《半导体集成电路》_半导体集成电路受到国家政策扶持(附股)

  本文关键词：半导体集成电路，由笔耕文化传播整理发布。

　　存储器 芯片国产化之路的第一站

　　存储器产业芯片国产化之路迈出的重要一步芯片国产化是中国政府在信息安全自主可控政策领域的实践领域之一,作为信息技术的基础产业,半导体集成电路持续受到国家政策的扶持,近期从国家层面到地方层面的政策及资本的持续也是持续不断。存储器是集成电路产业的基础产品之一,产品的成熟度和产业的规模效应均较为显著,而目前中国大陆地区的企业在相关领域内的份额仍然较低,通过国家政府层面的大规模投资有机会快速切入相关领域,也是芯片国产化之路迈出的可靠而重要的一步。

　　全球产业处于周期性底部有利于新生力量的崛起:尽管从2016年第二季度起存储器行业的产品价格出现了回升,但是行业整体仍然处于周期性底部的位置,市场主要厂商三星、海力士、美光等在资本开支产能扩张方面仍然较为谨慎,而我们认为在智能移动终端需求、数据中心服务器需求以及固态影片需求带动的情况,DRAM和NAND Flash市场均有逐步从供过于求向供给不足转移的趋势,而在这种行业周期性底部有转变趋势的情况下,中国大陆地区的逆周期投资有望推动国内厂商成为市场内崛起的新生力量。

　　投资建议:对于投资标的我们重点推荐华天科技( 002185),作为武汉新芯的 战略合作伙伴.公司有望受益于长江存储项目的实施推进,而自身业务方面也是 伴随着集成电路封测产业向国内市场的转移,通过产能和产能利用率的提升实现有效的内生性增长。建议关注紫光集团的存储器实施平台紫光国芯( 002049)、国内NOR Flash细分市场的龙头企业兆易创新(603986)、通过收购沛顿科技进军存储器封测行业的深科技( 000021)等标的。

　　风险提示:国家产业政策的落实推进不及预期;全球产业市场竞争加剧,影响国内企业盈利能力;宏观经济波动影响产品终端需求。(华金证券)

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　　华天科技:募投项目产能不断释放,带动营收高增长

　　华天科技 002185

　　研究机构：广发证券 分析师：许兴军,王亮 撰写日期：2016-08-26

　　点评:

　　1、公司定增完成,产能扩充,带动营收快速增长。华天西安方面,15年底搬厂房完成,产能充分扩充满足日益增长的客户需求,成为公司主要成长动力。华天昆山方面,产线布局从8寸向12寸转变,生产自动化正在加速,Bumping和CIS产能迅速扩充。另外公司通过管理整合改善FCI经营状况,上半年亏损较去年同期大幅收窄,有望在16年实现盈亏平衡。受益于营收增长,扣除政府补贴较同年同期有所减少的影响,公司扣非后归母净利润同比增长35.39%,业绩重回高增长。随着后续募投项目产能不断释放,将继续带动公司业绩增长。

　　2、牵手武汉新芯,有望受益于存储芯片国产化大趋势。总投资240亿美金的国家储存器基地落地武汉新芯,15年2月公司已与武汉新芯签署战略合作协议,进军公司市场空间更大的存储器封装领域,将领先的WLCSP工艺与武汉新芯先进的12英寸晶圆生产线及3DIC工艺相结合,优势互补,实现产业链上下游贯穿。

　　3、全球半导体产业步入整合期,公司与子公司西安天启和华天西安合资设立西安天利,开展并购重组和股权收购工作。目前西安天利受让华天昆山6.96%的股权,公司持有华天昆山股权比例提升。接下来处于中国动力嫁接世界资源的风口,公司将作为国内半导体中坚力量有望参与到整合浪潮中。

　　风险提示

　　景气度下降风险;主要客户转单风险;收购兼并整合不及预期风险

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　　紫光国芯:特种芯片增速明显,存储器为长期看点

　　紫光国芯 002049

　　研究机构：长江证券 分析师：莫文宇 撰写日期：2016-08-19

　　营收和归母净利润均实现双位数增长。2016年上半年,公司实现营业总收入6.46亿元,同比增长15.76%;实现归属于上市公司股东的净利润1.50亿元,同比增长12.76%;实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1.37亿元,同比增长25.12%。同时,公司预计1-9月的归母净利润的增速将在0%-30%。

　　特种集成电路业务高速增长。公司特种集成电路业务主体是国微电子,上半年同比增长94.50%,产品包括特种微处理器、特种存储器、特种可编程器件等。公司在这一领域的市场开拓工作成绩喜人,实现了产品销量和销售收入的大幅增长。在研发方面,2016年立项的38个项目,已经完成22个新产品的设计定型工作,有18项已经投片。第四代特种FPGA实现小批量供货,第二代可编程系统集成芯片SoPC实现小批量订货。

　　智能芯片业务受电信SIM卡毛利下降影响大。公司智能芯片业务主体是同方微电子,在智能卡芯片业务方面,电信SIM芯片毛利率下滑明显;第二代居民身份证芯片保持稳定供货,城市卡、公交卡和居住证等应用项目全面推广;新一代THD88芯片取得国内外的相关资质认证,具备了规模应用的条件;居民健康卡的出货量增长迅速,继续保持行业领先。在智能终端芯片业务方面,USB-Key主控芯片已获得主要客户认可,未来市场份额将进一步提升;非接触读写器芯片和安全芯片将在各应用领域逐步替代国外同类产品,出货量持续增长。

　　公司已经成为最主要的国产存储器供应商。公司存储器芯片业务主体是西安紫光国芯,上半年营收增幅超过30%,产品主要应用于服务器、个人计算机及机顶盒等消费领域,其内嵌ECC的DRAM产品在工业领域实现销售,在汽车电子领域也在推广。同时公司已开始NandFlash和下一代DRAM的研发。

　　紫光成为国家存储器大战略的实施主体,未来将成为集成电路产业航母,维持“买入”评级。预计16-18年的EPS分别为:0.66、0.79、0.95元。

　　风险提示:公司后续存储器芯片建厂、生产和市场开拓进度不达预期

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　　深科技:存储芯片自主可控推升政策空间,深科技大有可为

　　深科技 000021

　　研究机构：银河证券 分析师：王莉 撰写日期：2016-07-26

　　我们的分析与判断

　　(一)存储芯片自主可控势在必行

　　存储与数据相伴而生,哪里有数据,哪里就会需要存储芯片。而且随着大数据、物联网等新兴产业的发展,存储产业与信息安全等息息相关。

　　存储关乎安全,基于自主可控的需求才是政策强推的根本原因。近年来,信息存储安全事件频发,信息存储安全一旦受到威胁,将危害到党政军、石油、化工、核能、金融等所有行业的发展,是国家安全整体战略的重要环节。而目前我国储芯片空白,几乎100%依赖进口,信息安全形势严峻。因此,我国必须强力推动存储芯片国产化的发展。

　　(二)国家已经集结多方力量攻克存储芯片,深科技将深度受益

　　目前,紫光600亿元投入存储芯片工厂,未来将投资300亿美元主攻存储器芯片制造;武汉新芯240亿美元打造存储器基地;福建晋华集成电路与联电合作开发32纳米制程的利基型DRAM,投资370亿元发展存储芯片;合肥投资460亿元建设DRAM工厂。我们看到,在国家意志下,国内多方力量已经着手推进存储芯片国产化。

　　中国厂商做存储芯片,暂时没有核心技术,制造端不用说了,需于国外合作,封测端国内已有企业最有可能深度参与。深科技下的沛顿科技长期配套金士顿和美光的封测,技术世界一流,且久经时间验证,在国家大力投资存储芯片,封测端将首选沛顿科技作为供应商。

　　根据国际现有的存储芯片工厂投资规划,预计对存储芯片封测费用超过100亿元,而目前沛顿科技2015年收入4.5亿元元(净利润1.37亿元,是赚钱的生意),潜力巨大。

　　(三)传统主业稳健,国企改革积极探索

　　深科技作为CEC下核心企业之一,是全球EMS领导者。公司智能电表、智能手机等业务近年来保持良好势头。近两年公司导入华为、VIVO等大客户,多个项目将在今明两年批量运营。此外,深科技率先在开发成都启动员工持股制度,长城开发持股70%,成员公司管理层及员工持股30%。深科技作为CEC集团下的上市平台,将继续积极探索国企改革。

　　投资建议

　　我们看好深科技深度受益于存储芯片国产化趋势。预计2016-2018年EPS为0.23/0.31/0.36元,维持推荐投资评级。

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