建筑业上市公司债务融资与企业绩效的实证研究

发布时间：2018-01-31 01:34

本文关键词： 融资结构债务融资企业绩效建筑企业　出处：《广西师范大学》2013年硕士论文　论文类型：学位论文

【摘要】：建筑业在各国的经济发展与社会进步中都起着非常显著的作用。建筑业不仅成为国内生产总值和劳动力就业的主要贡献者,成为国民经济的支柱产业,而且为推动经济增长和社会全面发展发挥了不可替代的作用,越来越成为人们关注的热点。一个企业的资本结构可以反映出该企业的融资偏好和利益动机。它直接决定企业融资方式的选择以及各种融资方式所占比例,从而影响股东、债权人和其他利益主体对企业的控制程度。债务融资作为企业融资结构的一个重要组成部分,不仅会影响企业的融资成本和利润水平,而且还会通过信号传递给企业的外部投资者,进而影响到公司治理效果。理论研究表明债务融资与企业绩效之间有着密不可分的关系。国内外大部分的文献都是以一般上市公司作为对象来研究债务融资与企业绩效的问题,专门分行业的分析研究较少,尤其针对建筑业这---区域更是空白。因此基于这样的背景,对我国建筑业上市公司债务融资与企业绩效进行研究具有重大的现实意义。文章的主体部分如下：首先,界定融资结构和企业绩效等相关概念,明确研究对象,主要回顾了大卫·杜兰特早期资本理论、MM理论、信号传递理论、委托代理理论、控制权理论和基于产业组织等经典的融资结构理论,并对国内外关于债务融资与企业绩效关系的实证研究文献进行综述。其次,对建筑业的融资结构与企业绩效方面进行详细阐述。依次介绍了建筑业的多种融资方式,包括内源融资和外源融资,尤其是建筑行业特有的租赁融资、BOT、PFI、ABS等模式。紧接着从行业特征角度描述建筑业的融资现状,以及从宏微观两个层面例举影响建筑业融资的主要因素。然后分析了债务融资对企业绩效的作用,既有积极效应,又有负面影响。再次,从实证角度来验证建筑企业的债务融资与企业绩效之间的关系。选取每股收益EPS、净资产收益率ROE和主营业务收益率CPM为衡量企业绩效的指标,采用资产负债率DAR作为解释变量,企业规模SIZE、企业成长性GROWTH、总资产周转率TATR等为控制变量。以我国48家建筑业上市公司为样本,收集2006年至2011年六年的财务数据,通过描述性统计分析和多元线性回归模型分析,得出以下结论：一是债务融资对企业绩效是有一定作用的,并且两者呈现倒“U”形的相关关系。二是控制变量与企业绩效之间则有不同的相关性关系,其中企业规模与企业绩效的相关性没有得到很好的验证,而企业成长性有形资产结构和总资产周转率与企业绩效的关系都得到较好的证明。最后,针对上述实证研究结果,从企业自身和国家政策两方面提出一些可行性建议：建筑企业自身需要提高融资能力,大力发展企业债券市场,开展资金信托计划,推广短期金融工具运用。同时国家要从宏观导向及政策法规上给予支持,规范建筑市场秩序,推进信用体系建设,完善债权人保障机制。
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【学位授予单位】：广西师范大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2013
【分类号】：F275;F426.92

【参考文献】