并购重组反馈意见与商誉减值 ——基于天神娱乐与金科文化的比较案例分析
发布时间：2021-03-02 12:09
随着我国资本市场的逐渐成熟完善,上市公司并购重组无论是在数量还是金额上都不断水涨船高,特别是2015年的并购大浪潮以来,我国A股市场的并购规模迅速增长,随之产生的天价商誉也成为了不小的隐患,并于2018年集中爆发,大量上市公司计提了巨额商誉减值。那么,作为审核并购重组的把关者,证监会在收到上市公司并购重组申请以后回复的反馈意见是否有一定的信息价值,从中窥见该家公司未来是否会计提商誉减值的蛛丝马迹?本文选择天神娱乐与金科文化两家上市公司,基于信号传递理论、公共利益理论等理论基础,运用纵向案例对比的分析方法,探究了在“商誉暴雷”背景下并购重组反馈意见对企业商誉减值的作用机制。通过梳理,归纳得出并购重组反馈意见的监管视角集中在审批政策、流程规范、标的资产、股价及投资者回报四个方面,并在此基础上对比了两家公司后续运营情况与反馈意见及回复文件的匹配情况,发现证监会在并购重组环节中部分发挥了“守门员”作用,与未受到相关问询的公司相比,某一监管视角下受到反馈意见质疑的上市公司由该方面引发商誉减值的可能性更高;而在两家公司受到类似的反馈意见关注点时,上市公司回复内容与后续运营的匹配程度越高,回复说明的...
【文章来源】：浙江工商大学浙江省
【文章页数】：87 页
【学位级别】：硕士
【部分图文】：
013-2018年我国并购重组交易情况
并购重组反馈意见与商誉减值：基于天神娱乐与金科文化的比较案例分析2受资本寒冬的影响，2018年我国并购重组市场交易热度有所下降，共完成并购重组事件28567起，已披露的交易总金额为46993.62亿元，相比2017年的76218.08亿元减少了38.34%。然而，不断积累的商誉风险并未由于并购市场的降温而缓解。A股上市公司商誉从2012年的1690.20亿元暴涨至2018年的1.32万亿元，并购产生的高额商誉成为许多公司头顶的“达摩克利斯之剑”。在高层去杠杆、严监管的政策叠加经济下行的背景下，昔日部分上市公司非理性的收购开始暴露出恶果，2017年和2018年大量业绩兑现风险开始集中爆发，2018年A股上市公司共计提了1535.19亿元的巨额商誉减值，同比增长360.69%，商誉“暴雷”浪潮引发了社会各界的广泛关注和热烈讨论。图1-22013-2018年A股上市公司商誉金额与占净资产比例变化情况数据来源：东方财富Choice数据库图1-32013-2018年A股上市公司商誉减值金额与占净资产比例变化情况数据来源：东方财富Choice数据库
并购重组反馈意见与商誉减值：基于天神娱乐与金科文化的比较案例分析2受资本寒冬的影响，2018年我国并购重组市场交易热度有所下降，共完成并购重组事件28567起，已披露的交易总金额为46993.62亿元，相比2017年的76218.08亿元减少了38.34%。然而，不断积累的商誉风险并未由于并购市场的降温而缓解。A股上市公司商誉从2012年的1690.20亿元暴涨至2018年的1.32万亿元，并购产生的高额商誉成为许多公司头顶的“达摩克利斯之剑”。在高层去杠杆、严监管的政策叠加经济下行的背景下，昔日部分上市公司非理性的收购开始暴露出恶果，2017年和2018年大量业绩兑现风险开始集中爆发，2018年A股上市公司共计提了1535.19亿元的巨额商誉减值，同比增长360.69%，商誉“暴雷”浪潮引发了社会各界的广泛关注和热烈讨论。图1-22013-2018年A股上市公司商誉金额与占净资产比例变化情况数据来源：东方财富Choice数据库图1-32013-2018年A股上市公司商誉减值金额与占净资产比例变化情况数据来源：东方财富Choice数据库
【参考文献】：
期刊论文
[1]问询函监管与大股东“掏空”——来自沪深交易所年报问询的证据[J]. 聂萍,潘再珍. 审计与经济研究. 2019(03)
[2]交易所问询函有监管作用吗?——基于并购重组报告书的文本分析[J]. 李晓溪,杨国超,饶品贵. 经济研究. 2019(05)
[3]证券交易所一线监管的有效性研究:基于财务报告问询函的证据[J]. 陈运森,邓祎璐,李哲. 管理世界. 2019(03)
[4]并购套利观:来自内部人减持的经验证据[J]. 潘红波,饶晓琼,张哲. 经济管理. 2019(03)
[5]我国证券交易所问询函的公告效应分析[J]. 陶雄华,曹松威. 统计与决策. 2018(23)
[6]管理层过度自信、产权性质与并购商誉[J]. 李丹蒙,叶建芳,卢思绮,曾森. 会计研究. 2018(10)
[7]预防性监管能够抑制股价崩盘风险吗?——基于交易所年报问询函的研究[J]. 张俊生,汤晓建,李广众. 管理科学学报. 2018(10)
[8]非行政处罚性监管能改进审计质量吗?——基于财务报告问询函的证据[J]. 陈运森,邓祎璐,李哲. 审计研究. 2018(05)
[9]并购商誉、投资者过度反应与股价泡沫及崩盘[J]. 杨威,宋敏,冯科. 中国工业经济. 2018(06)
[10]非处罚性监管具有信息含量吗?——基于问询函的证据[J]. 陈运森,邓祎璐,李哲. 金融研究. 2018(04)
本文编号：3059235
【文章来源】：浙江工商大学浙江省
【文章页数】：87 页
【学位级别】：硕士
【部分图文】：
013-2018年我国并购重组交易情况
并购重组反馈意见与商誉减值：基于天神娱乐与金科文化的比较案例分析2受资本寒冬的影响，2018年我国并购重组市场交易热度有所下降，共完成并购重组事件28567起，已披露的交易总金额为46993.62亿元，相比2017年的76218.08亿元减少了38.34%。然而，不断积累的商誉风险并未由于并购市场的降温而缓解。A股上市公司商誉从2012年的1690.20亿元暴涨至2018年的1.32万亿元，并购产生的高额商誉成为许多公司头顶的“达摩克利斯之剑”。在高层去杠杆、严监管的政策叠加经济下行的背景下，昔日部分上市公司非理性的收购开始暴露出恶果，2017年和2018年大量业绩兑现风险开始集中爆发，2018年A股上市公司共计提了1535.19亿元的巨额商誉减值，同比增长360.69%，商誉“暴雷”浪潮引发了社会各界的广泛关注和热烈讨论。图1-22013-2018年A股上市公司商誉金额与占净资产比例变化情况数据来源：东方财富Choice数据库图1-32013-2018年A股上市公司商誉减值金额与占净资产比例变化情况数据来源：东方财富Choice数据库
并购重组反馈意见与商誉减值：基于天神娱乐与金科文化的比较案例分析2受资本寒冬的影响，2018年我国并购重组市场交易热度有所下降，共完成并购重组事件28567起，已披露的交易总金额为46993.62亿元，相比2017年的76218.08亿元减少了38.34%。然而，不断积累的商誉风险并未由于并购市场的降温而缓解。A股上市公司商誉从2012年的1690.20亿元暴涨至2018年的1.32万亿元，并购产生的高额商誉成为许多公司头顶的“达摩克利斯之剑”。在高层去杠杆、严监管的政策叠加经济下行的背景下，昔日部分上市公司非理性的收购开始暴露出恶果，2017年和2018年大量业绩兑现风险开始集中爆发，2018年A股上市公司共计提了1535.19亿元的巨额商誉减值，同比增长360.69%，商誉“暴雷”浪潮引发了社会各界的广泛关注和热烈讨论。图1-22013-2018年A股上市公司商誉金额与占净资产比例变化情况数据来源：东方财富Choice数据库图1-32013-2018年A股上市公司商誉减值金额与占净资产比例变化情况数据来源：东方财富Choice数据库
【参考文献】：
期刊论文
[1]问询函监管与大股东“掏空”——来自沪深交易所年报问询的证据[J]. 聂萍,潘再珍. 审计与经济研究. 2019(03)
[2]交易所问询函有监管作用吗?——基于并购重组报告书的文本分析[J]. 李晓溪,杨国超,饶品贵. 经济研究. 2019(05)
[3]证券交易所一线监管的有效性研究:基于财务报告问询函的证据[J]. 陈运森,邓祎璐,李哲. 管理世界. 2019(03)
[4]并购套利观:来自内部人减持的经验证据[J]. 潘红波,饶晓琼,张哲. 经济管理. 2019(03)
[5]我国证券交易所问询函的公告效应分析[J]. 陶雄华,曹松威. 统计与决策. 2018(23)
[6]管理层过度自信、产权性质与并购商誉[J]. 李丹蒙,叶建芳,卢思绮,曾森. 会计研究. 2018(10)
[7]预防性监管能够抑制股价崩盘风险吗?——基于交易所年报问询函的研究[J]. 张俊生,汤晓建,李广众. 管理科学学报. 2018(10)
[8]非行政处罚性监管能改进审计质量吗?——基于财务报告问询函的证据[J]. 陈运森,邓祎璐,李哲. 审计研究. 2018(05)
[9]并购商誉、投资者过度反应与股价泡沫及崩盘[J]. 杨威,宋敏,冯科. 中国工业经济. 2018(06)
[10]非处罚性监管具有信息含量吗?——基于问询函的证据[J]. 陈运森,邓祎璐,李哲. 金融研究. 2018(04)
本文编号：3059235
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