煤制油项目战略投资价值评估

发布时间：2017-09-24 12:43

  本文关键词：煤制油项目战略投资价值评估

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【摘要】：我国总的能源特征是“富煤、少油”(1),近年来,针对我国对进口原油和石油产品依赖不断上升(2)以及煤炭资源的不合理开发利用对环境和资源形成的破坏等问题,相关单位及部门开始积极发展和推广以煤炭加工转化来生产石油的煤制油现代煤化工项目。但是煤制油技术在全世界范围内都是一种使用经验少、技术成熟度有待评价的技术,对煤制油产业的发展进行战略价值评价,不能简单化地以经济价值评价肯定或否定其战略价值。目前标准教科书中的评价方法为净现值法,但净现值法不仅忽视了煤制油项目的灵活性、不可逆性以及项目不确定性等特点,而且往往难以对那些影响公司未来的经营发展的重要的战略投资决策进行分析。相比之下,由金融期权衍生出来的实物期权虽然可以作为评价项目灵活性、不可逆性以及不确定性的一种有效方法,但在描述大型复杂煤化工项目时并未涉及到市场波动和环境成本变动对项目投资战略价值的影响。分析以上情况,运用基于Smit和Trigeorgis(1997)的期权博弈战略投资分析框架,建立了煤制油项目战略投资价值评估模型,将其作为传统投资决策方法的一个补充。首先基于期权博弈战略投资方法,构建了包含现金流净现值的直接价值、实物期权的灵活性价值以及期权博弈竞争性价值的煤制油项目战略投资价值评估模型,即扩展战略投资价值SNPV=直接NPV+灵活性价值+竞争性价值。其中,项目的灵活性价值利用二叉树期权定价模型进行计算;竞争性价值是在二叉树期权定价模型中引入竞争对手,构建双寡头垄断竞争的市场竞争机制,通过战略博弈的方法计算求得。之后,是建立的理论和方法体系模型的应用,将煤制油项目战略投资价值评估模型对A公司的煤制油项目战略价值进行计算,详细的论述了该评估模型应用于煤制油项目进行战略投资价值评估的计算过程和方法,验证了模型的可行性、有效性和适用性,为煤制油项目战略投资价值评估提供一种新的理论和方法体系。最后,在新的战略评价体系下讨论国际能源价格变动以及碳税开征所引起的环境成本变动对煤制油项目价值的影响。
【关键词】：战略投资 煤制油项目 期权博弈 战略投资价值SNPV
【学位授予单位】：内蒙古工业大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2016
【分类号】：F406.7;F426.22
【目录】：

• 摘要3-4
• Abstract4-8
• 第一章 绪论8-14
• 1.1 选题背景及研究意义8-9
• 1.1.1 选题背景8-9
• 1.1.2 研究意义9
• 1.2 战略投资价值评估国内外研究综述9-11
• 1.2.1 战略投资价值评估国外研究现状9-10
• 1.2.2 战略投资价值评估国内研究现状10-11
• 1.3 研究方法与技术路线图11-14
• 1.3.1 研究方法11
• 1.3.2 技术路线图11-13
• 1.3.3 本文创新点13-14
• 第二章 煤制油概述14-20
• 2.1 煤制油技术简介14-15
• 2.1.1 煤制油技术的定义14
• 2.1.2 煤制油技术的原理14-15
• 2.2 煤制油发展历史与现状15-19
• 2.2.1 国外煤制油发展历史15-16
• 2.2.2 国内煤制油发展历史与现状16-19
• 2.3 发展煤制油项目存在的争议19-20
• 第三章 战略投资相关理论研究20-26
• 3.1 实物期权理论概述20-23
• 3.1.1 实物期权的定义20
• 3.1.2 实物期权价值的分类20-21
• 3.1.3 实物期权定价原理与方法21-23
• 3.2 博弈论概述23-25
• 3.2.1 博弈论的基本概念23-24
• 3.2.2 博弈的求解规则24-25
• 3.3 期权博弈战略投资对项目的适用性分析25-26
• 第四章 煤制油项目战略投资价值评估模型概述26-34
• 4.1 煤制油项目战略价值评估体系的分析框架26
• 4.2 项目价值评估体系构成26-34
• 4.2.1 模型假设26-27
• 4.2.2 直接价值的计算27-28
• 4.2.3 灵活性价值的计算28
• 4.2.4 竞争性价值的计算28-34
• 第五章 煤制油项目战略投资价值评估模型的应用34-57
• 5.1 项目投资背景及项目概况34
• 5.2 煤制油项目战略投资价值计算34-49
• 5.2.1 相关数据的选取与计算34
• 5.2.2 直接价值的计算34-35
• 5.2.3 灵活性价值的计算35-36
• 5.2.4 竞争性价值的计算36-49
• 5.3 不同情景下煤制油项目战略投资价值比较分析49-55
• 5.3.1 独占投资、共享投资情形下项目价值计算49-51
• 5.3.2 国际油价波动下项目价值计算51-52
• 5.3.3 碳税开征成本变动下项目价值计算52-55
• 5.4 煤制油项目战略价值评价55-57
• 结论57-59
• 参考文献59-62
• 致谢62-63
• 附录63-64
• 在读期间发表的学术论文及取得的科研成果64

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本文编号：911492