鑫科材料并购西安梦舟的案例研究：传统企业跨界并购是转型还是卖壳

发布时间：2020-08-03 12:54

【摘要】：传统行业面临瓶颈,文化产业崭露头角,“新国九条”鼓励市场化并购重组——回溯历史,2014年以来文化领域掀起定增并购狂潮。投中数据终端(CV Source)显示,2014年度文化领域完成并购活动近160起;2015年度文化领域完成并购166起,其中近50起皆为跨界并购。然而伴此盛况而来的业绩不达标、公司股价大幅波动及金融泡沫过大,不仅导致商誉减值危机高悬、并购后遗症频出,同时中小投资者深受其害,个人权益遭受巨大损害。这种情况不禁引人思考:传统企业跨界并购的出发点是想通过多元化经营分散风险,通过跨界并购寻求新的赢利点,还是转型以更换主营业务,又或是通过资本运作斩获利益?在这种背景下,探析传统企业跨界的真实动因,研究传统产业跨界文化产业是否能达到预期业绩、提高企业价值,成为一个具有重要意义的命题。基于此,本文以传统企业鑫科材料并购文化企业西安梦舟为案例,使用案例分析法、比较分析法和事件分析法对并购进行分析,探讨传统企业跨界的真实动因和并购后的真实绩效,最后得出此次案例分析的结论和建议。本文论证的主线是:第一章介绍文章的选题背景、研究意义、研究方法和行文框架;第二章对文中的相关概念进行界定、对并购动因相关理论和并购效益相关理论进行论述;第三章介绍传统企业发展现状、传统企业跨界文化产业的现状和对2014-2016年间传统企业跨界并购案例做出不完全统计;第四章首先介绍并购双方基本情况、详细介绍具体并购过程,其次对案例进行深入分析,从实际控制人变动情况、公司主业转移情况、西安梦舟对鑫科材料相关财务指标的贡献度、并购后鑫科材料短期股价变动和长期财务效应变化等角度为结论的得出进行论证;第五章得出研究结果和结论。通过对鑫科材料并购西安梦舟案例的分析,本文得出以下结果:(1)鑫科材料原实际控股股东恒鑫铜业从2015年起不断减持股份,于2018年2月1日宣布继续减持其持有的占鑫科材料总股本的1.614%的股权,至此完全剥离对鑫科材料的持股。通过股权转让协议,鑫科材料的新实际控股股东变更为股权受让方影视公司船山传媒;(2)从2013年开始,鑫科材料走上多元化道路不断并购。通过并购西安梦舟,鑫科材料转单主营业务为双主营业务。西安梦舟成为鑫科材料主要利润来源,鑫科材料后续继续大举并购影视业务,经营重心向影视业务偏移;(3)虽然鑫科材料的新实际控制人和资产方西安梦舟并不重叠,但是2016年西安梦舟为鑫科材料贡献的净利润超过后者控制权变更前一年净利润的100%,达到了重大资产重组的标准;(4)此次并购短时间内使鑫科材料的股东财富得到增长,但就长期而言降低了其营运能力。虽然并购西安梦舟增强了鑫科材料的盈利水平,但是西安梦舟的真实盈利状况和盈利的可持续性存疑。通过对此案例的分析,本文提出以下建议:(1)重视并购后整合;(2)完善和规范上市公司信息披露制度;(3)增强被并购方资产评估的可信度。
【学位授予单位】：重庆大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2018
【分类号】：F426.32;F271
【图文】：

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学硕士学位论文 1 西安梦舟的贡献水平，然后分析并购前后鑫科材料的短期股东财富变动分析并购后鑫科材料长期财务指标状况。第五章是结论和建议。首先得出本文的研究结论：传统企业鑫科材料跨化企业西安梦舟实属卖壳，然后提出相应的建议。本文结构示意图如图 1.1 所示。

全球,铜矿,资源短缺,探明储量

图 3.1 全球铜储量分布图Fig 3.1 The global distribution of copper reserves需关系铜矿储量从 2010 的 6.90 亿吨增加到 2015 年的 7.2 亿吨，按尚有 30 年的安全时效。另外随着探明储量的不断增加，铜矿。因此，虽然铜为稀缺的金属，近年来不会出现资源短缺的情况如图 2.2 所示[12]。

供需平衡,世界,智利,墨西哥

图 3.1 全球铜储量分布图Fig 3.1 The global distribution of copper reserves2）供需关系世界铜矿储量从 2010 的 6.90 亿吨增加到 2015 年的 7.2 亿吨，按目前消算，尚有 30 年的安全时效。另外随着探明储量的不断增加，铜矿资源处水平。因此，虽然铜为稀缺的金属，近年来不会出现资源短缺的情况。需情况如图 2.2 所示[12]。14%中国4%智利29%墨西哥6%美国5%秘鲁澳大利亚中国智利墨西哥美国其他

【参考文献】