划拨或投入的资金彤成的优质资产，还可以通过租赁公司。采 取售后回租的方式，将现有的优良资产变现，实现依靠项目自身的实力进行滚动投入， 或对到期债务进行重组安排，平衡财政预算。 ２、充分发挥财政贴息的杠杆作用。 近几年来，国家有关部门根据产业政策，对有发展前景的企业或项目，运用财政 贴息拉动银行贷款支持企业进行技术改造，已经取得不少成功经验。但是我国企业固 定资产投资银行信贷化的情况已经卜分严重，银行长期信贷资产比例过高，影响了银 行资产的流动性和安全性。若将贴息政策适用租赁公司，企业通过租赁公司融资进行 技术改造，由租赁公司拉动银行贷款，同样可以发挥贴息的杠杆作用。 ３、利用融资租赁，构筑国有资产运作的新平台。

在促进国有企业改革过程中，从中央到地方，都以财政投入为主组建了各种不同
类型的资产管理公司，或国有资产经营（控股）公司。这些公司既有不少优良资产， 也有很多闲置资产。这些公司可以和租赁公司合作，与资产评估、信用担保机构共同 组成一个操作平台，通过短期出租或融资租赁方式盘活资产。也可以用优良资产通过 出售回租的方式变现，融通资金促进企业并购，或解决流动资金启动企业正常乍产。

１．４小结
本章主要介绍了融资租赁的概念以及种类，简明的分析了融资租赁的特点．分析 了几种融资租赁操作方式的不同点以及应用方法。并通过对融资租赁的介缁，进行了 融资租赁的功能分析，详细的介绍了融资租赁对于银行、企业集团、以及政府等各类 主体的作用。 通过分析我们知道：作为一种融资方式，融资租赁可以有效的推动市场经济中资 金配置问题，帮助解决中小企业融资难的问题，增强银行信贷资金的安全，同时，政 府也可以直接或间接的通过融资租赁来推动有关政策的有效实施，达到推动我国经济 合理发展的目的。

国内工程机械厂商＂展融资租赁ｑｋ务研究

２．我国融资租赁的发展历程与现状分析 ２．１融资租赁在我国的发展
第二次世界大战后，第三次科技革命引起了发达资本主义国家原有工业部ｌ、ｊ大 批设备相对落后，同时也产生了以资本和技术密集型为特点的耗资巨大的新兴工业部 门，使得这些国家固定资本投资规模急剧扩大，设备更新速度空前加快，造成企业一 方面急需大量资金购置设备，另一方面又要承担因新技术运用设备无形损耗加快的风 险，在这种背景下，以融资为核心机能的现代融资租赁业应运而生，解决了企业面Ｉ临 的上述两难困境。 １．９５２年，美国金融贴现公司首创了融资租赁这种交易方式，掀开现代融资租赁 业的发展进程，截Ｊ匕２０００年，据《世界租赁年鉴》统计，全世界租赁成交额１９７８ 年是４ｌＯ亿美元，１９８７年是１０３８亿美元，２０００年达到５０００亿美元，平均每年以３０ ％的速度增长，成为仅次于银行信贷的第二大融资方式：从融资租赁在设备９１ｌｊ买的市 场渗透率（租赁交易总额占固定资产投资总额的比率）来看，美国为３０％，德国为 １８％。日本为８％，发达国家平均的市场渗透率在１５—３０％；从融资租赁对经济增长 的贡献来看，美国租赁业对ＧＤＰ的贡献已超过３０％。现代融资租赁在从无到有的８０ 年历史中，取得突飞猛进的发展。 改革开放之初，在荣毅仁先生的直接倡导下，这一交易方式破首次引入我国。当 时，荣毅仁先生执掌的中国国际信托投资公司设立了租赁部，成就了我国的第一笔融 资租赁交易。紧接着，中国国际信托投资公司于［９８０年同日本东方租赁株式会社共 同设立了中外合资的中国东方租赁有限公吲，又于１９８１年同国务院几个部及几家同 有银行共同设立了中国租赁有限公司。这两家公司都是专营融资租赁的机构，在它｛ｆ】 的带领下，一整批的融资性租赁公司随之设立，并在我国形成了中外合资租赁及内资 租赁这两个特殊行业。 融资租赁这种交易方式引入我国以来，在较长的时期里．主要是以其引进外资的 功能，而适应了我国国有企业技术改造服务的投资需求。据中国人民银行非银行金融 机构监管司财租处披露的的信息， ：十年来，我国融资租赁行、世累计引进外资７０亿

美尢，提供租赁融资１，７（５｛３亿元人民币。但是，１．９９８年，我围宏观经济出现了从短 缺到结构性过剩的历史性转折。１９９９年ＬＯ月１日，含有（融资租赁合同）专章的《中 华人民共和国合同法》施行，２０００年６月３０口，《金融租赁公司管理办法》发布实 施。这三个具有代表性的事件，使我国的融资租赁交易面临了与此前迥然不同的市场 环境和法制环境，从而进入了一个崭新的、与其在国际上所具有的功能更为相似的发 展阶段。

周内工程机械Ｊ商开展融资租赁业务研究

２．２我国融资租赁行业的现状
在我国的融资租赁行业中．中外合资的公司占七成以上，其累计投放额占全行业 的八成以上。当前，这些公司中的多数处境不佳，金行业呈低迷态势。造成这种局面 的原因是多方面的，择其要者有以下两点： １、本来以其融资功能，特别是可以自主地融通外资的功能见长，而颇受青睐的这些 公司，遇到了９０年代末期国内通货紧缩、投资需求不足的宏观经济环境变化。几乎 是一夜之间，传统的融资租赁市场急剧萎缩。在国家的鼓励投资政策姗姗来迟、而对 外资开放金融市场的步伐却逐步加快以及国有商业银行强调分业经营的背景一卜，这些 公司的主要是中外金融机构的股东们，意欲退出的愿望强烈，动摇了这些公司继续经 营的主体支撑。 ２、改革开放以来，我国企业的投资规模急剧膨胀，但投资效果却不尽人意。承租人 企业的偿付能力往往不足。更兼我国的信用制度极不健全，以及这些公司自身的风险 防范意识薄弱、项目评估程序粗率、内部控制水平低下，导致其资产质量的急剧恶化 和租金的严重拖欠，以致不能清偿到期债务，甚至资不抵债，削弱了这些公司继续经 营的客观基础。 但是，如果把视线集注于某些局部，则无论是中外合资租赁行业，共至是更不景 气的内资租赁行业，却又不乏某些亮点。中外合资租赁公司中，一些设立较晚、没有 历史包袱的公司如ＩＢＭ租赁、信德租赁、惠普租赁、寰宇租赁、钮科租赁、三峡租赁、 联合租赁和资产重组成功的远东租赁等．正以强劲的势头开拓新的业务。它们多半以 跨国公司为背景，以电讯业为主要市场，大幅度开拓业务，使得中外合资租赁行业 １９９９年的营业额保持为３亿美元，２０００年则将跃升至５—６亿美元，并且，近几年保 持稳定增长势头。据统计，截至２００３年底，我国外商投资租赁公司共汁３８家，其中 ｌｌ家有经营活动，合计租赁资金总额约１０亿美元， 内资租赁公司中，一向来因其富有中国特色而业绩始终优良的浙江租赁，开拓了 城市公交这一新的市场，取得良好业绩：深圳租赁在飞机租赁领域取得不俗业绩。这 些亮点，不禁给人以“柳暗花明又一村”的感觉，甚至不得不“刮目相看”。截至２００３ 年底，国内内资金融租赁公司共计Ｌ２家，其中仅约４家存在经营活动，合计租赁金 额约９ｌ亿元人民币。 在大多数日资租赁公司都希望或者已经使自己所参股的融资租赁公司到期清盘、 提前清盘或者向他人转让自己的债权和股权，以求脱身的时候，２００４年，通用电７ｔ 以及全球工程机械巨头的租赁公司均在上海登陆．似乎预示着国际制造业巨失在我国 融资市场将在一次掀起风潮。

４

幽内工程机械厂商，Ｆ展融资租债ｑｋ务研究

表２．１：内资金融租赁公司清单
序列
ｌ ２ ３ ４ ５ ６
７

名称

所在地
北京 北京 北京 上海

当前状况

中国租赁有限公司 中国外贸金融租赁公司
中国电子租赁有限公司 新世纪金融租赁有限公司

深圳金融租赁有限公司 江苏省租赁有限公司 浙江金融租赁股份有限公司 阴ＪＩ『金融租赁有限公司 河北金融租赁有限公司
陕西省金融租赁有限公司

深圳
罔尿

杭州 成都 石家庄 太原 兰州 鸟告木齐

增资扩股得到夹行批准
增资扩股得到央行批准

８ ９
１０ ｌｌ

四部金融租赁有限公司 新疆金融租赁有限公司

增资拶股得到央｛ｉ批准

Ｌ２

资料来源：Ⅲ．ｃｈ］．ｎａｌｅａｓｉｎｇ．ｏｔ’ｇ
表２．２国内外资金融租赁公司清单
名称
【

所在地
北京 肯岛 北京 北京 北京 上海 ｔ海 ｒ海 Ｊ’州Ｉ 大连 武汉 北京 广州 成都 北京 郑州Ｉ 福州 沈阳 北京 南京

开业日期
１９８Ｉ．０４．１８ １９８４．０７．１３ １９８４．１１．１０ １９８４．¨Ｌ３ １９８５ ０２．２５

外资来源 日本 日本 德囡、｝二｜本

中国东方租赁有限公司 华和国际租赁有限公司
【ｆＩ国环球租赁有限公司

２ ３
４
一

中国国际包装租赁有限公司 中国国际有色金属租赁公司 国际租赁有限公司 太平洋租赁有限公司 联合租赁有限公司 中联国际租赁有限公司 北方圃际租赁有限公司 华中国际租赁有限公司 光大国际租赁有限公司 工商国际租赁有限公司 西南国际租赁有限公硎 中国康寓租赁有限公司 黄河国际租赁有限公司 福建圆际租赁有限公司 华通国际租赁有限公司 友联囤际租赁有限公司 南京国际租赁有限公司 南方囤际租赁有限公司 实华国际租赁有限公司 远东国际租赁有限公司 重庆长江国际租赁有限公司 大业国际租赁有限公司

意、德、法
英、法 日本 日本 ｝｜本 口术、香港地Ｋ Ｉ－ｉ本 新加坡

０

６ ７ ８ ９ １０ ｌｌ Ｌ２ １３
１４

【９８５、０４．０１ １９８５．０５．２４ １９８５．０８．２２ １９８５．０９．２５ １９８５．１０．３Ｉ １９８５．１０．２９ １９８７．１２．３０ 】９８８．０３．１５ １９８８ ０４．２３

香港地区 闩本、法国 意大利 澳Ｉ’】地区
口本、法国 日本 日本 日本 日本 开曼群岛 口本

１６ 【６ １７ １８ ｔ９ ２０ ２ｌ ２２ ２３ ２４ ２５

１９８８．０６．２４ １９８８．０８．２３ １９００．０９．０８ １９８８．１ｌ ２４ １９８９．０３．１ ５ １９８９．０３．２９ １９８９．０５．２０ １９９０ ０Ｌ ０８

深目“
北京

上海
重庆 北京

Ｌ９９ Ｌ．０１．０８ １９９２，１２．１５ １９９３，０７．０５

香港地区 香港地区 美国

０２２０２５４８３土涛

国内Ｔ程机械厂商开展融资租赁业务研究

香港地区、澳门特
２６ ２７ ２８ ２９

珠海协利租赁有限公司 新世纪国际租赁有限公司
新华闻国际租赁有限公司

珠海
北京 北京

１９９３．０７．１０ １９９４．１１．１９ １９９５．０２．２４ １９９６．０４．２６

Ｌｘ

美国

香港地区
日本

上海腾发建筑工程有限公司 Ｅ海葛洲坝一日商岩井设备租赁 有限责任公司 环宇邮电国际租赁有限公司 信德电信国际合作有限责任公
刮

上海 上海
北京

３０ ３ｌ

１９９６．０８．２７ １９９６．１２．０５

口木、香港地区
Ｅｆ本

３２ ３３ ３４ ３５ ３６

北京 上海 北京 巴海 上海

１９９６．１２．３０ Ｌ９９７．０３。０７ １９９８．０ｌ ０５

美国 荷兰 美国 毛里求斯、口本

惠普租赁有限公司 纽科国际租赁有限公司 卜海海斯特叉车旨在有限公司 ｒ叫租赁有限公司

１９９９．０４．０８ Ｌ９９９ ０８．１３

香港地区

资料来源：ｗｗｗ．ｃｋｉｎａｌｅａｓｉｎｇ．ｏｒｇ

２．３国内融资租赁公司面临的主要问题
资金来源是我国内资金融租赁公司所面临的重要问题，目前，除部分外资金融租 赁公司外，我国大部分金融租赁公司资金主要从银行取得，当整个金融市场资金紧缩 时，所受到影响很大，再加上银行根据自身放贷经验及信贷政策（各家银行，Ｊ亡其是 中小银行更倾向于短期信贷．对中长期项目有所保留），对租赁项目认识有较大的局 限性及片面性，使得租赁公司获取资金的途径愈来愈少。如何解决资金来源ｌｉ日题，是 我国金融租赁公司所面临的最大问题。目前，国内经营较好的浙江金融租赁有限公司， 充份发挥了其地区优势，依托当地较好的信用状况及丰富的民间资金，从民间市场取 得了相当的资金数量，从而有效地解决了郜分Ｍ题。 国内信用制度不健全是金融租赁公司所面临的另一个问题。由于企业信用低Ｆ而 产生的恶意拖欠租金现象在国内的金融租赁公司中屡见不鲜，再加上我国法制环境特 ￡ｑ是有关融资租赁的法律、法规比较租糙，使得通过法律手段真正地解决干Ｈ金拖父问 题十分困难。而金融租赁公司的特点又要求必须保证现金流的正常与稳定，因此．埘 Ｆ金融租赁公司如何有效地解决租金拖欠的Ｍ题是一个很大的难题。事实＿Ｊｊ．信用制 度不健全，从而导致租金拖欠岜对租赁公司的资金来源产生非常严重的不利影响，如 果融资租赁公司因上述问题而不能够及时偿还银行借款，邪将对融资租赁公司的信用 产生严重后果，从而使得本来困难的融资过程更加困难．最后形成恶性循环．导致融 资租赁公司无法正常经营。

国内工程机械厂商开展融资租赁业务研究

２．４我国融资租赁市场继续发展的内在动因
从世界租赁市场发展的历程来看，一个地区租赁市场的规模由该地区的经济发展 特别是投资规模的大小决定。租赁是由资本市场的投资来驱动的产品，因此，经济增 长是它的市场规模的一个基本动因。 欧洲租赁市场在８０年代中期到９０年代初期经历了爆发式增艮，市场规模从１９８４ 年的２１５亿ＥＣＵ发展到１９９０年的９５２亿ＥＣＵ，增长了４４０％。随后，随着欧洲经济 的紧缩，租赁市场的发展电进入了低增长期。近几年，我国经济增长迅速，但租赁行 业发展仍不理想，除了与国内企业对租赁了解较少、相关法律、法规不健全等因素外， 也与国内前几年一直保持的积极的货币政策有关，而从２００３年８月开始的银行信贷 紧缩使得整个国内各个行业也突然面临了资金短缺的局面，与此同事，租赁市场突然 显有些躁动，一次大的发展机遇也出现在我国租赁市场面前。 目前我国拥有巨大的市场潜力，固定资产投资不断增加，但是我们也必须考虑所 面临的风险，不仅仅是政治及经济风险，也包括法律风险。而金融租赁则可以帮助我 们将风险降低到可接受的范围内。 经济结构的改变也将导致租赁业的发展。近几年，我国民营经济的快速发展使得 小型企业在整个经济规模中占据越来越大的份额。经济增长不再像过去…样仅仪依赖 大型企业，民营企业，中小型企业电扮演着越来越重要的角色。而目前，中小企业融 资难的问题也越发突出起来，严重影响着我国中小企业的发展．通过融资租赁米解决 这个问题，不仅可以促进我国经济发展．同时也帮助了资金提供者控制风险。

２．５国内融资租赁行业的展望
Ｌ

目前，我国除部分外资金融租赁公司具有各种各样的不同背景外，内资金融租赁 公司大多是独立开展业务的机构。如果一旦银行允许做简单融资租赁，金融租赁公司 在银行面前缺乏低成本资金和优质客户的优势，大量的融资租赁、【ｋ务将会失去。在没 有厂商背景支持的内资租赁公司面前，冈为缺乏对租赁资产维修服务和处置能力，又 会失去大量的经营租赁的业务机会。届时，金融租赁公司将存在缺乏竞争优势和乍存 空间的潜在问题。 这样，我国的金融租赁业快速而高效的发展，必须解决好以下问题： ｌ、租赁公司应根据自身优势，在业务实践中明确市场定位，加强与银行等金融 同业及设备厂商的合作，尽快建立多元化的筹资渠道和经营平台。 ２、要尽快颁布金融租赁公司委托租赁资金、同业拆借、金融租赁债券自，Ｊ实施管 理细则，应该研究允许金融租赁公司吸收委托租赁资金，解决租赁公司的多元化筹资 渠道。

国内』：捍机械厂商Ｈ展融资租郧№务研究 ３、要编织租赁公司开展联合租赁或联合发行定向用途的设备租赁金融债券支持 斟家中西部基础设施建设，扩大租赁的市场影响和认知度。 ４、要组织金融租赁公司、专业化的出租服务公司、租赁公司和各类担保机构和 投资机构合作．实现优势互补、分散风险支持中小企业融资和再就业工程。 ５、要加强租赁业务自身规范，（如没有租赁标的物的假租赁合同、融资额与租赁 物价格严重背离）资金来源的合法ｒ睦和项目风险的监管和控制，租赁公司应特别重视 风险分散和资产处置的经营模式的设计。 综合上述各方面内容，对于金融租赁公司来讲，解决资金来源问题是关键，资金 是金融租赁公司的生命线，特别是在目前我国宏观调控、信贷紧缩的情况下，金融租 赁公司的融资难度很高，如果没有畅通的融资渠道，金融租赁公司将无法发展。另一 个方面是经营方面的问题，在目前我国信用体制不健全以及经济形势变化较快的情况 卜，金融租赁公司选择明确的市场，加强与设备厂商的合作，建立良好的经营平台及 品牌，也是必须的。

２．６小结
本章主要介绍了融资租赁在我国的发展历史及现状，详细地分析了国内融资租赁 仃业所面临的问题，并对融资今后几年１生我国的发展做出了展望。主要得山如下结论： 金融租赁公司若要良性发展，必须要打通融资渠道井明确市场定位，与银行和主要厂 商建立良好合作关系。

｜玉Ｉ内［．程机械厂商升展融资租赁、ｌｐ务计宄

３．国内工程机械行业分析
上二一章中我们得出租赁公司应根据自身优势，在业务实践中明确市场定位，加 强与银行等金融同业及设备厂商的合作．尽快建立多元化的筹资渠道和经营平台的结 论，那么，在租赁公司未来的经营活动中．可以选择哪些行业中的企业作为合作对象 呢？我们认为工程机械行业是个不错的选择，以下将对我国工程机械行业进行详细分 析，以确定该行业是否适用于租赁。

３．１适用于租赁的设备或行业
租赁公司在选取租赁标的物时应当注意用于租赁的设备应适用Ｆ某一个市场而 不是某一个特殊个体的设备，即租赁没备通常应为通用设备而ｊＦ专用设备。一方面租 赁公司面对某一个具有潜力的市场时，才能有效的扩大业务并同时更具专业性。另一 方面．如果承租人违约，在一个较大的市场内，通用设备更容易被处理掉。从这一点 ｝：来讲，工程机械设备完全符合要求。

除设备本身适合外，租赁公司需要进行市场研究来确定一个市场发展力响，这
个市场必须能够通过租赁增加现金流量。通过行业分析可以有效的找出这洋一个市 场：评估各选行业中企业的运营程序及可租赁设备的附加价值、经营环境、业务量等， 经过研究以确定是否可以通过增加设备而增加企业的现金流量。下面我们根据上述内 容，来确定工程机械行业是否适用于租赁。

３．２国内工程机械行业整体状况
从２０世纪９０年代以来，我国工程机械经历了曲折的发展。１９９ｌ—Ｌ９９３年为工 程机械制造行业的繁荣阶段；Ｌ９９４一１９９６年为萧条阶段，行业业绩开始滑坡：１９９７ ～１９９９年为工程机械制造行业的复苏阶段，全行业止跌旧升：２０００年以来．１二程机 械制造行业进入新的景气周期，企业效益明显改善。北京奥运场馆、上海世博会等建 设项目相继开工．西部大开发和城镇化等发展战咯的实施，为Ｃ程机械制造行业提供 了前所未有的发展机遇，今后两年工程机械形势依旧向好，可能会掀起产业发展的新
高潮。

ｌ、总体生产情况 近几年来，随着我国基础建设规模的加大，我国工程机械生产速度加快．工业总 产值自２０００年以来平均年增长３４％左右，高出整个机械制造行业１３个百分点。

国内工程机械厂商外展融资租赁业务研究

２００３年，我国工程机械制造行业继续迅猛发展。根据对３４８家工程机械企业的 统计，２００３年工程机械制造行业共完成工业总产值４９４．９６亿元，比上年增长５４．３２％ （见表３．１）；其中新产品产值８６．０６亿元。

表３．１：２０００－－２００３年工程机械工业总产值及其增长情况

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２、所有制结构

单位：亿元，％

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２０００ ２００ｌ ２００２ ２００３

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Ｉ．ＢＢ．６ ２２１．１６ ３２Ｂ．５０ ４９４．９６ １９．８３ ２１．０９

４２．９３ ５４．３２

资料来源：中经网统计数据库

在我国工程机械制造行业中，私营企业和三资企业产值贡献最大，２００３年私营 企业完成工业总产值（不变价）２６１．２３亿元，占工程机械制造行业５２．８％：新产品产 值４６．７１亿元，占工程机械制造行业新产品产值的５４％。三资企业完成工业总产值 ｔ７２．６ｌ亿元，占工程机械制造行业的３４．８％：新产品产值２４，３３亿元，占工程机械制 造行业新产品产值的２８％。从各项指标来看，三资企业发展迅猛，从业人员和产值规 模不断扩大，新产品开发步伐加快（见表３．２）。 表３．２：２００３年工程机械制造千亍业不同经济类型企业生产情况

经济类型 。变价）一 国有企业 私营企业 三资企业
３６．５０ ２６１．２３ ｔ７２．６ｌ

产馕（不 增长

从业 人数 增长

产值（现 行价）

新产 增长 品产 值

ｌ
增长ｉ

３０．４ｌ ２５０５４ —５．２１ ５５．７７ ８１３０８ ５７．０９ １２０９４ ３．９０ ６．７７

３７．０５ ２７Ｂ．２５ Ｌ９０．９３

２９．９０ ５４．９０

１５．０２ ５３．４７
４６．７ｌ

１８．９０

６１．３７ ２４．３３ ８９．４７

资料来源：中经网统计数据库 ３、区域结构 我国工程机械生产企业主要集中在江苏、山东、福建、河南省等地，山东、江苏、 福建、湖南、安徽、四川和广西等７个地区企业生产规模较大，２００３年合计完成』： 业总产值（不变价）４０２亿元，占工程机械全行业的８１％：其中，山东省的产业规模 最大，地区产值占全国总产值的１／５以上。西部地区企业较少，企业分布不均衡（见 表３．３、图４）。

嘲内ｉ【程机械厂商开展融资租赁业务研究

表３．３：２００３年工程机械制造行业地区分布情况 单位：个，亿元，％ 地区 安徽省 北京市 福建省 甘肃省 广东省 广匿区 贵蛾省 河北省 河南省 黑龙江雀 湖北省 湖南省 吉林省 江苏省
６８

企业数 爨
１０ ７ ２５ ５ １６ ８ ３ ９ ２５ ３ １２ １３

产谯（不 比一ｌ＾．訇ｉ 燮价）
３８．９８ １．４７ ５ Ｌ．７６ Ｏ．５０ ５．６５ ３３．０８ ２．８９ ５．７５ ９．７６ Ｏ．５４ ３．了５ ４７．７０ Ｉ．３３ ８３．５５

增氏
３６．４６ ６．５６ ４３．６５ １２．５７ ２２．１７ ４８．５６ ２８．１７ ３９．３２ ９．６２ ２４．１ｌ ８７．３０ １００．５７ ３３７．７２ ５６．６４

地区 江西省
辽宁省

仓业 产饭（不 比上年 数最
４ １２
ｌ

变价）
３．２６ ｌＯ．６２ ０．５７ １０９．９０ Ｏ，３７ Ｌ６．７ｌ １１．１８ ３７．９０ ｌＯ．５０ Ｏ．３ｔ Ｏ．３０
６．４ｌ

增陡
３７．９３ １５７．９２ ３．４３ ４８．９８ Ｌ２．６５ ２１．３６ １０２．６０ ８６．８４ ２８．６５ １３．５４ －３５．４８ ４９．６３ —３７．８３

青海省
山东省 山西省 陕西省

４６ ５ ９ １１ 【２ ９ ２
４

匕海市
匹Ｉ川省

天津市 新疆区
云南省

浙江省 重庆市

２２

２

０．１３

资料来源：中经网统计数据库

图３．１：２００３年工程机械不同地区产值所占结构 资料来源：中经网统计数据库

吲内工程机械厂商开展融资租赁业筹研究

从发展速度来看，吉林、辽宁、上海、湖南、湖北、四川、江苏、浙江、山东、 广西、福建生产增长速度较快，２００３年工业总产值（不变价）增速均在４０％以上．其 中，吉林、辽宁等省企业在国家振兴东北老工业基地战略的实施下，得到了很多政策 支持，生产规模有所扩大，企业实现的工业总产值（不变价）分别增长了３倍和ｌ－６
倍。

４、行业重组并购情况 我国工程机械需求的旺盛强烈吸引了围外大型工程机械制造集团的目光，卡特彼 勒、小松山推、韩国现代等外资企业部不断通过合资的方式把触角伸入到中国，中国 工程机械领域掀起重组并购浪潮。２００３年８月１．２日，成工集团和Ｅ｝本神钢建机株式 会社共同合资组建“成都神钢工程机械（集团）有限公司”。８月３０日，中联重科 收购浦沅工程机械有限责任公司，划拨至长沙建设机械研究院。Ｌ０月１８ Ｉ＝ｔ，在围内 客车市场排名第一的宇通客车收购郑州工程机械集团组建的“郑州宇通重工有限公 司”揭牌。１１月５日，卡特彼勒公司宣布同山东山Ｔ＊ＪＬ械有限公司签署无法律约束 力的谅解备忘录，整体并购山东山ｔ机械有限公司。１２月９日，河Ｊ匕宣工福田重工 有限公司挂牌，北汽福田正式参股宣工。１２月１８｜兰ｆ，陕西新黄工与湘火炬的股权转 让、受让协议正式签约。 预计未来我国工程机械企业在国际囤内日益一体化的市场上，在通过井购、重组 等进行整合后，将只剩下少数几个具有国勋：经营能力的品牌与跨国公司并存，其余企 、止或成为跨国公司生产与市场体系巾的一个环节或逐步消亡。未来国际基础设施建设 与维修配套装备市场上，将形成两大格局：一类以｝特彼勒、小松山推等为代表，提 供可靠性高、档次配置高、成本高的产品与服务：另一类以中国工程机械企业集团为 代表，提供可靠性高、配置中低档、成本低的产品与服务。今后的几年罩，行业并购、 重组、整合步伐将进一步加快。 ５、２００４年行业发展分析 整体而言，紧缩政策对整个机械行业的影响主要体现在抑制增长势头方面。这是 因为机械行业属十内需拉动型，与固定资产投资暑高度的正相关，固定资产投资增长 速度的波动势必会引起机械行业联动。统计显示，２００４年卜４月份城镇固定资产投 资累计完成额同比增长４２．８％，但增幅比‘季度回落了５个百分点，呈现出减缓趋势， 因此势必导致机械行业增势放缓。同时，由于机械行业尤其是汽车机械、工程机械最 近两年一直保持ｊＯ％以上的高速增长，一些产品接近市场供需平衡点，在这种情况下， 其本身也有进行适当调整的需要。 但这并不代表这些行业就没有了发展机会，一些市场需求潜力巨大的机械子行业 经过调整后将面临更大的发展机遇。这是因为紧缩政策的目的是抑制部分行业投资过 热，而不是阻止国民经济的稳定发展。虽然固定资产投资增睦速度将明显【旦ｆ落，但据 权威预测，２００４年固定资产增长速度仍将维持在２０％左右的水平，以后几年也将维持

围内＿［程机械厂商扦展融资租赁、№务研究

在１５％一２０％左右，这为机械行业保持持续、快速的发展创造了基础。同时，国家在抑 制钢铁、汽车等行业投资过热的情况下，仍会加大对农业、交通运输、电力、煤炭、 基础设施等领域的投资力度，从而使机械行业的需求保持持续稳定增长。并且由于以 上领域投资周期普遍较长，至少在２－３年，这就保征了机械行业的增长不会因为紧缩 而受到较大冲击。 从国家产业政策导向和今后重点投资方向分析，一蝗具有规模优势、产品竞争力 强、技术接近或达到国际领先水平的子行业和相关上市公司面临较大的发展机遇．值 得重点关注的是工程机械。从市场需求潜力角度分析，随着重化工业时期的到来，工 程机械面临着巨大芨展潜力。首先，虽然国家正在采取措施抑制投资过热势头．但仍 对农业、基础设施等加大投资力度。比如，国家将投资５００亿元陆续用于灌溉等农业 基本设施改造。其次，民间投资渐成气候有利ｆ机械产品的消费。据了解，今年以来 江浙沿海一带私人购买挖掘机等产品已占挖掘机消售总量的５０％以上，这会在相当 程度上增加市场需求。第三，多项国家重点工程建设进入攻坚阶段，仍将带动一部分 工程机械需求；如南水北调、西气东输、青藏铁路、西电东送等国家重点』＝程均迎来 了建设和投资的高峰期。此外，总投资２４００亿元，配套投资５０００亿元的北京奥运项 目也将从规划阶段进入实施阶段。第四，城镇化建设和道路建设投资的增长构成厂对 工程机械长期稳定的需求。在道路建设方面，』＝程机械也拥有长期的市场，比如今后 ３年，县际和农村公路计划建设１７．６万公里，国家拟安排建设资金６５０亿元，加上 地区配套资金，总投资将超过１０００亿元。所有这些，部必将拉动对机械行业的需求， 保证机械行业ｋ期持续、稳定的发展。所以今后几年，相关工程机械产品比如装载机、 混凝土机械、挖掘机、拖泵、泵车等仍有较好的市场前景。上市公司中，ｉ一重工、 常林股份、中联重科、桂柳工、厦工股份、星马汽车等都县有行业优势。 尽管我国的工程机械行业前景非常乐观，但一些困难和不利因素仍需要各企业关 注。随着进出口关税的进一步调整，国际工程车』Ｌ械大鳄把目光更多地投向这Ｈ‘热ｊｊ， 未来的竞争将会更加残酷。我国工程机械产业在未来一定时期内．发展仍将主要依赖 国内市场需求，在产品、产量、产能和质量、匕继续扩大和提高。有分析认为，中国工 程机械必须加快产业结构调整，解决资源“小、散、全”的问题：一是加强国内工程 机械产、ｌｋ资源整合，培育世界级的中国工程机械品牌：二是参与国际合作与并购，实 现强强联合；三是进一步实现国际化专业分工，ｔ动参与跨国企业集团的生产转移和 分包制造；四是加强企业信息技术应用和电子商务应用，将企业资源纳入到世界工程 机械的产业链。

国内Ｌ程机械厂商开展融资租赁ｑｐ务耐｝究

３．３工程机械行业对于融资租赁的适用性分析
３．３．１工程机械行业的规模具有发展融资租赁的空间
根据对３４８家工程机械企业的统计．２００３年工程机械制造行业共完成工业总产 值４９４．９６亿元，比上年增长５４．３２％：销售总额突破１０００亿元人民币，世界排名第 三（美国２８０亿美元，日本１８０亿美兀）。截至我国２００３年底，我围内外资融资租 赁总规模仅约为１７５亿元，不到工程机械制造行业的销售总额的ｆｉ分之一。从目前情 况来看，２００４年固定资产增长速度仍将维持在２０％左右的水平，以后几年也将维持在 １５％一２０％左右，这为机械行业保持持续、快速的发展创造了基础。同时，国家在抑制 钢铁、汽车等行业投资过热的情况下，仍会加大对农业、交通运输、电力、煤炭、基 础设施等领域的投资力度，从而使机械行业的需求保持持续稳定增长。并且由十以上 领域投资周期普遍较长，至少在２－３年，这就保证了机械行业的增长不会因为紧缩而 受到较大冲击。以欧美等国的制造厂商为例．通过租赁而实现的销售大多占到总销售 额的６０％以上。美国吉尼公司的高窄作业车和其他设备９０％以上是卖给遍布全球的专 业租赁公司的，其中最大的一家租赁合作伙伴拥有它的高空作业车达６５０００台。 由此可见，对于任何租赁公司而言．该市场具有十分大的作为空间，将该行业作 为公司发展的目标行业，租赁公司所面临的足一个非常大的市场，足够满足、世务发展 的需求。

３．３．２工程机械市场的客户结构有利于开展融资租赁
＿＿｜二程机械的直接用户大多数为建筑施工企、世，因此，传统上他们为工程机械的 主要购买者。随着我国经营性租赁的发展，大批专门的＿［程机械租赁公司如雨后春笋 般冒了出来。目前，国内资产超过３０００万元的工程机械租赁公司近百余家，其余大 部分为小型企业。无论是建筑施工企业还是专¨的经营性租赁公司，都存在一次性购 买大型设备的付款能力问题。另一方面，随着我国基础设施建设的不断扩火，以及对 １二项目招标时企业资质的要求的不断提高（建设部０ Ｌ年《公路ｌ：程施工总承包企业 资质等级标准》规定：一级企业须有４台以匕泵车，二：级企、ｌｋ有２台以上泵车；瞰经 贸委０１年１０２２号文禁止在城区搅拌混凝上的时间要求），企业何迫切需要相关发备。 而上述企业，由于企业性质以及企业规模因素，很难获得银行的｝：＝期信贷的支持，这 就造成了一方面具有强烈设备需求，另一方面，却没用获得设备能力的矛盾，很显然， 融资租赁能够很好的解决这个问题，这也是融资租赁在该仃业具肯生命力的攮础。

３．３．３工程机械设备本身适用于作为租赁标的物
一般来说，通用性是作为租赁标的物的必要条件，或者说，如果发生违约事件， 设备应该很容易能够被金融租赁公司处理掉。毋庸置疑，大多数工程机械没备均有很 强的通用性。同时，我国目前．整个工程机械市场已经非常成熟，并且形成了很大规

田内工程机械厂商Ｊｔ‘展融资租赁业务研究

模的二手市场．经营性租赁公司也遍地开花，这部为大大增强了相关设备的变现能力。 另外，很多大型工程机械厂家，包括徐工集团、中联重科与三一重工等均设立了自己 的设备租赁公司，融资租赁公司如果与这些企业合作，那将直接解决了设备的在处理 问题。 产品单位价值也是融资租赁业务开展所必须考虑的因数，由于融资租赁业务操 作过程较为复杂，产品单价过低，合同金额过小，则不适用于融资租赁。工程机械产 品单价多为数十万元，甚至上百万元，价值较高，适用于租赁。同时，由于大的』＝程 机械厂家在全国范围内均设有自己的经销与维护网点，而经常性的维护又是大多工程 机械设备所必需的，金融租赁公司与制造厂家合作，由制造ｒ’家对设备的使用情况进 行监管，就解决了金融租赁公司本身对设备难以有效进行监管的问题。 综上所述，工程机械设备完全适合作为租赁标的物。同时，金融租赁公司Ｊ＿ｊ厂 家合作开展厂商租赁，将解决租赁设备的崦管及变现问题，大大提高了工程机械设备 融资租赁业务的可操作性。

３．３．４承租客户偿还能力分析
除建筑施【企、世外，主要客户可确定为仝国大大小小的设备租赁公司。 建筑施工企业可以选择国家二级资质（含）以上的建筑路桥施工企业：选择施ｒ： 总承包企业和专业承包企业，应谨慎考虑劳务分包企业。优先考虑有需要使用同一个 租赁物的下一个项目或项目意向的承租人，承租人承接的项目之业主应为政府机构、 国企、知名企业。项目应为国家建设工程、地方重点建设工程、或市政建设工程。由 于国内固定资产投资不断增大，较大型建筑施工企业、业务量均较为饱满，具备一定的 还款能力。 对ｆ设备租赁公司，质量及企业装备水平、管理水平、服务水平参差不齐，项 目操作时应有所取舍。主要应该选择资产质量较好，具备－定经营基础的客户。选择 具备一定规模客户，购进设备主要为了加强经营实力的客户，而非市场新进入者，同 时，对客户进行专门的额度控制，可有效的保证资金安全回收。 据了解，实际上对于大多数经营设备租赁的厂家及个人，例如：经营挖掘机货 混凝土泵车的客户，一般都能在两到三年内收回全部投资。

３．３．５工程机械融资租赁业务风险分析
该行业产业链汝，产品品种多，上下游相关市场呈非理性发展，尤其是主要下游

市场一路桥和工民建施工单位信用缺乏，所以风险较高。卜而我们从生产厂商及设备
用户两个方面来进行风险分析： ｌ、厂商方面 行业风险：受宏观投资政策影响大且快；跨国公司以合资独资方式进入高端产品 市场并开始向中、低端市场渗透；以自控为代表的新技术使产品的更新加快。

０２２０２５４８３土涛

国内工程机械厂商开展融资租赁北务研宄

经营风险：主要原料、能源及部分关键零部件受国际市场价格和汇率影响；国产 设备的质鼍受制于配套件的低质量，中、低端产品供过于求；国内企业规模小且低质 同质，行业正经历重组：厂商的即时售后服务系统缺乏或不完善。 ２、用户方面 行业风险：同样受宏观投资政策影响大且快：尽管正在治理整顿．建筑业市场秩 序混乱，施工企业面临材料涨价、征用地难、政府人为干扰、业主信用、政府信用等 风险。 经营风险：企业资质不够、工程转包企业资质不够、项目选择不当、项目经理任 用不当及施工管理不当而产生工程质量、施工安全等问题。 信用风险：不按约定使用设备、挪用专款、拖欠劳务款和租金等。 对于融资租赁公司来讲，开展ｒ＝程机械金融租赁业务，必须有效地解决或者说控 制上述风险。厂商方面，选择实力强，经营规模较大的企业作为合作厂商，并通过厂 商丰富的行业经验等方面的强项来弥补金融租赁公司对行业以及行业客户不ｆ一分熟 悉的不足，通过生产厂商售后服务体系埘设备的维护、保养等来解决对租赁设备的监
管。

同时．要求』一商提供担保或回购的责任．不仅可以降低融资租赁公司的风险，同 时可以加强厂商在客户选择以及售后监督等方面的责任。

３．４小结
本章对工程机械行业进行了详细分析，通过对工程机械行业本身发展状况及行业 特点的分析，来研究该行业是否能够达到融资租赁的要求，租赁公司是否能够介入该
行。

通过上述分析，得出如下结论：工程机械行、止完仝适用于融资租赁市场，国内融 资租赁公司可以将该行业作为公司经营的主要行业目标。同时应当注意，该行业存在 着经营风险及还款信用等问题，因此，在接入行、世初期，通过与厂商合作的方式，挑 选实力际规模较强的生产厂家．以ｆ商租赁的模式推广该业务，将大大降低该业务的 经营风险。

国内工程机械厂商开展融资租赁业务研究

４融资租赁对于工程机械行业的适用性
上一章中．我们讨论了工程机械行业的现状及该行业对融资租赁的价值，但反过 来，融资租赁是否真的适用于机械行业？它对机械行业的价值体现在哪里呢？下面我 们进一步讨论融资租赁对于工程机械行业的价值，找到融资租赁在该行业的屯足点。

４．１工程机械行业现行销售模式分析
融资租赁公司想要与厂商合作开展厂商租赁，则该模式必须能够给厂商带来榻关 益处，本节我们通过对工程机械行业现行销售模式的分析，来确定融资租赁能否在该 行业中体现自己的促销优势。 根据用户付款方式的不同，工程机械行业近几年的销售模式主要有以下几种：一 次性付款、分期付款、银行按揭、以租代买或先租后买。前两种方式在其他行、㈦ｐ也 比较常用．大家较为熟悉，在此不做分析，我们主要来分析后两种模式。

４．１．１银行按揭
２００１年以来，该行业普遍采用银行按揭模式来进行设备促销，即用户首付设备 款额的３０％，７０％的余款在银行办理按揭， 用户购买履约保险或制造厂家给银行提供 回购担保。由于我国目前信用体制不健全， 存在大Ｉ旱＝信用缺失问题，以至于保险公司 理赔率很高，官司不断，最终退出了该项业务。近一两年内按揭业务主要通过制造厂 家刨购担保的方式进行。 另一方面，尽管按揭业务对于近几年工程机械行业的发展起到了相当大的作用， 但由于工程机械的购买客户存在着大量实力不强的中、小企业，而银行又由于本身风 险管理体制的原因，没有办法满足该类客户的需求，致使大量潜力客户没有办法得到 满足。特别是２００３年下半年以来，银行信贷紧缩使得整个国内备个行业也突然而Ｊ临 了资金短缺的局面， 途径，解决销售问题。 工程机械按揭业务也同时受到严重影响，制造厂家不得不另寻

４．１．２以租代买或先租后买
为了争夺市场，制造厂家在用户首付设备保证金后（通常为设备售价的ｌＯ％）． 以租赁的方式向用户提供设备，当用户所付租金达到殴备销售价时，将设备过广Ｊ给用 户．这种方式被称为以租代买。由于机械设备单价较高，【旦『本周期一般都要在一年半 以上，大部分都在３年左右。因此．对于制造商的资金压力很大，所以多数情况．制

国内Ｉ：程机械厂商开展融资租赁业务研宄

造商仅仅是配合市场开发的需要．少量的操作几笔业务，权当广告，并未推广。 先租后买的方式是以租代买与银行按揭两种方式的结合，即用户以租赁的方式 提取蹬备，在约定期限内（通常在半年以内），用户所付租金达到银行按揭要求的首 付款限度（通常为设备全价的３０％）后，办理二至三年的按揭。 以上两种方式销量均很小，厂家一般在推广新产品过程中使用，并未进行普遍 操作。 综合我国工程机械销售模式，各种销售方式所占比例大致为：一次性付款约占总 销量的１５％，分期付款约占２０％，其余６５％主要为银行按揭模式，而以租代买、先 租后买所占份额基本可以忽略不计。而英、美等发达国家的工程机械销售６５％以Ｌ均 通过融资租赁的方式来实现的。两者相比较，再结合中小企业己经成为我国目前ｒ程 机械购买的购买主体，以及银行信贷政策紧缩所造成的影响，不难看出．融资租赁存 工程机械销售中一定可以起到积极的作用。

４．２融资租赁在工程机械销售中所能够起到的作用
当前，工程机械市场的爆炸式增长为租赁的发展提供了有利条件。同时，通过 运用租赁模式，工程机械厂‘家也能够克服目前我国货币政策紧缩给企业销售所带来的 不利局面。下面我们将分析一下融资租赁具体在哪些方面能够起到其他销售模式所０： 能的效果。

４．２．１不需要其他抵押物
融资租赁的重要优势是不需要其他抵押物。由于租赁设备本身所有权就属于出租 人，所以在租赁交易中一般不需要其他抵押物。～般情况Ｆ，假如承租人日后１：能够 按期支付租金．承租人可以直接收Ｉ刨其资产。这就解决了其他融资过程中的抵押物评 估与抵押手续。

４．２．２评估简单
在大多数情况下，租赁操作起来较银行贷款简单。卡Ｈ比凋查客户信用记录及资产 结构来讲，租赁公司仅仅需要确认客户通过租赁物有能力产生足够的现金流即可，因 此．整个评估过程和所需文件均相对简单。

４．２．３足额融资
在为某项目融资时，银行一般要求客户自己解决部分资金，通常客户需要自己解 决的资金被要求达到近４０％，而仅仅可以从银行得到总所需资金的６０％。对于租赁来

国内１程机械ｌ‘葡开展融资租赁业备研究

讲．承租人一股被要求提供１０％的保证金后，即可得到购买设备所需的全部资金。这 样，承租人既可保留更多的运营资金。

４．２．４合理避税
在租赁业务中，我国对承租人的税收比照银行贷款的方式操作，对出租人的收入 扣除出租八资金的成本征收营业税，即仅对利差征收营业税。对于承租人来讲，不仅 租金的利息部分可在税前列支，承租物的折旧也在成本中体现，并且可以按照租赁期 限来进行折旧，最短不少于三年。由于，一股租赁期限均少于没备的使用年限，凼此， 企业也享受到了加速折旧的好处。

４．２．５资金无风险转移
在租赁业务中，资金直接用ｆ购买设备，不经过承租人账户。这样就防止了承租 人挪用资金的风险。

４．２．６为中小企业提供租赁服务
中小企业融资难是目前我国经济发展中所遇到的一个重要障碍。一方面我同金融 机构坏账率高居不下，另一方面即使是发展状况赵好的中小企业也难以获得足够的资 金支持。虽然我国中小银行及担保公司近发展的比较迅速，一定程度上解决了部分问 题，但是无论是银行还是担保公司，大多倾向于为中小企业提供短期流动资金融资服 务，而很多中小企业因为扩大生产活增加投资需要的巾长期贷款无法得到满足。很多 中小企业在融资中，无法向银行等金融机构提供必要的抵押物，而融资租赁却有效地 解决了这个问题，即使借款入没有良好的财务报表和良好的信用记录，通过租赁就可 以达到融资的目的。

４．２．７解决设备供应商的销售回款问题
通过融资租赁销售设备．供应商将一次性取得设备销售资金．大大降低了应收账 款的回款压力，，有助于缓解企业资金压力，改善财务报表。

４．２．８有利于供应商与客户的关系维护
技术与品质方面的日益趋同，也使得顾客的选择更容易改变。如果竞争者之间不 再能从产品品质上产生区别，那么将不得不采用价格武器。这时，厂商租赁将是?个 １｝常有吸引力的条件。对供应商来讲，租赁的另一个优点是由于租赁合同而产生与客 户的稳定关系。因此．租赁在此时将成为企业拓展市场的一?个良好工具。

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４．３发展厂商租赁业务，推动市场发展
以上我们讨论了在工程机械行业操作金融租赁业务的优势及可行性，但是．对于 任何一家金融租赁公司来讲，应该如何进入工程机械行业？采用何种操作模式呢？弓 制造厂商合作，采用厂商租赁的模式，将是很好的方式。

４．３．１厂商租赁
一般来说，厂商租赁指由租赁公司作为设备销售的流通载体．承担销售环节中的 分期回收资金的责任，由制造企业提供服务和设备回赔担保（即用户若欠租，则由租 赁公司收回设备返回制造企业，后者埘租赁债权余颉履行担保责任），以促进设备销 售。这样一来，不仅可以加速物流，尤其是利于制造企业销售资金的回笼，减轻其财 务负担，改善其资产负债比例状况。

图４．１厂商租赁的交易模式

对寸：金融租赁公司来讲。发展厂商租赁，与制造ｆ １家建立密切的合作关系，不仅 减轻了业务拓展的压力，做到１劳永逸．同时又可以利用制造厂家对于客户的管理便 利以及对设备维护中的设备管理，还便于在客户违约时对于所回收设备的处理。

４．３。２制造厂商对于厂商租赁的需求分析
发展厂商租赁，无疑对金融租赁公司开展、ｌｋ务有很大帮助，但对于制造商而言， 是否具有吸引力呢？下面我们利用波特的五种力量模型来分析一下对于制造商来讲， 采用租赁的必要性及有利性。 对于二工程机械制造商。其五种力量具体分析如下： Ｉ、供应商：工程机械行业的供应商主要为钢铁公司、车辆制造商、机电制造商大型 仑、峨从当前我国国内经济发展形势来看．上述企业实力较强，特别是钢铁生产厂商 处于卖方市场环境中，讨价能力强，从上述企业获得过多占用资金十分困难，企业电 保持良好的现金流状况，必须从其他方面想办法。

国内』：程机械厂商开展融资租赁ｑｋ务研究

图４．２：波特的五种力量模型 ２、买主：目前来讲，工程机械的采购已经逐步由大型客户转向中小企业客户，尽管 市场需求量大，但多数客户存在融资难问题，自身不具备一次性付款购买设备的能力。 企业扩大销售，为客户提供融资渠道将是一个非常有效的办法。 ３、竞争者：我国工程机械行业，各类大、中型制造公司有近４００余家，小型企业不 计其数。各类企业，即使是大型企业在产品类型、技术先进性、质最标准等方面也不 占明显优势．相反，国际型大的制造公司如卡特彼勒、小松山推、韩国现代等己在国 内市场与国内企业展开激烈竞争，我国绝大部分企业仅在中、低端产品市场依靠价格 与售后服务的优势占据一定地位，如不能增强整个企业的竞争优势，无疑将面临彼吃 掉的危险。国内工程机械企业如想快速发展，…方而应该提神企业技术实力．另一厅 面必须保持产品的价格优势，并在销售模式上有所突破．以满足顾客需要。很明显， 融资租赁对于制造企业的中小型客户具有很强的吸引力，开展融资租赁业务以促进销 售，对制造企业来讲无疑有很大帮助。 ４、替代产品：工程机械行业替代产品不明显，多为技术升级所带来产品的更新换代。 ５、潜在的进入者：工程机械行、Ｉｋ具酱一定的进入ｆ Ｊ槛，大多数大、中型企业存客户 资源、营销网络、品牌以及售后服务系统等方面有一定积累，荐加上市场竞争格局已 经初步形成，新进入者对原有大中型企业影响不大。

４．４小结
本章我们主要研究了融资租赁舯于工程机械行业的利用价值。从工程机械｛－？ｑｋ中 各个主体的角度分析了融资租赁在该行业所能起到的作用。 通过上述分析，得出如Ｆ结论：将融资租赁引入工程机械行、ＪＥ的销售环节，采用 与租赁公司联合的方式可增强企业竞争力．扩大市场销量，定会受到二［：程机械设备供 应商以及设备购买方的欢迎。将融资租赁引入工程机械行业．必将再一次推动我国工 程机械市场的发展，解决我国工程机械行业市场需求与资金供应之闻的矛盾，傈证制 造企业及时回收货款，为制造企业创造良好的经营环境。

０２２０２５４８３士涛

国内工程机械厂商开展融资租赁业务研究

５中联重科厂商租赁业务研究
５．１中联重科概况
长沙中联重工科技发展股份有限公司（简称中联重科，０００１５７）是由建设部长 沙建筑机械研究院作为主发起人，在对原长沙高新技术开发区中联建设机械产业公司 整体改制的基础上．联合长沙高新技术开发区中标实业有限公司，北京瑞新建设技术 开发有限公司，北京中利四达科技开发有限公司，广州黄浦中联建设机械产业有限公 司和广州市天河区新怡通机械设备有限公司等发起人．以发起方式设立的股份有限公 司。公司１９９２年正式创建，１９９９年改制完毕，２０００年ｌＯ月正式在深圳证券交易所 上市。公司总股本３，９亿元，净资产逾１０亿元。公司主营业务为开发，研制＋销售 工程权及其它机械设备，电子产品，并提供相关的售后技术服务。公司主要产品分为： 混凝士机械、起重机械、路面机械、环卫机械及机床五个系列。 中联重科拥有一个专家级的决策管理团队，高管层成员大多山自技术背景。国家 及部省级有突出贡献的中青年专家７人，享受国务院政府特殊津贴专家１７人，高级 技术专家占员工总数４０％以上，员工近１４５０人（２００２年底数据）。２００３年底，公司 收购了湖南机床厂、湖南浦元工程机械有限公＝Ｊ及中标实业有限公司部分经营性资 产．员工人数达到３９９０人。 中联重科拥有科研成果６４３项；制定行业标准１６５项；国际先进水平的专利技术１６ 项：专利数以每年２０多项的速度递增；获国家、省、部级科技成果奖３０多项；我们先 后承担多项国家“八五”、“九五”重点科技攻关项目：获授专利１５９项。多次荣获“凼 家科技进步奖”“国家科技创新奖…‘全国技术市场金奖”。 中联重科在１９９９年全国工程机械行业企业主要经济指标综合效益指数评比排名 第一；２００１年度全国上市公司机械类企业综合指标评比排名第一、全国上市公司综合 指标评比十强之一：２００２年度“十大最具影响力企业”之一、上市公司综合绩效排名 前十名、行、世第一名；“湖南工业十大标志性工程龙头企业”、“湖南省重点示范工程 龙头企业”、“湖南省十强高新技术企业”、“国家高新技术５００强企业”、“国家火炬计 划重点高新技术企业”；被授权设立国家级博士后下作站；２００３年，《新财富》２００３ 年最有成长性上市公司排名，中联重科再次位居行业第一；获“湖南省优秀企ｑｋ”称号； ２００４年，中联重科入选“中证?亚商中国最具发展力上市公司５０强”，名列第４６位。 同年，入选深证１００指数成份股。公司通过三年多高速发展，在盈利水平不断增长的 基础上股本亦得到扩大．多次实施了丰厚的分配方案，目前公司流通股份增至１６９００ 万股，流通市值及成交金额均位居深圳证券交易所上市股票的前列。

周内Ｌ程机械厂商开展融资租赁、ｌｋ务研究

５．２中联重科经营概况及开展融资租赁业务分析 ５．２．１公司财务分析
表５．１：中联重科主要财务数据 单位：万元 项目
总资产

２００３正
２５９，８０７
ｌ ２３．８６０

２００３生
１４７．２１７ １００，６１０ ｌ，３６７ ２６，４４４ ６６．５４４ ２６．１９ｌ １５．３７０

增减额
＋１ １２，５９０

增减幅度
＋７６．４８％ ＋２３．“％
＋２１８．５４

股东权益 长期负债 应收账款 主营业务收入 主营业务利润
净利润

＋２３，０７５ ＋２．９８８ ＋２２，９７２ ＋５０，７８９ ＋１５．８８２ ＋７７０４

４，３５６ ４９．４１６ １１７，３３３ ４２，０７３ ２３。０７５

＋８６．８７％
＋７６．３４

＋６０．６４％ ＋５０．１３％
—２ｌ １．５３％

经营性活动产生 的现金流量净额 现金及现金等价 物净增加额
一ｌ，０９５ ．１０．３９８ ＋９．３０２ ．３．２３９ ２，９１４ ．６１５３

分析与评论：该公司资产实力雄厚，净资产达１２．３亿元，主营业务收入达ｌ

１．７

亿元，ｔ营、№务利润高达４．２亿元，毛利率接近３６％，净利润为２．３亿元，净利润率 约２０％，说明该公司盈利能力很强，但我们同时看到，该公司２００３年度应收账款高 达４．９亿元，较２００２年度增加近２．３亿元，增长＝率达到８６％，说明公司应收账款回收 具有很大压力，形成了公司经营活动净现金流量为负３２３９万元的局面，较２００２年降
低６１５３万元。

开展融资租赁业务，将直接有利于公司销售款项的｝亘ｌ收，改善公司的现金流量状 况，降低坏账率。而公司毛利率高达３６％，为公司采用融资租赁提供－『优势，即使客 户盈利能力较差，公司电可以通过销售折扣等形式支持融资租赁的操作，降低客户融 资成本。

５．２．２公司产品收入分析
２００３年度公司主要产品收入情况如表５．２ 表５．２：中联重科主要产品收入情况表 单位：万元

国内工程机械厂商开展融资租昏Ｊｋ务研究

主营业务
产品

较上年增
加（％）
７８．６０

主营业务 成本
５３，４０５．７３

较上年增
加（％）
９３．７５

毛利率
（％）
３７．３４

较上年增
加（％）
—４．０７

收入
８５．２３１．１７

混凝士机 械 起重机械 路面机械 环卫机械

１ ３．６６８．２２

２４．８０ ４９．６６

９，７３８．００ ６．３８２．０６ ３．４３５．８３

３４，８Ｉ ４３．【６

２８．７５ ３４．７０ ３５．６７

，４．４７ ３．８０

９，７７３．２２ ５．３４１．２０

分析与评论，公司主要产品分为混凝土机械、起重机械、路面机械和环卫机械， 其中环卫机械主要购买客户为各地环卫管理局，资金较为充裕，采垌融资租赁形式的 可能性较低。而其他三个系列产品单价多为数十万元，甚至上百万元，其购买者多为 建筑施工企业，设备租赁公司等，完全可以开展融资租赁业务，上述三个系列产品的 总收入占该公司总收入的近９５％，具有很大的业务空间。 综上所述，中联重科具有较强的市场地位以及技术能力，其资产状况良好，盈 利能力较强，同时对于融资租赁又具备较强的内在需求．因此，与该公司合作开展融 资租赁业务，无论对于融资租赁公司来讲，还是对于中联重科来讲都将会取得良好的 经营效果，创造出双赢的局面。

５．３厂商租赁方案分析
关于中联重科开展厂商租赁业务的合作方案如图５．１所五÷

图５．１：中联重科开展厂商租赁模式图

国内Ｉ程机械厂商升展融资租赁、№务研究

中联重科根据客户需要向租赁公司推荐承租客户，经租赁公司审查同意后，租 赁公司在取得资金后，与客户签订承租设备租赁合同并同时与中联重科签订设备购买 合同，有关设备的具体型号以及交货时间、运输等问题均由中联与承租客户具体防商。 在租赁公司支付货款后即开始向承租人收取租金。中联重科向金融租赁公司提供回购 担保，若客户违约．则由中联重科按照客户所欠租赁公司剩余本金金额回购设备。

５．３．１具体操作模式介绍
该业务具体操作方式以及中联重科、融资租赁公司、没备实际购买企业二方关 系如图５．２所示： 图５．２中联重科厂商租赁操作模式

该方案具体操作步骤如下： ｌ、开展融资租赁业务的客户由Ｉ｝Ｉ联重科与金融租赁公司共同选取； ２、中联重科、设备购置单位、金融租赁公司分别签汀合同，约定权利、义务： ３、金融租赁公司在收到设备购买单位首期款后，向中联重科赔买指定设备，并将其 出租给设备购买单位； ４、设备所有权归金融租赁公司享有，使用、占有及收益权由设备购买单位享有； ５、．发备具体价格、首付金额以及购买单位保证金比例，由中联重科与设备购买单位 商定，便于中联重科区分客户；（首期款项不低于购车款的１５％。） ６、设备购买单位须按时向金融租赁公司支付手续费及租金： ７、设备购买单位发生违约，不能按期支付租金时，中联重科按照设备购买单位所欠 金融租赁公司剩余金额回购相关没各： ８、由中联重科售后服务部分协同金融租赁公司对承租客户及所涉及的设备进行后续 管理，并定时提交客户经营状况以及设备运营状况报告， ９、租金支付完毕后，金融租赁公司无偿将设备转’止给设备购买单位；

国内Ｉ．程机械Ｊ商开展融资租孙№务研究

５．３．２操作方案分析
由中联重科与金融租赁公司共同选择租赁业务客户有助ｆ双方控制风险，避免 因客户信用问题发生违约事件给双方带来损失。通常所选取的客户应当是具备一定资 产规模，现有业务开展较为规范的客户，市场新进入者一般不予考虑。 通常对ｆ客户要收取一定的酋付款或保证金，也是为了降低风险．在客户支付 一定的首付款或保证金后，违约意愿将会大大降低。如果发生违约事件，保证金以及 首付款也将弥补中联重科回购设备所带来的损失。为了降低进入门槛并保持埘于按揭 的竞争优势，保证金或首付款比例不直过高，设备总价款的１５％应为三方都可以接受
的比例。

在不偏离设备本身价值的情况Ｆ，设备的具体价格以及酋付金额、购买单位保 证金比例．由中联重科与设备购买单位商定，其目的是为了便于中联重科区分客户． 便于向不同的客户提供不同的服务，同时根据不同客户的风险状况提出ｉｉ同的要求。 另一个作用是，若部分目标客户不能够接受租赁成本，中联重科可通过降低首付、保 证金比列、甚至利率来提供隐性的价格折扣，而使正常市场不受到冲击。 设备购买单位发生违约．中联重科按照没各购买单位所欠金融租赁公司剁余金额 回购相关设备，将大大降低金融租赁公司的庳』款风险以及客户标准要求，方便十该项 业务的开展。同时，中联重科按照扣除首付款、保证金以及已支付租金的价格田『购设 备，所执行的价格大大低十设备本身的价值，而中联重科作为设备的制造商，其完令 有能力处理所回收的设备。因此．该回购保证对于租赁公司以及中联重科来讲部足愿 意接受的。 肘于违约处理的具体步骤可按如下步骤操作：１、客户中晴暂时延期付款，应得 到中联公司与深圳金融租债公司的同意：（最多只能单期延付（一个月），并收取应偿 还额１０％的手续费。）２、购货单位如发生欠款事项，深圳金融租赁公司将在１０口内 书面（传真）通知中联重科：３、若第二个月后，客户仍不能付款，深圳金融租赁应 与中联重科共同协商追讨措施：４、客户连续二个月不能付款，则执行有关回购协议。 实际上，为了保证回购义务的履行，金融租赁公司一般会要求，ｐ联重科无条件同购， 即发生违约后…定时间内就要求执行回购，设备的具体［口Ｊ收等手续由中联重科ｔｔ己执
行。

由于设备购买客户涉及多个地区，对于金融租赁公司来讲，有关企业的后续管 理以及设备的后续监管是业务的难点．而中联重科具有广泛的销售及售后服务网络， 主要产品部件均为易损耗件，没备的维修及售后服务频繁，因此．通过中联重科来进 行企业的后续管理以及设备的后续监管将是上述问题的一个很好的解决办法，同时， 由＿ｆ中联重科负有担保责任，也能够保址其对于后续监管责任的可靠履行。

国内、［程机械厂商开展融资租赁业务研究

５．３．３租赁成本分析
中联重科厂商租赁业务能否Ｊｔｌ页干ｌｌ推广，另外～个主要因素为客户能否或者说愿 意承担的租赁成本，本方案设计为不需支付手续费，仅在银行贷款利率上加相应利差 来实现金融租赁公司的收入。具体如下： ｌ、融资租赁设备需支付首付款应不低于设备总价款的１５％； ２、对于各种设备，设定租期为３年； ３、租金按银行按揭方式按年支付，以银行利率为基准，加上２％的利差为金融租赁公
司的利润；

４、租期结束．相应设备无偿转让给承租人。 由此，我们可以看出，承租人实际成本仅为对其所融资金额承担相应的“融资利 率”．该利率较银行贷款利率高２％。表面上看起来，该项租赁业务的成本比直接从银 行贷款的成本高出２％的利差，但我们如果将加速折旧计算在内，并考虑税前支付租 金所起到的所得税避税优惠，通过现金流量动态分析来计算净现值，那么成本又高山 多少呢，这个成本能否被承租人接受呢？下面我们通过一个简单的例子来进行现金流 分析： 某企业融资购买工程机械，设备价值为ｔｏｏ万元，企业白等１５万元，融资８５ 万元，设备寿命５年，折旧期为５年，我们不考虑企业的其他收入，仅假设企业盈利， 企业平均加权资本成本为１０％，所得税税率为３３％。我们下面来比较一下按上面的 方案通过融资租赁融资与贷款融资之间现金流出的差别。 根据会计规则规定，贷款购置设备时，折１日、利息费用可以在税前列支，融资 租赁可以按租赁期限折旧（最筑不少于三年）。因此，两种方式都会享有税前列支费 用的好处。由于其他成本及收入相同，我们彳ｉ予考虑，仅将还款金额（包括本金及利 息费用）减去避税好处视为企业的实际自有资金流山，即：白有资金流出＝还贷或还 租额一避税好处：避税妤处＝（折旧提取额＋利息支出额）＋３３％。 表５，３：通过银行贷款购置设备现金流出净现值计算表 单位：万元

贷款本金

…

８５年利率
第一年 第二年

，

５．７６％

第三年
￥２９．９３ ￥Ｏ．００ Ｙ１．７２
２０
ｉ Ｙ ７．！？’

第四年

第五年

还贷本金 剩余本金 还贷利息 设备折旧 纳税好处 瑚余流出
ＮＰＶ＝

￥２６．７６

￥２８．３０ ￥２９．９３ ￥３．３５
２０
Ｉ

￥５８．２４ ￥４．９０
２０ ￥ｑ ２∑１ ￥２３．４４ ￥５０．９０

２０ １￥矗６０ｊ ；丫ｈｔｉ０，

２０ ＹＩｊ．嘲｝’ 、ｈ｝ｊ∽

Ｙ？。？１）

￥２３．９５

￥２４．４９

我们可以看到．按照前述方案分析，以企业平均价全资本成本１０％为折现率计算，得
３７

０２２０２５４８３王涛

国内ｒ程机械Ｊ商肝展融资蛆赁业务研究

到该项目净现金流出为５０．９０万元。

表５．４：通过融资租赁购置设各现金流出净现值计算表 单位：万元 贷款本金 每年还贷金额 还贷本金 剩余本金 还贷利息 设各折旧 纳税好处 现金流出
ＮＰＶ＝ ８５

利率 第二年
￥２８．２８
￥３０．４８ ￥４．５６ ３３．３３

７．７６％

￥３２．８４

第一年
￥２６．２４ ￥５８．７６ ￥６．６０
３３．３３

第三年
￥３０．４８
ｒＹＯ．００、

￥２．３６
３３．３３

ｆ￥ｍ．１８１ ￥１９．６６ ￥５０．５【

。￥妲．５０１ ￥２０．３４

（￥１１．？８） Ｙ２１．０６

我们可以看到，按照前述方案分析，以１０％的折现率计算，得到该项目净现金 流出为５０．５ｌ万元。 两者相比较，按照融资租赁方式购买设备，成本甚至优于通过贷款方式直接购 买设备。当然，上述成本分析仅仅为举例说明．尽管融资租赁的利率高ｆ贷款利率， 但不见得以融资租赁方式购进设备总成本一定会高于以贷款方式购进设备。实际上， 在目前情况下，工程机械行业内，客户采用何种方式购进设备，主要看各种操作方式 的便利性，在我国目前信贷紧缩时期，中小企业往往没有办法获得银行融资，因此， 融资租赁在该行业大有发展空间。

５．４中联重科采用厂商租赁达到的效果
将租赁融入营销体系，可以促进中联重科自身的产品销售，扩大市场占有率；同 时加快货款的回收速度．降低风险；另外，还可以通过深金租控制二于．没备市场，增 加利润来源并增强自身产品的综合竞争能力。与产品分期付款比较，租赁的介入使中 联重科迅速回笼货款，避免了资金Ｊ剖转的压力和坏账的风险，最大限度的降低了公司 的财务费用。 中联重科为客户提供一种新的融资渠道，缓解了部分客户现金支付的压力，将销 售、融资和售后服务捆绑在～起，促进了产品的销售，提升了其综合竞争能力，肯助 于其迅速扩大市场占有率。从而进一步带动配件、培洲、服务等相关业务的发展．这 些业务的利润率往往较设备销售还高。 通过上面的分析与计算，我们不难看出，中联重科采用厂商租赁的方式对公司市 场营销、合作租赁公司以及中联重科的客户将能够起到良好的帮助，使涉及交易的三

国内［程机械厂商开展融资租赁业务研究

方均能获取应有收益，达Ｎ－－－方共赢的局面。

５．５小结
本章以长沙中联重科股份有限公司为例子，研究了金融租赁公司与工程机械制造 企业合作开展厂商性融资租赁业务的可行性。通过对整个、比务方案的设计及分析，金 融租赁公司与工程机械制造企业合作开展厂商性融资租赁业务不仅可以有效地促进 企业的市场竞争能力，同时可以控制业务风险，使得介入该项业务的三方都可以取得 满意的结果。

国内工程机械ｒ商开展融资租赁业务研究

６．结论
本文详细介绍了融资租赁的概念、种类、优势以及融资租赁在我国发展的历程与 现状，研究了国内融资租赁公司的现状，并详细分析了国内融资租赁行业所面临的问 题，并对融资租赁业今后几年在我国的发展做出了展望：金融租赁公司若要良性发展， 必须打通融资渠道并明确市场定位，与银行和主要厂商建立良好合作关系。 此外，本文的重点在于论证了国内工程机械厂商与融资租赁公司合作开展融资租 赁业务的可行性。通过对工程机械行业的分析，论证了工程机械行业可以作为融资租 赁公司主要业务目标之一。通过对融资租赁交易性质的分析，论证了其对解决工程机 械厂商产品销售过程中出现的问题将有很大帮助。并通过国内著名工程机械制造厂商 中联重科的案例，详细地介绍了开展厂商租赁的流程、模式以及成本与优势。结沦是： 工程机械厂商开展融资租赁业务不仅可以有效的促进企业的市场竞争能力，同时可以 控制业务风险，使得介入该项业务的设备制造商、融资租赁公再１以及没备购买方三方 都可以取得满意的结果。 通过研究， 我们意识到：对ｆ企业家而言，特别是工程机械行业中的企业家，

如果能够更深入地了解租赁的特点及优势，则能够更好地运用租赁这一工具，解决企 业发展过程中所遇到的问题。

４０

国内＿丁程机械』一商开展融资租赁业务研宄

附录：参考文献
１、史燕平著：《融资租赁及其宏观经济效应》，第ｌ版，北京；对外经济贸易大 学出版社，２００４年。 ２、姜仲勤编著：《融资租赁在中国问题与解答》，第１版，北京：机械工业出版 社，２００３年。 ３、卢贤义著：《机械行业２００４年下半年行业投资策略分析》，深圳；南方汪券研 究所，２００４年５月２４曰。 ４、中经网：《机械行业２００４年报告》。
５、Ｒｏｂｅｒｔ Ｂｅｒｏｌｄ：（（Ｌｅａｓｉｎｇ ｆｏｒ Ｓｍａｌｌ ａｎｄ Ｍｉｃｒｏ Ｅｎｔｅｒｐｒｉｓｅｓ）），Ｐｒｉｎｔｅｄ ｉｎ Ｉｔａｌｙ ｂｙ Ｉｎｔｅｒｎａｔｉｏｎａｌ Ｔｒａｉｎｉｎｇ Ｃｅｎｔｒａｌ ｏｆ Ｉｎｔｅｒｎａｔｉｏｎａｌ Ｌａｂｏｒ Ｏｒｇａｎｉｚａｔｉｏｎ，２００３． ６、Ｐｉｅｔｅｒ Ｋｌａａｓ Ｊａｇｅｒｓｍａ：（｛Ｔｈｅ ｆｕｔｕｒｅ ｏｆｌｅａｓｉｎｇ））１９９９

７、裘企阳著：《融资租赁理沦探讨与实物操作》，第一版，北京；中国财政经济 出版社，２４００１年。

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国内，Ｉ一程机械厂商开展融资租赁业务研究

后记
三年时间飞逝而过，入学时的场景还历历在目，却已经马上要毕业了。感谢这 三年中复旦大学各位老师的教导，使我不仅对于经济管理的内容有了更深刻地认识， 更对于人生应有的态度有了更加良好的认识。 本篇论文是我结合这一年来在结合工作中所遇到的问题及启发而成，原手Ｊ算能够 尽可能多的利用在课堂上所学习的分析方法及方式来深入分析相关内容，但后来才发 现自己在各方面都有所不足，尽管通过个人努力以及各方面的帮助，依然感觉有所欠
缺。

这里要感谢给我很大帮助的两个人，一个是我的导师徐莉老师，她对十我在沦文 论述结构以及重点等方面给予了很大帮助，使得整篇论文结构更加清晰，内容更加完 整。另‘个是裘企阳老先生，在公司的、Ｉｋ务培训中，裘老先生使得我对融资租赁的认 识更加深刻，并给予我许多材料，使我获益良深．本篇文章在论述融资租赁的概念及 作用、优势时，大量引用了裘老先生的论点。 学业暂时完成，但学习永无止境，我将以继续努力的学习精神，以凹报培养我的 复旦大学及各位老师。

论文独创性声明
本论文是我个人在导师指导下进行的研究Ｊ：作及Ｉ双得的研究成果。论文中除

ｊ’特别加以标注和致谢的地方外，不包含其他人或其它机构已经发表或撰写过的 研究成果。其他同虑对本研究的启发和所做的贡献均已在论文中作了明确的声明
并表示ｒ谢意。

作者签名

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论文使用授权声明
本人完全了解复旦大学有关保留、使用学位论文的规定，即：学校有叔保留 送交论文的复印件，允许论文被查阅和借阅ｌ学校可以公布论文韵全部或部分内 容，可以采用影印、缩印或其它复制手段保存论文。保密的论文在解密后遵守此 规定。

作者签名：

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导师签名：｛！翌１

Ｈ期

国内工程机械厂商开展融资租赁业务研究
作者： 学位授予单位： 王涛 复旦大学

参考文献(7条) 1.史燕平 融资租赁及其宏观经济效应 2004 2.姜仲勤 融资租赁在中国问题与解答 2003 3.卢贤义 机械行业2004年下半年行业投资策略分析 2004 4.机械行业2004年报告 5.Robert Berold Leasing for Small and Micro Enterprises 2003 6.Pieter Klaas Jagersma The future of leasing 1999 7.裘企阳 融资租赁理论探讨与实物操作 2001

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