敌意收购下控制权争夺的动因及影响探析——以振兴生化为例
发布时间：2023-10-17 18:40
随着我国资本市场的逐步开放,二级市场收购的现象也越来越普遍,由此产生了越来越多的“敌意收购”事件,目标直指上市公司的控制权,引发了人们的广泛关注。要约收购作为敌意收购的一种方式,在过去的资本市场中“存在感”并不强,近年来却受到外部投资者的青睐,投资者跨过一般性的财务投资,直接发起收购要约,争夺上市公司的控制权。敌意收购在欧美发达国家是一种较成熟的收购方式,一些经营管理效率低下的公司会引来敌意收购方的注意,并有望提升管理效率及业绩表现,因此敌意收购可以作为控制权市场中的一种外部监督方式。然而,在我国特殊的资本市场环境中,敌意收购能否有效的发挥其外部监督功能以及能否改善目标公司的经营业绩?敌意收购下控制权争夺的动因又是什么?振兴生化的控制权争夺案是一个典型的以要约收购的方式获取上市公司控制权的案例,目前对于此种方式下的控制权争夺给企业带来的影响研究较少。因此本文以振兴生化为例,运用文献研究法、案例研究法及数据分析法,对其在敌意收购下控制权争夺的过程、动因及影响进行探讨,从而总结出引起振兴生化控制权争夺的关键因素以及该项敌意收购给企业的公司治理、经营绩效及股票市场带来的影响,并得出相应的启示...
【文章页数】：72 页
【学位级别】：硕士
【文章目录】：
摘要
abstract
1 引言
1.1 研究背景和意义
1.1.1 研究背景
1.1.2 研究意义
1.2 文献综述
1.2.1 关于敌意收购与控制权争夺的研究
1.2.2 关于控制权争夺的动因研究
1.2.3 关于控制权争夺的影响研究
1.2.4 文献评述
1.3 研究思路和方法
1.3.1 研究思路
1.3.2 研究方法
1.4 论文基本框架
2 敌意收购下控制权争夺的理论概述
2.1 敌意收购相关概述
2.1.1 敌意收购的概念
2.1.2 敌意收购的方式
2.1.3 敌意收购的防御措施
2.2 控制权争夺的界定与形式
2.2.1 控制权争夺的界定
2.2.2 控制权争夺的形式
2.3 敌意收购下控制权争夺的动因
2.3.1 股权结构分散与权利制约失衡
2.3.2 获取企业的经营管理权和决策权
2.3.3 控股股东与投资者的战略目标冲突
2.3.4 投资者的价值创造与利益保护
2.4 敌意收购下控制权争夺的影响
2.4.1 推进公司治理,提升管理效率
2.4.2 引起公司股票价格异常波动
2.4.3 加大经营风险影响经营业绩
2.5 控制权争夺的理论基础
2.5.1 公司治理理论
2.5.2 控制权市场理论
2.5.3 利益相关者理论
2.5.4 委托代理理论
3 敌意收购下振兴生化控制权争夺案例介绍
3.1 振兴生化基本情况概述
3.1.1 振兴生化历史沿革
3.1.2 振兴生化股权结构
3.2 控制权争夺各方基本情况概述
3.2.1 振兴集团
3.2.2 浙民投方
3.2.3 佳兆业方
3.3 振兴生化控制权争夺的行业背景介绍
3.3.1 高度管制的行业准入壁垒
3.3.2 血制品行业发展前景良好
3.4 敌意收购下振兴生化控制权争夺的始末
3.4.1 野蛮人敲门:浙民投发起公开要约收购
3.4.2 停牌防御:振兴生化实行重大资产重组停牌
3.4.3 法律诉讼:振兴集团起诉浙民投要约收购违规
3.4.4 白衣骑士:振兴集团引入佳兆业进行股权争夺
3.4.5 收购成功:中小股东集体行权顺利完成收购
3.4.6 夺章风波:浙民投与佳兆业争夺董事会席位
3.4.7 尘埃落定:振兴集团退出,新大股东握手言和
4 敌意收购下振兴生化控制权争夺的动因分析
4.1 股权结构分散,大股东持股比例较低
4.2 控股股东股权质押导致控制权不稳定
4.3 公司治理混乱,内部的监督机制失效
4.4 管理效率低下,企业价值被严重低估
4.5 掌握公司的优质资源以实现战略目标
4.6 大股东与中小股东长期存在利益冲突
5 敌意收购下振兴生化控制权争夺的影响分析
5.1 敌意收购下控制权争夺对公司治理的影响分析
5.1.1 公司股权结构变化,股东持股成本较高
5.1.2 改组董事会与监事会,优化了治理结构
5.1.3 更换了管理层,提升了公司的经营效率
5.1.4 提高了中小股东参与公司治理的积极性
5.2 敌意收购下控制权争夺对经营绩效的影响分析
5.2.1 控制权争夺对振兴生化盈利能力的影响
5.2.2 控制权争夺对振兴生化营运能力的影响
5.2.3 控制权争夺对振兴生化偿债能力的影响
5.2.4 控制权争夺对振兴生化成长能力的影响
5.3 敌意收购下控制权争夺对股票市场的影响分析
5.3.1 资本市场反应剧烈引起公司股价较大波动
5.3.2 股票多次停牌严重损害中小投资者的信心
6 研究结论与启示
6.1 研究结论
6.1.1 股权分散及企业价值被低估是控制权争夺的根本动因
6.1.2 公司内部治理机制缺陷是导致控制权争夺的重要因素
6.1.3 中小股东集体行权对敌意收购的完成起到了关键作用
6.1.4 外部投资者积极参与公司治理能够提升企业绩效表现
6.2 研究启示
6.2.1 建立合理的股权结构,优化对控制权的配置
6.2.2 完善公司治理结构,发挥内部监督机制的作用
6.2.3 重视中小股东的利益,维护中小股东的权益
6.2.4 加强证券市场的监管,完善相关的法律法规
结束语
参考文献
致谢
本文编号：3854800
【文章页数】：72 页
【学位级别】：硕士
【文章目录】：
摘要
abstract
1 引言
1.1 研究背景和意义
1.1.1 研究背景
1.1.2 研究意义
1.2 文献综述
1.2.1 关于敌意收购与控制权争夺的研究
1.2.2 关于控制权争夺的动因研究
1.2.3 关于控制权争夺的影响研究
1.2.4 文献评述
1.3 研究思路和方法
1.3.1 研究思路
1.3.2 研究方法
1.4 论文基本框架
2 敌意收购下控制权争夺的理论概述
2.1 敌意收购相关概述
2.1.1 敌意收购的概念
2.1.2 敌意收购的方式
2.1.3 敌意收购的防御措施
2.2 控制权争夺的界定与形式
2.2.1 控制权争夺的界定
2.2.2 控制权争夺的形式
2.3 敌意收购下控制权争夺的动因
2.3.1 股权结构分散与权利制约失衡
2.3.2 获取企业的经营管理权和决策权
2.3.3 控股股东与投资者的战略目标冲突
2.3.4 投资者的价值创造与利益保护
2.4 敌意收购下控制权争夺的影响
2.4.1 推进公司治理,提升管理效率
2.4.2 引起公司股票价格异常波动
2.4.3 加大经营风险影响经营业绩
2.5 控制权争夺的理论基础
2.5.1 公司治理理论
2.5.2 控制权市场理论
2.5.3 利益相关者理论
2.5.4 委托代理理论
3 敌意收购下振兴生化控制权争夺案例介绍
3.1 振兴生化基本情况概述
3.1.1 振兴生化历史沿革
3.1.2 振兴生化股权结构
3.2 控制权争夺各方基本情况概述
3.2.1 振兴集团
3.2.2 浙民投方
3.2.3 佳兆业方
3.3 振兴生化控制权争夺的行业背景介绍
3.3.1 高度管制的行业准入壁垒
3.3.2 血制品行业发展前景良好
3.4 敌意收购下振兴生化控制权争夺的始末
3.4.1 野蛮人敲门:浙民投发起公开要约收购
3.4.2 停牌防御:振兴生化实行重大资产重组停牌
3.4.3 法律诉讼:振兴集团起诉浙民投要约收购违规
3.4.4 白衣骑士:振兴集团引入佳兆业进行股权争夺
3.4.5 收购成功:中小股东集体行权顺利完成收购
3.4.6 夺章风波:浙民投与佳兆业争夺董事会席位
3.4.7 尘埃落定:振兴集团退出,新大股东握手言和
4 敌意收购下振兴生化控制权争夺的动因分析
4.1 股权结构分散,大股东持股比例较低
4.2 控股股东股权质押导致控制权不稳定
4.3 公司治理混乱,内部的监督机制失效
4.4 管理效率低下,企业价值被严重低估
4.5 掌握公司的优质资源以实现战略目标
4.6 大股东与中小股东长期存在利益冲突
5 敌意收购下振兴生化控制权争夺的影响分析
5.1 敌意收购下控制权争夺对公司治理的影响分析
5.1.1 公司股权结构变化,股东持股成本较高
5.1.2 改组董事会与监事会,优化了治理结构
5.1.3 更换了管理层,提升了公司的经营效率
5.1.4 提高了中小股东参与公司治理的积极性
5.2 敌意收购下控制权争夺对经营绩效的影响分析
5.2.1 控制权争夺对振兴生化盈利能力的影响
5.2.2 控制权争夺对振兴生化营运能力的影响
5.2.3 控制权争夺对振兴生化偿债能力的影响
5.2.4 控制权争夺对振兴生化成长能力的影响
5.3 敌意收购下控制权争夺对股票市场的影响分析
5.3.1 资本市场反应剧烈引起公司股价较大波动
5.3.2 股票多次停牌严重损害中小投资者的信心
6 研究结论与启示
6.1 研究结论
6.1.1 股权分散及企业价值被低估是控制权争夺的根本动因
6.1.2 公司内部治理机制缺陷是导致控制权争夺的重要因素
6.1.3 中小股东集体行权对敌意收购的完成起到了关键作用
6.1.4 外部投资者积极参与公司治理能够提升企业绩效表现
6.2 研究启示
6.2.1 建立合理的股权结构,优化对控制权的配置
6.2.2 完善公司治理结构,发挥内部监督机制的作用
6.2.3 重视中小股东的利益,维护中小股东的权益
6.2.4 加强证券市场的监管,完善相关的法律法规
结束语
参考文献
致谢
本文编号：3854800
本文链接：https://www.wllwen.com/projectlw/hxgylw/3854800.html
