基于企业生命周期的财务战略分析

1 导论

1.1 研究背景
根据2013年国家工商总局，对2000年以来全国新设立企业、注吊销企业生存时间进行综合分析得到的《全国内资企业生存时间分析报告》显示：截至201年底，我国实有企业1322.54万户。其中，652.77万户的企业生存时间在5年以下，占到企业总量的49.4%；435.24万户的企业生存时间在5-10年之间，占到企业总量的32.9%；仅有234.52万户的企业生存的时间达到了10年以上，占到企业总量的17.7%。中国80%的企业，寿命超不过10岁。国外的情况同样如此。来自美国《财富》统计数据显示，在企业寿命超过5年以上的，不到38%，企业寿命能达到50岁的，只有2%；在世界企业500强中，总体的平均寿命年限为41岁，中小规模企业的平均寿命仅为6岁，跨国企业的平均寿命在10岁以上，但最高不过13岁。欧洲《企业经济》统计数据显示，欧洲国家只有65%的中小企业能够存活3年以上，只有50%能存活5年以上。企业的生命周期现状实在堪忧，相比于一般动物的生命周期，绝大多数短于青蛙寿命（5岁）；天竺鼠的寿命约为6-8岁，中小企业寿命与之相近；狗的寿命在9-11岁，跨国企业的寿命与此相同；鹅的寿命为40岁左右，世界500强企业的寿命大多如此，其中仅仅有2%的企业能够达到50岁的寿命，接近鲤鱼的寿命。社会的发展需要经济的推动，经济的推动正来源于企业的价值生产，企业存活着才有可能去创造价值和财富。所以，当前亟待解决的问题就是延长企业的生命周期。企业生命周期的长短要受到多种因素的影响。相比于其他因素，企业财务战略对其的影响最为直接和重要。在上述《全国内资企业生存时间分析报告》中同样也指出了，财务战略的科学制定与企业生存时间存在密切关系，财务战略越合理，企业存活率越高。企业规模越大，对财务资金的管理能力越强，对财务战略的规划也更为合理。以注册资本为划分依据，对国内企业的存活率进行对比得出，注册资本在100万元以下的企业，生存曲线波动较大，十年之后的存活率大约为40%；注册资本在100万—1000万之间的企业，生存曲线较上者稍有所平缓，但仍然不稳定，十年之后的存活率大约为65%；注册资本在1000万以上的企业，其生存曲线相对于前两者较为平稳，到第十年存活率大约为90%。
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1.2 研究意义
随着企业所面对的竞争环境越来越复杂，企业要在如此艰难的环境中生存和赢得竞争的成功，势必要拥有一套科学合理的管理模式，同时面对环境的发展必须具备战略的眼光和思维。而企业同所有有机生物体一样，都具有生命力，拥有生命特征。从企业创建开始，生命周期就是沿着一定的轨迹在发展。在企业财务战略的构建中，以生命周期的成长为一个主线，从生命周期理论的角度来进行研究，就可以保证企业的财务战略具备更强的目的性。在企业整个的战略管理过程，财务战略对于实现企业总体战略的重要性是被认可的，它的有效设计、实施以及执行对企业的发展具有重要意义。所以，，从企业生命周期角度来构建企业的财务战略是至关重要的。从目前中国企业的战略实践来看，很多企业在战略管理方面仍旧停留在主观管理和经验管理上，虽然说表面上很多企业也制定了自身的发展战略，但是在战略的制定和实施上缺乏科学性，同时对于财务战略如何与企业整体竞争战略合作的管理，理解尚浅。从过往的研究来看，更侧重于企业的环境分析和企业内部管理分析，更多的强调从企业融资、筹资以及投资和收益分配这些视角来进行研究，而很少从企业的生命周期的角度来进行研究，没有看到企业在发展时间上的本质所在。从生命周期角度对传统财务战略的程序以及方法进行研究，可以很好的从动态以及系统的的层面，帮助企业构建未来战略发展需要的财务体系，从而保证企业能有效的辨识出自身的核心竞争能力，培养核心竞争优势，保障企业在未来的竞争中获得有利的竞争地位。生命周期理论结合了企业自身在各阶段的内外部环境分析，优劣势分析，行业竞争局势分析，分阶段划分，因“企业”制宜，因“企业”施教，实践性较强，实用性更高。不同生命周期，不同的财务战略选择，避免了普通长期战略规划中的时间成本和盲目性，从思维上，为管理工作者开辟了新的管理思路，使企业目标更加明了，优化资源配置。
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2 国内外研究现状

2.1 财务战略研究现状
企业面临的资金风险，随着市场经济的变化也越来越大。企业只有在不同的生命周期，制定出符合现阶段科学的财务战略管理模式，才能实现长久的存活。在20世纪80年代以前，财务战略这一概念从未出现过。在人们眼中看来，企业战略是属于管理范畴，按照公司管理层的划分，应该是属于总经理的特区。而企业财务是属于经营范畴，应该是属于企业财务专家的特区。两者并不能相融相交。然而在麦肯锡公司一项，关于如何改进企业持续经营战略的实证调查中发现，企业战略与财务，在进行激烈撞击之后已融为一体，且两者关系紧密不可分。至此，人们才开始接受企业战略和企业财务，两者在内在逻辑上存在的一致性。国外学者才开始引出对“财务战略”的研究。汤普森（Arthur·A·Thompson）和斯特里克兰（A·J·Strickland）认为：财务战略其实就是一种预测的财务资源的组合形式，企业得通过有计划的财务行动方案实施来完成。但该实施方案也会反过来作用于组合形式的结果。企业进行财务组合预测的时候，要全面多角度考虑衡量。[1]美国战略学家波特（Michael·Porter）认为：财务战略就是企业定位，以现在的财务环境状况预测企业未来发展的位置。财务环境对企业发展的位置具有重要作用。好的财务环境能支撑企业获取更大的收益，提早实现企业的最高目标。[2]钱德勒(Alfred·D·Chandler)认为：财务战略是就是设法使企业实现财务资源优化配置的过程。企业运营的过程就是资金的动态流动的过程，企业获取利润就是通过资金在各个环节的合理运用，使其能发挥最大使用作用的过程。[3]
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2.2 生命周期理论研究现状
企业实际跟生物体一样，都是有机的生命体，都有一个相对稳定的生命周期，会经历从低级到高级，从简单到复杂，从孕育到衰退的过程。自上世纪50年代后，企业生命周期理论的研究才逐渐被许多学者所重视，他们从不同维度进行考察和研究。大致归纳为以下几个阶段：马森·海尔瑞认为：生物学的成长曲线也适用于企业的发展。企业在发展过程中，也会像所有生物体一样出现由生到亡的现象—萌生、发展、停滞、死亡。企业在管理上的不利是这些现象产生的原因。也就是说企业在发展过程中面临的严重瓶颈，就是管理上的局限性。马森·海尔瑞是第一个将生物学中的生命周期观点，引入到了企业发展研究的学者。企业生命周期理论的体系研究探讨阶（1960年~1970年）这一时期的国外学者对企业生命周期的特性做了系统的研究，主要代表有哥拿纳和斯坦梅茨。哥拿纳认为：企业和人及其他生物有一个共同点，都有一个生命周期。但不同之处在于，相比生物学的生命周期，企业的生命周期有较强的特殊性。首先，一个企业从成年到老年，持续的时间长短不一样。短的可能仅有20 - 30年，长的能达到几个世纪。企业的存活时间具有不确定性的特征。其次，企业在发展过程中还会出现一段停滞时期，表现为既不明显增长也不明显下降，这是有别与生物的生命周期的。再者，生物学上的死亡是不可逆转的，然而企业是可以通过变革实现再生的。企业的死亡是可以避免的，具有逆转性。[17]斯坦梅茨认为：企业成长过程是个S形的曲线。具有四个阶段的发展，包括直接的控制、指挥与管理、间接的控制、部门化组织，这四个过程对于企业的成长是必不可少的。
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3 理论基础.......11
3.1 企业生命周期理论......... 11
3.2 企业财务战略理论......... 12
3.3 财务战略下生命周期阶段的划分......... 17
4 JF 企业生命周期及其财务战略分析 ........23
4.1 JF 企业简介 ........ 23
4.2 JF 企业环境分析 .... 23
4.3 JF 企业生命周期阶段的确定 ...... 29
4.4 JF 企业现阶段财务战略分析 ...... 35
5 JF 企业基于生命周期财务战略调整 ........41
5.1 JF 企业投资战略调整 ...... 41
5.2 JF 企业筹资战略调整 ...... 42
5.3 JF 企业分配战略的调整 .... 42

5 JF 企业基于生命周期财务战略调整

5.1 JF 企业投资战略
调整进入成熟期的 JF 企业，现阶段主要以固定资产投资和股权收购投资为主，投资方向主要集中在家电行业，风险较高也较大。这一时期，JF 企业在稳定原有市场竞争力的基础上，应采取适度多元化投资战略。通过多渠道释放企业集聚的资金力量，以实现企业的持续成长。JF 企业在电视机生产销售领域，一直处于国内领先的位置。企业投资的重心仍是以单一电视机的配套生产为主。然而，电视机的市场饱和量已达到市场新高，即使JF 企业不断更新新的技术，电视机的销量也不会再有迅猛的增长。单一电视机市场的发展已开始停滞不前。目前，家电行业的发展趋势是智能家居，纵观 JF 企业现有的投资方向，还没有将重心完全转移至智能家居的发展上。电视、冰箱、洗衣机等单一的家电生产已不能满足市场发展的要求，高新科技的诞生，网络力量的盛行，注定要求家电行业进行变革。JF 企业要想在现有家电市场上，多分得一份羹，需要缩减市场淘汰产品的生产线，整合一定财力，大力发展智能家电产品，以迎合市场发展的需要。智能家居的发展需要依靠企业大量的资金，一定的技术创新能力，并不是所有的家电企业都能做到的。就目前情况来看，国内市场上，有成熟智能家居控制系统的企业，寥寥无几。处于成熟期的 JF 企业，资金力量雄厚，技术创新能力强，行业历史久远，选择此阶段来发展智能家居最为合适。

结论

不管是在西方国家还在国内，财务战略对于企业发展的重要性是被一致认可的，对于总体战略的实施起到的支撑作用更是有目共睹。财务战略作为企业战略众多子战略中的一个，支配和控制着企业的资金活动，它的制定必须立足在总体战略的层面上，统筹全局。而生命周期是企业的一种运动轨迹，其具有周期性和规律性。经济环境的发展伴有持续的动态性和阶段性，并不是一尘不变。结合了生命周期理论的财务战略，在不同经济环境背景下，具备灵活性和可控性，能迅速适应环境的变化，及时修改目标方向。本文基于生命周期理论，把理论与实践相结合，对企业的财务战略进行刨析。本文研究的主要内容和结论如下：本文通过文献分析和理论分析，论述了当前财务管理发展的方向。传统的财务战略思维已不能满足现有的需要，当前经济环境变化迅速而多样，以生命周期为主线的财务战略的制定，能够使企业适应发展的需求，满足不同阶段下不同的财务目标，从而实现企业的总体目标。把生命周期理论纳入企业财务战略的研究具有迫切性。
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参考文献（略）