中南文化系列并购效应研究

  随着我国资本市场运行机制的逐渐完善,并购成为了上市公司实现做大做强的一种常用资本运作手段。企业的并购行为也开始呈现出频繁并购的新趋势,中南文化即是这类企业中的一个典型代表。中南文化抓紧文化产业快速发展的战略机遇,2014年-2016年间,在文化产业内成功完成了三次并购活动,得以实现公司的跨越式发展,成功转型成为文化传媒公司。当前对连续并购效应的研究以实证为主,针对特定企业频繁并购行为的效应研究较少。本文将对中南文化的并购行为及效应展开案例研究,以并购动因及效应为理论基础,立足企业2014年-2016年频繁开展的并购活动概述其并购历程,进而从并购的交易结构、支付对价、支付方式等来分析中南文化的并购行为特征。针对中南文化的战略目标探究其频繁开展并购活动的动因,针对中南文化的并购动因设计并购效应评价体系,再运用财务分析法和非财务分析法,对中南文化的并购实施效果和动因实现程度进行分析与评价。最后,结合对中南文化并购行为的分析总结出其并购经验与不足,为将要实施并购战略的企业提供借鉴。经过分析得到以下结论:（1）中南文化通过并购实现了企业多元化的战略。（2）中南文化的并购行为整体上増加了股东财富,提升了企业可持续发展能力;（3）中南文化的后续管理整合有待加强;（4）中南文化管理层应审慎、合理使用并购实现企业发展。

 

中国财政科学研究院北京市

 

【学位级别】：硕士

 

页数：52

 

文章目录

摘要

abstract

1 绪论

    1.1 研究背景和意义

    1.2 文献综述

        1.2.1 并购对公司绩效有正面影响

        1.2.2 并购对公司绩效有负面影响

        1.2.3 并购对公司绩效无显著相关性

    1.3 研究内容与方法

    1.4 创新点与局限性

        1.4.1 创新性

        1.4.2 局限性

2 并购相关理论与评价方法

    2.1 并购绩效基本概念

    2.2 主要并购动机理论

        2.2.1 市场势力理论

        2.2.2 价值低估理论

        2.2.3 协同效应理论

        2.2.4 管理层自大假说

    2.3 并购效应的分析框架

        2.3.1 企业并购战略目标的完成情况

        2.3.2 并购活动对企业整体盈利能力的影响

        2.3.3 并购活动对企业持续发展能力的影响

    2.4 并购效应评价体系的构建原则

    2.5 并购效应评价方法

        2.5.1 财务指标法

        2.5.2 非财务指标法

3 系列并购背景及交易简介

    3.1 系列并购背景

        3.1.1 行业背景

        3.1.2 并购方——中南红文化集团股份有限公司

        3.1.3 被并购方

    3.2 系列并购交易过程及重要条款简介

        3.2.1 并购大唐辉煌交易简介

        3.2.2 并购值尚互动交易简介

        3.2.3 并购极光网络交易简介

        3.2.4 并购业绩承诺完成情况

4 中南文化系列并购效应评价与存在的问题

    4.1 中南文化系列并购效应评价

        4.1.1 切入文化产业实现战略转型

        4.1.2 收购优质资产提升企业盈利能力

        4.1.3 提升上市公司可持续发展能力

    4.2 中南文化系列并购存在的问题

        4.2.1 文化板块业务整合困难

        4.2.2 并购规划暴露并购风险

        4.2.3 频繁并购加大经营风险

5 优化中南文化系列并购的建议

    5.1 注重并购后的管理整合

    5.2 加强并购战略实施的连贯性

    5.3 合理利用并购实现发展

6 结论与展望

参考文献

致谢

 

参考文献

 

期刊论文

 

[1]企业并购的财务协同效应实证分析[J]. 曹翠珍,吴生瀛.  会计之友. 2017(24)

[2]跨国并购提高企业绩效了吗——基于中国上市公司的实证分析[J]. 薛安伟.  经济学家. 2017(06)

[3]多元化并购与同行业并购短期绩效的实证研究——基于中国A股上市公司并购交易[J]. 李梅.  财会通讯. 2014(33)

[4]企业文化与并购绩效[J]. 王艳,阚铄.  管理世界. 2014(11)

[5]连锁董事与并购绩效——来自中国A股上市公司的经验证据[J]. 田高良,韩洁,李留闯.  南开管理评论. 2013(06)

[6]并购特征与收购公司长期并购绩效研究[J]. 邢天才,贺铟璇.  生产力研究. 2011(05)

[7]上市公司2008年海外并购短期绩效研究[J]. 耿建新,林春雷.  财会通讯. 2011(03)

[8]我国上市公司跨国并购的财务绩效研究[J]. 李梅.  技术经济. 2009(12)

[9]国内上市公司并购效应实证研究[J]. 刘军,余鹏翼.  上海金融. 2008(12)

[10]我国上市公司并购绩效分析[J]. 李志刚,陈守东,刘志强.  税务与经济. 2008(05