爱尔眼科基于“PE+上市公司”基金模式的并购风险研究

发布时间：2021-05-24 19:35

　　2009至2018年我国并购市场的交易总额达85,511.34亿元,越来越多的企业选择运用并购基金的方式进行投资并购,“PE+上市公司”型并购基金逐渐进入资本市场。这种创新的并购基金模式能够使上市公司在激烈的市场竞争中获得优势,加快企业的产业转型,丰富私募股权投资基金的退出渠道,但这种模式尚处于发展初期,能够成功运用的企业数量还很少,市场中的相关企业应该理性看待该模式产生的动因及运作机制。结合案例分析其参与上市公司并购的具体运作流程中可能存在的风险具有重要意义。本文选取爱尔眼科作为案例研究对象,作为第一家IPO上市的医疗机构,其投资并购行为具有一定的参考价值。首先介绍爱尔眼科多次与PE机构联合设立并购基金的基本情况。自2014年首次设立并购基金用于产业整合,截止至2018年爱尔眼科已经参与设立6支用于战略投资的并购基金。其次分析爱尔眼科参与设立并购基金的动因。在医疗健康行业快速发展的交易背景下,爱尔眼科“PE+上市公司”型并购基金的设立能够缓解直接并购的资金压力,而且并购基金作为爱尔眼科的产业投资平台,能够提前锁定优质并购标的,加快医院扩张的步伐。最后对并购基金具体运作模式中存在的风险... 

【文章来源】：河南大学河南省

【文章页数】：70 页

【学位级别】：硕士

【文章目录】：
摘要
ABSTRACT
1 绪论
    1.1 研究背景及意义
        1.1.1 研究背景
        1.1.2 研究意义
    1.2 文献综述
        1.2.1 并购基金的运作模式
        1.2.2 “PE+上市公司”基金模式的设立动因
        1.2.3 基金模式下的并购风险
        1.2.4 文献述评
    1.3 研究内容与方法
        1.3.1 研究内容
        1.3.2 研究方法
        1.3.3 研究框架
    1.4 创新点
2 相关概念与理论基础
    2.1 相关概念
        2.1.1 私募股权投资(PE)
        2.1.2 “PE+上市公司”型并购基金
        2.1.3 “PE+上市公司”基金模式的设立动机
        2.1.4 “PE+上市公司”基金模式下的并购风险
    2.2 理论基础
        2.2.1 信息不对称理论
        2.2.2 委托代理理论
        2.2.3 协同效应理论
        2.2.4 风险管理理论
3 爱尔眼科“PE+上市公司”基金模式的设立与运作
    3.1 交易方介绍
        3.1.1 爱尔眼科简介
        3.1.2 爱尔眼科“PE+上市公司”型并购基金的设立情况
    3.2 爱尔眼科设立“PE+上市公司”型并购基金的动因
        3.2.1 缓解上市公司资金压力
        3.2.2 提前锁定优质并购标的
        3.2.3 体外孵化降低并购风险
    3.3 爱尔眼科“PE+上市公司”型并购基金的运作流程
        3.3.1 基金的设立
        3.3.2 基金的投资管理
        3.3.3 基金的退出
4 爱尔眼科基于“PE+上市公司”基金模式的并购风险分析
    4.1 并购实施前基金设立阶段风险
        4.1.1 PE机构选择风险
        4.1.2 融资风险
        4.1.3 委托代理风险
    4.2 基金运营阶段的风险
        4.2.1 合伙人之间的利益冲突风险
        4.2.2 投资项目选择风险
    4.3 基金退出阶段的风险
        4.3.1 目标企业的估值风险
        4.3.2 并购款支付风险
        4.3.3 退出时机不当的风险
        4.3.4 爱尔眼科与目标企业的整合风险
5 基于“PE+上市公司”基金模式的并购风险防范建议
    5.1 重视合作对象的选择
        5.1.1 谨慎选择PE机构
        5.1.2 基于战略目标筛选项目
    5.2 加强约束与激励
        5.2.1 完善奖励与惩罚机制
        5.2.2 明确PE的投资限制
    5.3 完善退出管理
        5.3.1 选择合理时点二次收购
        5.3.2 规范目标企业的价值评估
        5.3.3 加强整合与协同管理
6 结论与展望
    6.1 研究结论
    6.2 不足与展望
参考文献
致谢


【参考文献】：
期刊论文
[1]股权投资基金在科技并购市场的引领作用分析[J]. 胡文伟,李湛,李芸逸,徐吟川.  上海经济. 2019(01)
[2]私募股权投资与企业并购——基于创业板市场的证据[J]. 王磊,刘海邻,贺学会.  管理评论. 2019(01)
[3]合伙制私募股权投资基金所得税问题研析[J]. 王潇,王胜铎.  税务研究. 2018(11)
[4]“上市公司+PE”型并购基金如何创造价值——基于爱尔眼科的案例[J]. 陆正华,谢敏婷.  财会月刊. 2018(17)
[5]“PE+上市公司”合作投资会计处理探讨[J]. 陈建波.  财会通讯. 2018(16)
[6]上市公司成立并购基金的影响因素及财富效应研究[J]. 庞家任,周桦,王玮.  金融研究. 2018(02)
[7]上市公司设立并购基金的信号效应研究[J]. 王永妍,肖玥,佟岩.  科学决策. 2018(02)
[8]“PE+上市公司”投资模式研究[J]. 石娜.  财会通讯. 2017(26)
[9]产业并购基金与上市公司价值创造——以瀚叶股份为例[J]. 颜晓燕,谢桥英,李正安.  金融与经济. 2017(08)
[10]如何完善私募股权投资基金退出机制[J]. 杜雨洁.  人民论坛. 2017(22)

硕士论文
[1]“上市公司+PE”型并购基金运作研究[D]. 郁文祥.暨南大学 2016
[2]“PE+上市公司”模式的并购绩效研究[D]. 王烨.西南财经大学 2016
[3]我国“上市公司+PE”并购基金研究[D]. 李明泽.西南财经大学 2016
[4]我国并购基金运作模式研究[D]. 王力.对外经济贸易大学 2014



本文编号：3204744