价值链导向下的青岛啤酒营运资金管理研究

发布时间：2016-07-01 07:15

第  1  章   绪论

1.1   研究背景及意义
营运资金循环于企业价值创造的各个环节，是保证企业持续经营的前提条件。营运资金周转速度的快慢关系到企业的利润，甚至决定了企业偿债与获利能力，并对企业开展日常经营活动和进行风险防范有着重要影响。在 20 世纪 70 年代前，营运资金管理通常指的企业流动资产以及流动负债的管理，比如对现金、存货、应收账款等财务项目管理上的优化。由于这种管理模式仅适应较为稳定的外部环境，而不适用于当今瞬息万变的经济形式。企业不仅要在激烈的市场竞争下取得优势，同时还必须规避经营风险，因此建立一种全新的营运资金管理理念变得尤为迫切。基于价值链导向下的企业营运资金管理理论就是在这样的背景下产生，并受到很多学者和企业经营者的广泛关注与认同。 在企业日常生产经营中，任一项活动都有可能对为企业效益带来不可估量的影响。每一项经营活动存在着很大的差异却又相互联系，由于它们的相互影响与共同作用，也就形成了密不可分的“价值链”。价值链贯穿于企业的整个生命周期，从最初的原材料采购，到产品的生产，以及产品送达到经销商或者消费者手中，这样一个价值增值的过程。整个价值链的运行伴随着营运资金的投入、损耗再到回收，故营运资金被称为企业“循环的血液”，它的健康与否直接关系着企业经济活动是否能够顺利开展。波特教授指出价值链的理论核心为：企业与企业的竞争，不只是某个环节的竞争，而是整个价值链的竞争，而整个价值链的综合竞争力是由最薄弱的一环所决定。[1]营运资金是价值链上最薄弱的一环，影响企业日常管理和未来的发展，并且营运资金作为价值链上流动性和收益性最强的增值元素，其绩效水平的提高将为价值链上的竞争提供强有力的保证。传统的营运资金管理模式已经不适应价值链的要求，而引入价值链管理理论对企业营运资金管理的新体系建立具有很大的意义，给企业注入了新活力。将价值链的思想融入到营运资金的管理中，可以将营运资金管理的研究具体到企业各项增值活动的微观层面，提高价值链上整体运行效率和对市场的反映速度，实现战略优势。又可以让企业管理者站在整个价值链的角度来统筹营运资金的管理，通过优化营运资金管理，不但可以获得“供应商、企业、客户”整体行业价值链上的价值增值，也对采购、生产、销售等各个环节上做到了精细化管理，获得最大竞争优势。因此，建立新的营运资金管理框架，以价值链理论对营运资金管理进行指导对企业经营管理者而言是很有必要的。 
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1.2   文献综述
营运资金的概念源自于20世纪30年代，伴随着西方工业的发展和经济水平的提升，相关定义也在不断修正，研究方法也逐步完善。Harry G.Guthmann（1934）发表了题为“Industrial Working Capital During Business Recession”，以 1929-1932 年美国经济疲软、经济增长速度呈现下降的时代背景下，研究了主流工业企业的营运资金。[2]  William Collins（1946）研究重点放在企业的资产负债表和利润表上，通过查看这两个表来编织企业营运资金的来源，并从中分析营运资金的变化情况。这项研究为将来建立营运资金管理绩效提供了新的思路。[3] John Sagan（1955）强调企业各项营运资金的相关比率必须引起足够重视，因为这类比率会严重影响财务决策，然而这一点在过去经常被管理人员忽视。评价指标只强调各项流动资产周转情况，并没有把企业流动负债纳入营运资金绩效评价指标的范围内，不能全面的反映营运资金管理绩效。[4] William Beranek（1966）出版了一本专著“Working CapitalManagement”书中主要介绍了有关流动资产的管理，例如现金、有价证券、应收账款、存货等他将营运资金管理定义为：为了在未来的期间内最大化公司的目标，对可以控制的变动资产进行价值管理，书中通过两个存货模型，清晰的论证了存货管理和利润最大化的相互关系，此外书中还对其他流动资产进行了模型探讨。[5] 1970 年以前，国外对于营运资金的相关研究处于起步阶段，相关文献较少，认识也较为局限，对营运资金的管理仅停留在对流动资产项目（应收账款、存货等）的优化上。很多学者期望通过每一单项营运资金的优化，最终实现企业利润最大化。这种观点导致在当时，对单项营运资金的管理优化和企业盈利的关系研究成为热点。20 世纪 70年代之后，学者们逐渐认识到企业整体层面上的营运资金最优化才能真正实现企业利润的最大化。W. D. Knight(1972)曾经指出，通过单独研究每项流动资产，并使其达到最优水平，以期达到整体的最优，这样的观念是不切实际的。当企业管理者把各项流动资产进行综合考虑的时候，应该把整体的满意程度作为决策的重点，而不再是最优化的考量。[6] Hampton C. Hager（1976）首次提出“现金周期”这一概念，他提出将企业现金的运转情况与生产流程相结合，通过降低现金循环的周期，可以改善企业盈利能力，并在文中列举了一些具体的降低现金周期的方法。
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第  2  章   价值链导向下的营运资金管理理论

2.1   价值链与营运资金管理的内在联系

从企业价值链管理角度看，营运资金是企业为创造价值而投入、耗费和占用的资源，加强对营运资金的管理是为了创造更多的价值。而价值链作为企业寻求价值创造的最有效工具，对内，企业内部经营活动按价值链管理理论可以分为基本活动和辅助活动。按价值创造的观点还可细分到能使价值增值的经营活动和不能直接使价值增值的经营活动。优化价值增值的经营活动，减少不增值的经营活动，能为企业创造更大的价值；对外将供应商、顾客等相关企业组成外部价值链，企业外部价值链理论强调了企业与上下游的关系，不再是单纯的博弈，而是向着合作共赢的角度发展。 因此，营运资金管理的目的是，提高营运资金利用效率，增强企业的整体盈利水平，实现企业价值最大化。价值链管理理论与营运资金管理理论的目标一致，都是从企业战略管理的角度出发，寻找竞争优势，创造价值，最终实现企业价值最大化。传统的营运资金针对单项的流动资产和流动负债进行研究，比如提高企业物流的运行效率，降低物流成本，降低物流资金的占用从而提高资金的周转速度。在流动资产中主要关注现金、应收账款、存货等进行管理；在流动负债中，则对应付账款、短期借款等进行管理。 现如今单个流动资产和流动负债角度审视营运资金的观点已不能很好地满足现代企业营运资金管理的需要。营运资金贯穿于企业价值链上各个环节中，不仅包括内部价值链，而且涵盖外部价值链。对内通过整合企业研发、采购、生产、销售等各个环节；对外上游供应商、下游顾客都是资金流动经过的节点，将价值链上各成员进行无缝连接，从而最终形成一个富有竞争力的战略联盟。从价值链视角审视营运资金的管理，其不再是单纯的财务上的管理，而拓宽到了业务部门，通过整合企业内部各个环节，减少各环节的资金占用提高整体的营运资金的周转速度，并且通过信息共享机制协调内外部价值链等方法可以有效的进行营运资金的管理。通过价值链优化，打破了企业内部各个职能部门、企业的各项日常经营活动以及企业边界的固有限制，从而更好的发现企业核心竞争优势，使得各项业务安排更加合理，增进企业的现金流。营运资金的管理应该是建立在对整个经济活动系统的、循环的把握之上，而不单单是局限于某个单个财务项目的管理。

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2.2   价值链导向下的营运资金管理内涵及特点
1985 年，迈克尔·波特出版了书籍《竞争优势》，在这本著作中，他提出了价值链的概念，并且对于价值链的基本模型做了细致的描述。价值链的概率是由波特教授最初定义的，他认为每一个企业都是一个集合，这个集合存在的目的是从事设计、生产、营销、交货等活动，这些活动可以归纳到一个概念，这就是价值链，并且各项价值活动可以依据不同的经济性以及对竞争优势的重要性进行分解。价值链的每一个环节代表企业的每一项经营活动。企业的价值活动分为基本活动和辅助活动，而这些活动互不相同但又相互联系。价值链管理的精髓在于用系统、整体的观点来看待企业日常经营的每个价值增值的环节。企业被看成是服务于顾客需要而设计的一系列环节的集合体，主要是企业采购、生产、销售这三个价值增值环节，其构成了企业的内部价值链。企业的外部价值链由上游供应商和下游的经销商、客户等相关企业构成。本文研究的价值链可以说是一个价值同盟体。 基于价值链的营运资金管理实质就是把价值链中各项价值增值的环节作为营运资金的管理对象，由于价值链的正常运营需要投入大量的营运资金，这些资金贯穿价值链的每一个环节，通过营运资金的投入、损耗再到回收的这样一个过程最终产生利润，实现价值增值。通过引入价值链的概率可以使企业经营管理者用系统、整体的视角来看待企业日常营运资金的管理，而不是最初单纯的计算流动资产和流动负债的周转率，对单个项目进行管理优化。 
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第 3 章  价值链导向下的青岛啤酒营运资金管理 ......... 18 
3.1   青岛啤酒基本情况 ..... 18 
3.2   青岛啤酒基于价值链的营运资金管理模式实施 ....... 21 
第 4 章  价值链导向下的青岛啤酒营运资金管理绩效分析 ........... 27 
4.1   营运资金管理绩效复合评价体系 ........... 27 
4.2   基于要素的营运资金管理绩效评价 ....... 28 
4.3   基于渠道的营运资金管理绩效评价 ....... 30 
4.4   绩效分析小结 ............. 35 
4.5   青岛啤酒实施基于价值链导向下的营运资金管理的启示 ........... 36 

第  4  章   价值链导向下的青岛啤酒营运资金管理绩效分析

4.1   营运资金管理绩效复合评价体系
本文的营运资金绩效评价体系按照营运资金的不同分类为基础，由两部分构成。首先，将企业营运资金按构成要素分类的基础上，考察了企业单个流动资产和流动负债项目的周转率，并使用综合性和整体性较强的经营活动营运资金周转期①，对企业营运资金管理绩效进行分析和评价；其次，在营运资金按渠道进行分类的基础上，进一步分析经营活动中采购渠道、生产渠道、营销渠道的营运资金管理效率，并综合使用经营活动营运资金周转期进行总体的管理绩效分析和评价。在计算出各个具体指标之后，本文采用两个评级标准进行分析：1、横向标准，即将青岛啤酒与所处行业中各企业的平均水平做比较。通过该评价标准可以衡量青岛啤酒在行业营运资金管理绩效中所处的地位。2、纵向标准，通过青岛啤酒 2009-2013 年公司绩效数据对比，进行公司内部的一个纵向数据分析。 本文将对青岛啤酒与该行业按要素和按渠道对公司营运资金周转天数绝对变化和变化幅度进行对比分析，一般将周转天数缩短界定为绩效改善，将周转天数延长界定为绩效降低。本文使用的行业数值主要来源于《中国营运资金管理发展报告》系列丛书，，丛书的行业数据是以上海证券交易所和深圳证券交易所中 2009—2013 年财务报表数据披露完全、相关会计科目②可计算的 A 股食品、饮料行业大型上市公司。行业抽样数量依次为62、80、84、87、89 家。本着谨慎原则，统计结果中剔除了所有 ST 和财务数据异常的公司，使得最终行业绩效分析数值具有准确性和可比性。  
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结论

企业的营运资金管理水平直接影响企业的经营状况,是现代企业财务管理中的重要环节，因此，提高企业的营运资金管理能力对改善企业盈利水平和预防资金风险有着重要的意义。我国的营运资金管理理论起步较晚,虽然经过了快速的发展,但是旧的理论仍然满足不了实际企业对于营运资金管理的需求。而价值链理论为传统营运资金的管理提供了新的视角。本文通过案例的形式结合价值链中渠道管理、供应链管理、客户关系管理三个细分角度来衡量青岛啤酒营运资金管理现状，并以价值创造的各环节为载体分析了青岛啤酒的营运资金管理措施。本文构建了基于要素和基于渠道两方面的营运资金管理绩效复合评价体系，并对青岛啤酒与该所在行业的营运资金管理绩效进行了分析，并得出以下主要结论: 
（1）行业整体各项周转效率降低的大环境下，青岛啤酒的各周转指标数略有波动，但总体效率呈现上升的趋势，整体绩效水平处于行业领先地位，这有效的证明了通过引入价值链思想对采购、生产、营销、理财这四个环节营运资金的管理，可以改善整体营运资金管理水平。 
（2）按要素分析来看青岛啤酒与行业应付账款周转效率均有所提高，说明企业对上游供应商有较强的议价能力，但是通过青岛啤酒五年该指标均值与行业平均值对比均为 26 天，青岛啤酒应该关注供应商关系管理进一步提高应付账款周转效率，取得竞争优势。2013 年可以看出青岛啤酒应收账款周转效率有所下降，说明青岛啤酒需要重视应收账款的管理，使得销售款项及时回收。 
（3）按渠道绩效分析，行业里各渠道的营运资金管理水平中，营销渠道的营运资金周转期最长，说明企业在该渠道所占用的营运资金数额最大，因此行业里面每家企业都需要重视营销环节营运资金的管理。青岛啤酒在往年采购渠道占用资金数额最多，而2013 年采购渠道效率相较于往年得到了明显的改善，对整体绩效的提高贡献最大，生产渠道的管理水平较为稳定一直处于行业领先地位，而营销渠道营运资金管理受大环境影响，管理水平仍然有很大的改善空间。 
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参考文献(略)

本文编号：64381