INE原油期货上市对国内原油现货价格的影响
发布时间：2021-01-20 06:16
近年来我国原油消费严重依赖进口,但是长期以来我国在原油定价方面并没有足够的话语权,上海国际能源交易中心（INE）原油期货的上市,是我国争夺原油定价权以及构建能够真实反映亚太地区供需关系的原油定价体系重要措施。INE原油期货自上市以来,就保持了较为活跃的状态,形成了一定规模的原油期货市场。在此背景下,论文主要通过分析INE原油期货与国内原油现货之间的价格关系以及对比分析INE原油期货上市前后的国外主流原油期货与国内原油现货之间的价格关系这两个方面来研究INE原油期货上市对国内原油现货价格的影响,进而评价INE原油期货上市以来所取得的效果,正确客观的定位INE原油期货的现状。在分析INE原油期货与国内原油现货之间的价格关系时,通过Engle-Granger协整检验发现二者之间不存在长期均衡关系,通过G-S模型发现,反映期货对现货价格的引导作用大小的等于0.5526,仅略大于0.5,表明目前INE原油期货的价格发现功能较弱。通过建立自向量回归模型等方法进行的分析表明INE原油期货上市并未改变或者减弱在WTI、Brent原油期货价格与胜利原油现货价格之间存在的单向波动性溢出效应。通过建立G-S...
【文章来源】：兰州大学甘肃省 211工程院校 985工程院校 教育部直属院校
【文章页数】：49 页
【学位级别】：硕士
【部分图文】：
VAR（5）模型AR根图
兰州大学硕士研究生学位论文INE原油期货上市对国内原油现货价格的影响26表5-4Granger因果关系检验结果由表5-4可知，当原假设为不是的Granger原因以及不是的Granger原因时，对应的P值都足够小，所以可以拒绝不是的Granger原因以及不是的Granger原因的假设，认为WTI原油期货以及Brent原油期货价格均是胜利原油现货价格的Granger原因。相反，当原假设为不是的Granger原因以及不是的Granger原因时，对应的P值都足够大，接受不是的Granger原因以及不是的Granger原因的假设，认为胜利原油现货价格不是WTI原油期货以及Brent原油期货价格的Granger原因。5.1.4脉冲响应分析以及方差分解利用构建VAR（5）模型进行脉冲响应分析，脉冲响应分析可以对WTI原油期货、Brent原油期货以及胜利原油现货价格受到冲击时的价格波动特征进行直观的分析，并着重分析WTI原油期货、Brent原油期货价格受到冲击对胜利原油现货价格的影响。脉冲响应分析结果如下图。图5-2脉冲响应分析结果由图5-2可知，WTI原油期货、Brent原油期货市场价格受到冲击时，胜利原油现货价格均会产生较大的波动幅度，不同的是在Brent原油期货市场价格受原假设F-StatisticP值不是的Granger原因761.470.0000不是的Granger原因不是的Granger原因不是的Granger原因23.81.151.350.00020.94990.9300
兰州大学硕士研究生学位论文INE原油期货上市对国内原油现货价格的影响27到冲击时，胜利原油现货价格在第2期就会产生剧烈反馈，在第6期逐渐平稳。而在WTI原油期货市场价格受到冲击时，胜利原油现货价格反应较慢。而当胜利原油现货价格受到冲击时，对WTI以及Brent原油期货市场价格几无影响。利用构建VAR（5）模型进行方差分解分析。方差分解结果如下图。图5-3方差分解结果从方差分解可以看出，第二期变量的预期波动中有约30%由的波动贡献，而的波动贡献前期占比较低，后期逐渐增加，如果把期限继续拉长，的预期波动中有超过50%由的波动贡献。而无论是在变量还是在变量的预期波动中，由的波动贡献的比例均很校5.1.5Garbade-Silber模型对胜利原油现货价格与WTI原油期货价格利用Garbade-Silber模型之进行建模，并把模型改写成公式（Ⅰ）和（Ⅱ），1=+（11）+（Ⅰ）1=-（11）+（Ⅱ）其中、分别表示t时刻的胜利原油现货和WTI期货价格；、分别表示价格时间序列的长期趋势项以及期现货市场价格的固有差异；表示WTI原油期货的t-1期价格对胜利原油现货t期价格的影响；表示胜利原油现货t-1期价格对WTI原油期货的t期价格的影响；、是随机误差项。对（Ⅰ）（Ⅱ）两个公式进行OLS估计，计算、以及=||||+｜｜。同理对胜利原油期货价和Brent原油期货价格之间建立Garbade-Silber模型进行分析，计算1、以及=|1||1|+｜｜。通过Eviews软件进行计算，Garbade-Silber模型估计结果如表5-5。
【参考文献】：
期刊论文
[1]我国原油进口对国际油价长期波动影响的实证研究[J]. 高楠楠. 西部金融. 2020(02)
[2]我国能源期货市场发展中存在的问题及对策研究[J]. 肖汪魁. 商讯. 2020(04)
[3]国内外原油期货价格联动关系比较分析[J]. 任建斌. 中国经贸导刊(中). 2020(01)
[4]浅析上海原油期货的定位与影响[J]. 胡争光,王新天. 区域金融研究. 2019(12)
[5]布伦特原油价格体系对上海原油期货未来发展的借鉴意义[J]. 王君伟. 国际石油经济. 2019(11)
[6]我国原油期货价格发现功能研究——上海原油期货与阿曼原油现货关系的分析[J]. 严佳佳,朱隽文,蔡聚萍. 价格理论与实践. 2019(10)
[7]对上海原油期货市场提升功能、完善运行的分析和思考[J]. 卫永刚,杨育龙,郁珺,杨慧,冯玉宝. 当代石油石化. 2019(10)
[8]上海原油期货价格变动传导效应研究[J]. 曹剑涛. 价格理论与实践. 2019(06)
[9]上海原油期货与国际原油现货价格关系的协整研究[J]. 张冠,李淑楠. 中国商论. 2019(17)
[10]汇率对原油期货价格微观波动的影响——以中美原油期货市场为例[J]. 李顺平,邓兰琪. 金融经济. 2019(16)
硕士论文
[1]国内外原油期货价格与我国原油现货价格关系研究[D]. 陈瑾.山东大学 2019
[2]中外石油期货价格与我国原油现货价格间联动关系的研究[D]. 韩靖雪.上海外国语大学 2018
[3]中国石油期货市场对国内石油进口价格的影响研究[D]. 佟梦帆.浙江大学 2016
[4]中国燃料油期货市场价格发现功能与套期保值功能的实证分析[D]. 刘洋.吉林大学 2016
[5]国际原油期货价格与我国能源板块股价的波动溢出效应研究[D]. 徐新斌.江西财经大学 2015
[6]我国燃料油期货市场价格发现功能研究[D]. 池静.内蒙古财经大学 2015
[7]我国原油现货与布伦特原油期货的价格关系研究[D]. 王艳南.浙江大学 2014
[8]中国燃油期货市场有效性研究[D]. 玛迪娜.复旦大学 2014
[9]国际石油价格对我国股票市场冲击[D]. 王方明.西南财经大学 2013
[10]中国燃料油期货市场价格发现功能研究[D]. 冷霞.浙江大学 2013
本文编号：2988543
【文章来源】：兰州大学甘肃省 211工程院校 985工程院校 教育部直属院校
【文章页数】：49 页
【学位级别】：硕士
【部分图文】：
VAR（5）模型AR根图
兰州大学硕士研究生学位论文INE原油期货上市对国内原油现货价格的影响26表5-4Granger因果关系检验结果由表5-4可知，当原假设为不是的Granger原因以及不是的Granger原因时，对应的P值都足够小，所以可以拒绝不是的Granger原因以及不是的Granger原因的假设，认为WTI原油期货以及Brent原油期货价格均是胜利原油现货价格的Granger原因。相反，当原假设为不是的Granger原因以及不是的Granger原因时，对应的P值都足够大，接受不是的Granger原因以及不是的Granger原因的假设，认为胜利原油现货价格不是WTI原油期货以及Brent原油期货价格的Granger原因。5.1.4脉冲响应分析以及方差分解利用构建VAR（5）模型进行脉冲响应分析，脉冲响应分析可以对WTI原油期货、Brent原油期货以及胜利原油现货价格受到冲击时的价格波动特征进行直观的分析，并着重分析WTI原油期货、Brent原油期货价格受到冲击对胜利原油现货价格的影响。脉冲响应分析结果如下图。图5-2脉冲响应分析结果由图5-2可知，WTI原油期货、Brent原油期货市场价格受到冲击时，胜利原油现货价格均会产生较大的波动幅度，不同的是在Brent原油期货市场价格受原假设F-StatisticP值不是的Granger原因761.470.0000不是的Granger原因不是的Granger原因不是的Granger原因23.81.151.350.00020.94990.9300
兰州大学硕士研究生学位论文INE原油期货上市对国内原油现货价格的影响27到冲击时，胜利原油现货价格在第2期就会产生剧烈反馈，在第6期逐渐平稳。而在WTI原油期货市场价格受到冲击时，胜利原油现货价格反应较慢。而当胜利原油现货价格受到冲击时，对WTI以及Brent原油期货市场价格几无影响。利用构建VAR（5）模型进行方差分解分析。方差分解结果如下图。图5-3方差分解结果从方差分解可以看出，第二期变量的预期波动中有约30%由的波动贡献，而的波动贡献前期占比较低，后期逐渐增加，如果把期限继续拉长，的预期波动中有超过50%由的波动贡献。而无论是在变量还是在变量的预期波动中，由的波动贡献的比例均很校5.1.5Garbade-Silber模型对胜利原油现货价格与WTI原油期货价格利用Garbade-Silber模型之进行建模，并把模型改写成公式（Ⅰ）和（Ⅱ），1=+（11）+（Ⅰ）1=-（11）+（Ⅱ）其中、分别表示t时刻的胜利原油现货和WTI期货价格；、分别表示价格时间序列的长期趋势项以及期现货市场价格的固有差异；表示WTI原油期货的t-1期价格对胜利原油现货t期价格的影响；表示胜利原油现货t-1期价格对WTI原油期货的t期价格的影响；、是随机误差项。对（Ⅰ）（Ⅱ）两个公式进行OLS估计，计算、以及=||||+｜｜。同理对胜利原油期货价和Brent原油期货价格之间建立Garbade-Silber模型进行分析，计算1、以及=|1||1|+｜｜。通过Eviews软件进行计算，Garbade-Silber模型估计结果如表5-5。
【参考文献】：
期刊论文
[1]我国原油进口对国际油价长期波动影响的实证研究[J]. 高楠楠. 西部金融. 2020(02)
[2]我国能源期货市场发展中存在的问题及对策研究[J]. 肖汪魁. 商讯. 2020(04)
[3]国内外原油期货价格联动关系比较分析[J]. 任建斌. 中国经贸导刊(中). 2020(01)
[4]浅析上海原油期货的定位与影响[J]. 胡争光,王新天. 区域金融研究. 2019(12)
[5]布伦特原油价格体系对上海原油期货未来发展的借鉴意义[J]. 王君伟. 国际石油经济. 2019(11)
[6]我国原油期货价格发现功能研究——上海原油期货与阿曼原油现货关系的分析[J]. 严佳佳,朱隽文,蔡聚萍. 价格理论与实践. 2019(10)
[7]对上海原油期货市场提升功能、完善运行的分析和思考[J]. 卫永刚,杨育龙,郁珺,杨慧,冯玉宝. 当代石油石化. 2019(10)
[8]上海原油期货价格变动传导效应研究[J]. 曹剑涛. 价格理论与实践. 2019(06)
[9]上海原油期货与国际原油现货价格关系的协整研究[J]. 张冠,李淑楠. 中国商论. 2019(17)
[10]汇率对原油期货价格微观波动的影响——以中美原油期货市场为例[J]. 李顺平,邓兰琪. 金融经济. 2019(16)
硕士论文
[1]国内外原油期货价格与我国原油现货价格关系研究[D]. 陈瑾.山东大学 2019
[2]中外石油期货价格与我国原油现货价格间联动关系的研究[D]. 韩靖雪.上海外国语大学 2018
[3]中国石油期货市场对国内石油进口价格的影响研究[D]. 佟梦帆.浙江大学 2016
[4]中国燃料油期货市场价格发现功能与套期保值功能的实证分析[D]. 刘洋.吉林大学 2016
[5]国际原油期货价格与我国能源板块股价的波动溢出效应研究[D]. 徐新斌.江西财经大学 2015
[6]我国燃料油期货市场价格发现功能研究[D]. 池静.内蒙古财经大学 2015
[7]我国原油现货与布伦特原油期货的价格关系研究[D]. 王艳南.浙江大学 2014
[8]中国燃油期货市场有效性研究[D]. 玛迪娜.复旦大学 2014
[9]国际石油价格对我国股票市场冲击[D]. 王方明.西南财经大学 2013
[10]中国燃料油期货市场价格发现功能研究[D]. 冷霞.浙江大学 2013
本文编号：2988543
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