资本约束制度的进化和机制设计

  本文关键词：资本约束制度的进化和机制设计——以中美公司法的比较为核心，由笔耕文化传播整理发布。

资本约束制度的进化和机制设计——以中美公司法的比较为核心

资本约束制度的进化和机制设计 ——

以中美公司法的比较为核心 邓峰

内容提要

我国学者常常将美国公司法上的资本制度称之为授权资本制，并将其与大陆法相对，为物作

种多元的样本，同时也作为比较法研究的时候，进行理论折中的一端。本文从进化的角度揭示出，在其他国家历史上也存在着和我国、陆国家类似的法定资本制度，随着社会生活的发展和法律规制技术，至于法律大但乃理论和理念的变化，些僵化而无效的制度被不断的扬弃，这而代之以宽松的资本规制+趋严的诚信义务 ( d— i f u c r uy的方式。具体表现为： 1从政府通过法律强行性规范直接限制，， i yd t) a ()进化到股东、司、公董事和债权人之间的相互制约；2从注重公司资本的起点， ()进化到以破产为核心标准来进行规制； 3从公司和股东之间 ()

的不当交易及其方式的事前限制，进化到对诚信义务的事后责任分配。 关键词资本规制资本约束美国公司法比较法

公司法的规则嵌入在市场自由交易和政府规制之间，资本制度尤其如此。市场交易是公司法追求经济效率的保证，而政府规制则要求交易安全和克服外部性。目标的不同界定了规则和法律制度的侧 重点的差异。这种不同方向的价值取向，同的国家采取了不同的权衡 (rd不 t e—o )式。公司的资本 a f方

制度，就是这种目标多元化规则下的产物。有限责任、公司价值的计算、融资途径的多元化等等反映了 市场目，标而资本规制，出资要求、资本维持、对公司分配的限制等制度则反映了规制目标。 尽管市场目标和规制目标犹如车之两轮，鸟之双翼，可缺一，两者并不是简单地混同。从 11不但 81 年纽约州最早允许自由设立私人公司以来，在过去的将近 20年的公司法历史中，本规制无论从理① 0资论到实践都发生了很大的变化。除了资本市场对公司法的推动之外，规制的有效性也挑战着传统的资本规制方式，这导致了资本规制制度不断趋向于放松的变化。

中国的公司立法是一个借鉴和学习的过程，比较法研究是主要方法，对公司理论的探讨尚不深入。 在这种背景下，比较研究更多地是一种平面化的法条比较，缺乏对理论的梳理。资本规制制度研究也②是如此，既有的研究多数将不同的规制，

比如法定资本制和授权资本制看成是生物多样性的表现，或者是规制偏好的不同，而忽略了一个重要的事实：制的进化。本文试图以规制机制设计和规制进化的角规 度，公司资本的规制制度进行分析，而评述公司法的立法规则，望中国的司法实践。对进展 一

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资本规制的历史进化

通常认为，对公司资本的不同态度，比如大陆法系采用法定资本制，英美法系采用授权资本制，不过是生物多样性的表现。但实际上，对公司资本的规制，是一个历史的进化过程，也是一个不断地趋向于 北京大学法学院副教授，法学博士。 本文系华东政法学院国际法律与比较法研究中心的“公司资本约束软化价值取向比较研究”研究课题的一部分。 ①② SeM u c .Dx A e ut Rs ai l T eC niea o rh e et f eaae noprt n N a w sU i r L wR vw, o. e a f eJ i, d qae i C pt: h os rt nf eB nf prt croai, o h e nv s a ei V 1 i k a d i ot i oS I o t e e 5 3,1 5 - 1 5 98 9 9,P . 7— 49 P48 4.

SeMakV nH ek n dMakWar go Lg u ue, ea Prd m adL gl c ie Tw rsa e e r a ocea r rn t l n, ea C h rs Lgl aa i n ea Dotn: o ad N wMoe fr o prteL w, l g r d lo C m aai a v

Itr t nl n o p rteL w Q a r,V 1 7,19,P .9— 5 6 ne ai a dC m aai u￣/ n o a va y o.4 9 8 P4 5 3 .

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