国际环境不确定下海外采矿权评估研究

发布时间：2021-09-03 07:34

　　在实物期权理论框架下,基于Black-Schole采矿权评估模型,提出了计量国际环境不确定性的方法以及将其纳入评估模型的途径,以此优化完善海外采矿权评估;通过一实例验证了本文所述方法的可行性,并依据评估结果进一步分析了投资策略,最后对所提方法的可靠性进行了检验。研究结果显示:（1）采矿权价值来自于矿业权人对矿产资源的开采加工及具有灵活经营的权利,国际环境的不确定变化影响采矿权价值及投资策略。（2）矿产品价格升高、价格波动率增加、驻在国矿业行业环境和国家环境变异程度的增加、矿山服务年限的增加,均提高了海外采矿权价值;但矿产品价格下降、矿山服务年限减少将降低采矿权价值。（3）当矿产品价格持续处于低位时,项目应尽早建设或放弃;而当价格处于增长或高位时,项目可适当推迟建设。（4）老挝矿业行业环境的变异程度大于该国国家环境的变异程度,前往老挝投资的矿企应重点关注该国涉及矿业投资的法律法规及政策,重点防范行业风险。（5）本文所提海外采矿权评估方法是可行、可靠的,具有一定实践意义。 

【文章来源】：矿冶工程. 2020,40(06)北大核心CSCD

【文章页数】：8 页

【部分图文】：

东南亚地区B矿产品历史价格走势

2002～2018年我国矿业在老挝的直接投资额变化如图2所示。由于2008年之前老挝的开放程度不足,我国企业对其投资尚处于摸索阶段,故本文选取2008年以后的数据用于测算行业风险报酬率。按前述方法,经测算,2008～2018年我国矿业对老挝的直接投资平均为每年402.41百万美元,标准差236.05,变异系数0.587,计算得老挝的矿业行业风险报酬率为1.59%。3.3.2 测算国家风险报酬率

续表6 服务年限 实际价格293美元/吨采矿权价值 低价位243美元/吨采矿权价值 高价位330美元/吨采矿权价值 5 1 753 1 744 6 768 4 993 344 1 973 3 142 91 229 2 -53 -69 -33 注:采矿权价值单位为万元(人民币)。由表6和图4看出,矿产品价格升高、矿山服务年限增加将提高采矿权价值;而矿产品价格下降、矿山服务年限减少将降低采矿权价值。若矿产品价格处于低位时,矿山需尽早建设(1～2年)从而增加服务年限,以便获得更多的收益;而若矿产品价格处于高位时,矿山可适当推迟建设,此时也可获得相近的收益。如果企业能够准确判断矿产品价格走势,同时能够得出较为精确的采矿权价值,当矿产品价格持续保持低位时,项目应尽早投产或放弃,寻找其他更好的投资机会;当矿产品价格处于增长阶段并将维持在高位时,企业可选择一适宜时点开工建设,使得矿产品价格上升到高价位时项目正好建设完成投入生产,这种投资策略既可减少资金的占用时间又可获得较好的收益。

【参考文献】：
期刊论文
[1]期权定价理论与矿业权价值评估[J]. 王春秀,李英龙.  技术经济与管理研究. 2002(06)



本文编号：3380698