政治关联、高管持股与企业海外并购

发布时间：2020-09-11 23:17

　　 企业的对外投资行为中,企业的政治关联会对并购产生影响。企业的跨国并购需要得到政府的批准,在很大程度上受制于政府。因此不少企业用各种手段与政府保持良好的联系,通过聘请具有政府背景的人来担任公司的高管等方式加强企业的政治关联。企业通过具有政府背景的高管与政府建立了良好的关系,从而获得来自政府层面政策上的倾斜与支持。尤其是我国当下特殊的制度和发展阶段使得我国企业的海外并购受到国内政治因素的影响显著,因此政治关联对并购行为的作用程度与机制对于企业的海外并购尤为重要。而现代企业中一直存在着委托代理问题,企业的所有者追求的是企业的利益最大化,由于道德风险的存在企业的代理人会追求自己的个人收益。企业会设立激励机制,其中重要的一点就是股权激励。通过让高管持有公司的股份让其和公司成为利益共同体来降低委托代理中的道德风险,我国企业在建立现代化企业制度时也常常采用高管持股的方式对管理者进行激励,而高管持股会通过各种途径影响到企业的运营和决策,包括海外并购行为。因此针对高管持股与企业的政治关联对我国企业跨国并购的影响机制的研究就极具理论与现实价值。本文选择2007-2017年的企业海外并购数据为样本,从海外并购行为和并购绩效两个维度,提出相应假设,选取相关变量及建立模型,探究了中国上市公司高管持股、政治关联与海外并购之间的关系。实证部分首先研究了高管持股与政治关联对企业海外并购行为的影响;其次根据股权性质的不同将所研究企业分为国有企业与非国有企业从企业短期与长期绩效两个方面出发,探究政治关联对企业海外并购绩效的影响;然后为进一步探索不同政治关联程度的政治关联企业对海外并购的影响程度,本文采用赋值法对政治关联进行了程度细分,以此来探讨政治关联与企业海外并购绩效的关系;最后加入高管持股这一因素来综合讨论高管持股、政治关联与海外并购绩效之间的关系。实证研究发现,高管持股与政治关联会对企业海外并购的行为产生影响,并且高管持股比例越大企业进行海外并购的可能性越大,与非政治关联的企业相比,具有政治关联的企业有更强的海外并购动机;政治关联与海外并购短期绩效正相关、长期绩效负相关,且政治关联程度越强对企业海外并购绩效影响越大,而高管持股会削弱政治关联对海外并购绩效的影响。基于以上研究本文从战略选择、内部治理和政策应对三个层面提出相关建议,以期为相应的并购提供决策基础,从相关角度提高我国企业跨国并购成功率。
【学位单位】：浙江财经大学
【学位级别】：硕士
【学位年份】：2019
【中图分类】：D0;F271
【部分图文】：

4图 1 本文的研究框架示意图第三节 研究方法与创新点一、研究方法本文的研究方法主要采用文献调研法、理论研究法和定量分析法。文献调研法。针对本文研究主题对国内外顶级期刊进行文献检索，通过梳理相关文献，归纳出跨国并购相关的影响因素，并对目前有关跨国并购的最新成果

【参考文献】

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本文编号：2817307