中石油和美孚石油公司的财务报表分析

  本文关键词：当前经济危机下的中石油之路——基于中石油和美孚石油公司的财务比较分析，由笔耕文化传播整理发布。

1 绪论

确，除了要完善能源产品的价格形成机制、推动炼油和乙烯的布局和技改之外，对成品油的储备问题也是非常重要的。同时也明确了政府要加大政策帮助、完善税收政策和加大对石油石化企业的信贷支持。

2009年1月，中国的石油企业“走出去”传出好消息。作为中国石油石化行业的巨头，中石油的发展对于中国其他企业的“走出去”有着很重要的启示作用，也是中国“走出去”战略中的重要环节。

为此，本文将采用案例研究的方法，以当前的国内外宏观经济形势和行业发展动态为背景，以国际石油巨头美孚公司作为参照企业，全面分析中国石油的财务状况。以便能对中国石油在财务上有一个全面的掌握，从而有效的提出公司在发展过程中应注意的一系列问题。

1.2 研究思路和方法

本文采用由外而内、由宏观到微观的逻辑思路及案例研究的方法，首先分析了国内外宏观经济环境及所处行业动态，接着对比参照企业对目标公司进行了全面的财务分析。最后，对公司进行投资评价，并指出公司在发展中存在所面对的问题，对公司未来的发展提出相关建议和对策。

1.3国内外研究现状综述

1.3.1财务分析的含义、种类与作用

财务分析，是指利用会计资料及和它有关的其他数据资料，通过计算财务指标，采用一定的方法对企业财务活动中的各种经济关系及财务活动结果进行分析、评价，为财务决策、财务诊断、咨询、评估、监督、控制提供所需财务信息。财务报表分析具有以下特征：首先，财务报表分析涉及的知识具有综合性，它是在企业经济分析、财务会计、财务管理、管理会计和审计等学科的基础上形成的一门综合性学问。财务报表分析是一个判断过程，在这一过程中通过比较来分析，观察经营活动的数量及其差异、趋势、结构比重、比率等方面的变化，了解发生变化的原因，从而对企业的经营活动做出判断，在分析和判断的基础上再做出评价和预测。财务报表分析的全过程也就是通过比较分析，评判企业的财务质量，

当前经济危机下的中石油之路——基于中石油和美孚石油公司的财务比较分析

对企业的经营活动及其成绩做出判断、推理、评价和预测的过程。

资产负债表是反映企业财务状况的报表，被称为企业“一瞬间的快照”。它有多种称呼，如平衡表 （Balance Sheet）、财务报表（Statement of Financial

Position）、财务情况表（Statement of Financial Condition） 等等。 资产负债表是根据“资产 = 负债 + 所有者权益”这一基本恒等式，依照一定的分类标准和一定的次序，把企业在一定日期的资产、负债等项目编制而成的，以此来说明企业所拥有的各种资源、负担的长短期债务及所有者拥有的权益。通过对资产负债表的分析，可以了解企业的偿债能力、资金营运能力等财务状况。

利润表（Profit & Loss Statement)，又称收益表、损益表，各国称呼不一样，是反映企业一定时期经营活动成果的动态报表。除企业利润的内容可以有所不同外，一般地说企业的利润主要由营业利润、投资损益和营业外收支损益几个部分构成。在很长一段时间，损益是财务报表重点，这反映了使用者对收益信息的极大关注。通过利润可以考证企业利润计划的完成情况，分析企业的获利能力以及利润增减变化的原因，预测企业利润的发展趋势。

现金流量表(Cash flow Statement)是依据“现金流入-现金流出=净额”这基本等式而对公司的经营活动、投资活动和筹资活动进行反映。准确地说，现金流量表是财务状况变动表的一种，它揭示了企业资产、负债、净资产变动的原因，对资产负债表和利润表起到了补充和说明的作用，是连接这两大报表的桥梁。它提供了企业一定会计期间内现金和现金等价物流入和流出的信息，以便于报表使用者更容易了解和评价企业获取现金和现金等价物的能力，并以此预测企业未来现金量，尤其有助于对企业整个财务状况做出客观评价。与资产负债表和利润表不同，现金流量表的编制基础是现金制。①

报表附注是为了方便会计报表使用者了解会计报表的内容而对会计报表的编制基础、编制依据、编制原则和方法及主要项目等所做的解释。财务情况说明书是对财务状况以文字为主，结合会计报表中的有关数字、指标而做出的书面说明报告。

杜邦财务分析体系（The Dupont Analysis）由美国杜邦公司首创而得名。杜邦财务分析体系是一种实用的财务分析体系，以评价企业业绩最具综合性和代表① Minbiole, E.A., “Accounting Principles II”, IDG Book Worldwide Inc., Year 2000.

1 绪论

性的指标——权益利润率（ROE）为起点，利用各个主要的财务比率指标间的内在有机联系，对企业财务状况及经济协议进行综合体系分析评价。

在发展市场经济中，财务分析十分必要。从服务对象看，财务分析不仅对企业内部生产经营管理有着重要作用，而且对企业外部投资决策、贷款决策、购销决策等有着重要影响；从分析的立场来看，对企业经营正确预测、决策、计划、控制、考核、评价作用重大。

1.3.2财务分析的产生与发展

财务分析起源于美国银行家对企业进行的所谓信用分析。银行为确保所发放贷款的安全，一般要求企业提供资产负债表等资料，以便对企业的偿债能力进行分析。所以，信用分析又称资产负债表分析，主要用于分析企业的流动资金状况、负债状况和资金周转状况等。但应注意到，企业良好的偿债能力（尤其是长期偿债能力）必须以良好的经营状况和雄厚的盈利能力为基础。因此，现代的财务报表分析，不再只是对单纯的资产负债表进行分析，而是向着以收益表为中心的方向进行多方面的分析。需要指出的是，这种进一步的分析不仅是银行等金融机构的共识，更是广大投资者的要求。事实上，在银行对企业进行信用分析的时候，其分析结果不仅为银行本身所利用，而且也引起了企业其他投资者的兴趣。投资者的目的就是希望从投资中获得预期中想获得的收益。所以，为了确保和提高投资收益，广大投资者纷纷利用银行对不同企业及行业的分析资料进行投资决策。于是，财务分析由信用分析阶段进入投资分析阶段。其主要任务也从稳定性分析过渡到收益性分析。不过，值得注意的是，稳定性分析变为收益性分析并非是后者对前者的否定，而是以后者为中心的两者并存。可是，由于盈利能力的稳定性是企业经营稳定性的重要方面，企业资产的流动性在很大程度上依赖于盈利能力。

所以，随着对稳定性的深入分析，收益性分析也成了稳定性分析的重要部分。这时的稳定性分析，其内容不仅包括企业支付能力的稳定性，而且包括企业收益能力的稳定性。于是，财务分析又向着以收益性为主的稳定性分析方向发展，进一步形成了企业财务状况分析的框架。现代财务分析起源于财务报表分析，它是财务分析的现代发展阶段。现代财务分析产生的原因主要有两方面：一是外部经

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营管理的需要，二是信息资料的丰富和易得。这两个原因正好从两方面改变了传统财务分析的局限性。①

1.3.3财务报表分析的局限性

财务报表是披露企业经济活动重要的商业语言，而这种商业语言也存在一定

②的局限性。这种局限性表现在以下几个方面：

1、财务报表本身的局限性。财务报表是会计的产物，会计有特定的假设前提，并要执行统一的规范。本人只能在规定的意义上使用报表数据，不能认为报表揭示了企业的全部实际情况。这种局限性具体表现在：报告中以历史成本计价的资产，不代表其现行成本或变现价值；报表以币值不变为假设，不按通货膨胀或物价水平；稳健性原则要求预计损失而不预计收益，有可能夸大费用，少计收益和资产；按年度分期报告，主要反映短期信息，许多反映长期潜力的信息不能反映出来。③

2、由比较基础问题而产生的局限性。比较分析是财务报表分析常用的方法。在比较分析时，必须要选择比较的基础，作为评价本企业当期实际数据的参照标准，包括本企业历史数据、同业数据和计划预算数据等。这些比较标准都有运用时的局限性。如，横向比较时往往使用同业平均数作为标准，而同业的平均数只起一般的指导作用不一定具有代表性，不一定是最合理的标志。

3、报表的真实性问题。只有真实的财务报表才有可能得出正确的分析结论。报表分析不能解决报表的真实性问题，但可以通过关注以下问题来检查报表的真实性：

（1）报告的规范性，不规范的报告真实性也应受到怀疑；

（2）报告是否有遗漏，，遗漏是违背充分披露原则的。遗漏很可能是在不想讲真话，也不愿说假话的情况下发生的。

（3）分析数据的反常现象，如果没有合理的反常原因，则要考虑数据的真实性和一贯性可能存在问题。 ①

②

③ 魏琼. 燕京啤酒股份有限公司财务报表分析[D]. 北京：西南交通大学, 2007. Minbiole, E.A., “Accounting Principles II”, IDG Book Worldwide Inc., Year 2000. 马跃. 对宇通客车公司财务报表的分析[D]. 北京：对外经济贸易大学, 2007.

1 绪论

（4）关注审计报告的意见和注册会计师的信誉，如果审计报告的意见类型不是无保留意见，或者注册会计师的声誉不好，则要考虑报告的真实性问题。①

4、会计政策的不同选择影响可比性。对同一会计事项的帐务处理，会计准则允许使用不同的规则和程序，企业可以自行选择。虽然财务报表附注对会计政策的选择有一定的表述，但报表使用人未必能完成可比性的调整工作。

5、在时间上存在缓慢性的局限。财务报表分析是一种事后的分析活动，针对分析中发现的问题，尽管有关方面采取了补救措施，但有可能因为情况已有所变化而为时已晚。

由于企业财务报表上述的局限，对其分析的结果也很可能是不够全面，甚至存在偏差，但这并不能抹掉对企业财务报表进行分析的意义。相反，承认并理解客观存在的种种局限性反而对研究报表的我们起到了警示作用，从而使我们能够最大限度地、正确地利用报表分析所得出的结论，为企业未来的经营发展提供有益的服务。②

1.4研究框架及主要内容

本文首先对目标企业（中石油）所处的全球及中国宏观经济运行环境进行全面、综合的分析。

紧接着，本文将其业务划分为若干行业细分板块，包括原油相关业务、成品油及其他较大的石油石化产品、化工业务及天然气业务等，针对每一个板块，结合该行业的发展动态进行了深入的分析，并指出公司在各个行业板块内的竞争优势和不足，以使财务分析部分更加科学、合理。

在论文的第三部分，本人从财务的角度对公司的报表进行了全面、深入的分析，为了能更加明确的了解公司的财务状况，本人选择了美孚石油公司这一国际石油巨头作为参照企业，将中石油各方面的财务指标和美孚进行了对比，包括对盈利能力、偿债能力、资产管理能力、现金流量生成能力、成长能力等财务指标的分析与评价，并将公司的业务进一步进行因素分解，以发现公司的利润增长点及公司在各个相关行业的竞争优势，从而为公司制订更加有效的财务战略、发展①

② 马跃. 对宇通客车公司财务报表的分析[D]. 北京：对外经济贸易大学, 2007. 马跃. 对宇通客车公司财务报表的分析[D]. 北京：对外经济贸易大学, 2007.

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