新三板做市商制度现状问题研究
发布时间：2017-10-13 12:29
本文关键词：新三板做市商制度现状问题研究
【摘要】：构建多层次资本市场是我国现阶段完善资本市场结构的主要任务。新三板作为多层次资本市场的重要组成部分,自2013年揭牌以来发展迅速,特别是2014年末引入做市商制度以来,新三板的挂牌公司数量激增,总体成交量呈上升趋势,换手率明显升高,市场交易活跃,在一定程度上对新三板市场产生了积极影响。尽管做市商制度在新三板市场的实施时间不长,但仍暴露出一些潜在的问题。从法律的统一性方面看,做市商制度的相关业务规则与《证券法》个别条款相冲突,存在一定法律障碍;从做市商关系方面看,做市商数量偏少导致竞争不充分;从权利义务方面看,做市商的权利义务存在失衡风险;从做市行为方面看,做市商违规成本低,监管力度弱,导致做市商违规行为频发。因此,为进一步规范做市行为,提高做市效率,改善市场流动性,本文对做市商制度的潜在问题进行了归纳,并借鉴成熟资本市场做市商的经验,为做市商制度的完善提出合理化意见。本文的主要结构分四大部分,具体如下:第一部分以新三板的发展为背景,首先对做市商制度的基础理论进行介绍和梳理。从做市商的概念入手,总结做市商的收益原理,做市商的功能和作用,并根据做市商的分类分析不同类型做市商的特点和利弊。第二部分在基础理论的基础上,探索我国新三板市场为什么采用竞争性做市商制度,现阶段是否具备向混合制度过渡的条件。此外通过对新三板做市商制度的业务规则进行梳理并根据做市商制度近一年半的实践经验,总结新三板做市商制度的现存问题。第三部分总结介绍了具有代表性的纳斯达克市场和台湾兴柜市场的做市商制度,为我国新三板做市商制度的完善提供借鉴。第四部分结合内部分层可能给新三板市场带来的影响,为竞争性做市商制度的发展提出可行性建议,并根据成熟资本市场做市商制度的经验,探索解决做市商制度潜在问题的途径。
【关键词】：做市商 竞争性做市商 混合制度
【学位授予单位】：华东政法大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2016
【分类号】：D922.287
【目录】：
- 摘要2-4
- abstract4-8
- 导言8-12
- 第一章 新三板市场及做市商制度基本概述12-20
- 第一节 新三板交易市场13-14
- 一、新三板市场概况13
- 二、新三板市场火热原因分析13-14
- 第二节 做市商制度的概念、原理与作用14-17
- 一、做市商的概念14-15
- 二、做市商收益原理----做市商的交易成本理论15
- 三、做市商的作用15-17
- 第三节 做市商制度的类型及特征17-20
- 一、交易制度的分类17-18
- 二、传统做市商制度的利弊分析18-19
- 三、混合交易制度的利弊分析19-20
- 第二章 新三板做市商制度构建及其潜在问题20-32
- 第一节 新三板对做市商制度的探索20-24
- 一、新三板为什么要引入做市商制度？20-21
- 二、做市商制度对新三板市场的影响？21-23
- 三、新三板做市商制度是坚守传统、还是走向混合？23-24
- 第二节 新三板市场做市商制度的构建24-27
- 一、做市商资格24
- 二、做市商的权利与义务24-26
- 三、关于做市商的其他规定26-27
- 第三节 新三板做市商制度的潜在问题27-32
- 一、做市商制度的法律障碍27-28
- 二、做市商主体单一、竞争不充分28-29
- 三、做市商的权利与义务的失衡风险29-30
- 四、做市行为不规范、自律监管作用甚微30-31
- 五、做市商未能改变新三板流动性困境31-32
- 第三章 域外做市商制度的经验借鉴32-37
- 第一节 美国纳斯达克做市商制度的演变及经验32-34
- 一、纳斯达克做市商制度的演变过程32-33
- 二、便捷的做市商申请程序33
- 三、多样化的做市商主体33
- 四、要求连续报价的同时关注报价的合理性33-34
- 第二节 台湾兴柜市场的做市商制度34-37
- 一、台湾兴柜市场的设立与发展34-35
- 二、议价点选交易系统35
- 三、报价的撤回机制35
- 四、较低的投资者准入制度35-36
- 五、双向报价豁免条款36-37
- 第四章 新三板做市商制度发展途径探索37-44
- 第一节 新三板分层制度对做市商制度发展的启示37-40
- 一、新三板分层制度的出台37-38
- 二、内部分层的必要性及作用38-39
- 三、分层制度对做市商制度发展的启示39-40
- 第二节 新三板做市商制度完善路径的探索40-44
- 一、排除做市商制度的法律障碍40-41
- 二、增加做市商数量，促进做市商之间竞争41-42
- 三、给予适当的补偿及优惠，平衡做市商的权利与义务42-43
- 四、加强对做市商的监管，完善自律监管制度43-44
- 结语44-45
- 参考文献45-50
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