民营企业债券违约成因及化解研究——以中融新大集团为例
发布时间：2023-10-29 09:06
在供给侧结构性改革深化推进的背景下,民营企业受“去产能、去库存、去杠杆”的“三去”政策影响,经济增速放缓、外部融资受限,以及民营企业自身暴露的问题,导致民营企业不断地爆发债券违约。民营企业一度成为我国债券违约事件中的主要关注对象。中国500强中许多大型民营企业陆续发生债券违约,甚至走向破产重整程序,这严重弱化了我国的民营经济。同时,在政策紧缩与信用受损的双重影响下,民营企业难融资的问题正在恶化,这样不仅会加大民营企业违约的化解难度,而且有可能影响更多民营企业发生债券违约,大规模“违约潮”或将延续,民营企业总体经济将得不到壮大。这与习近平总书记对民营经济发展的期望背道而驰,如何应对民营企业债券违约问题越发引起业界和学界的重视。面对民营企业债券违约这一重大挑战,深入剖析债券违约的形成路径,探索正确、高效的化解措施,减少债券违约给予民营企业的伤害,能解民营经济发展中的燃眉之急。文章主要通过案例分析法,选取于2020年出现债券违约的民营企业中融新大集团有限公司,探究民营企业债券违约发生的原因和化解措施。本文深入挖掘了中融新大集团在发行债券后自身存在的问题,并发现主要有四个方面导致了债券违约的发...
【文章页数】：70 页
【学位级别】：硕士
【文章目录】：
摘要
abstract
1 引言
1.1 研究背景与意义
1.1.1 研究背景
1.1.2 研究意义
1.2 文献综述
1.2.1 关于债券违约成因的研究
1.2.2 关于化解债券违约对策的研究
1.2.3 文献述评
1.3 研究思路与方法
1.3.1 研究思路
1.3.2 研究方法
1.4 本文的框架
2 民营企业债券违约的理论概述
2.1 民营企业债券违约的概念与特征
2.1.1 民营企业债券违约的概念
2.1.2 民营企业债券违约的特征
2.2 民营企业债券违约的成因
2.2.1 扩张战略激进
2.2.2 财务风险预警能力不足
2.2.3 担保圈风险难以应对
2.2.4 公司治理能力缺陷
2.3 民营企业化解债券违约的一般路径
2.3.1 政府和金融机构的支持
2.3.2 自筹资金
2.3.3 谈判协商
2.4 债券违约的理论分析依据
2.4.1 战略管理理论
2.4.2 财务困境理论
2.4.3 多米诺骨牌效应理论
3 中融新大集团债券违约案例概述
3.1 中融新大集团基本情况介绍
3.1.1 集团简介
3.1.2 集团架构
3.1.3 财务状况
3.2 中融新大集团发行债券的情况及其原因
3.2.1 中融新大集团发行债券的情况
3.2.2 中融新大集团发行债券的原因
3.3 中融新大集团债券违约事件过程
3.3.1 连续发行债券,筹资偿还旧债
3.3.2 债券被列入信用评级观察名单,评级发生下调变化
3.3.3 多只债券相继违约,信用评级持续下调
3.3.4 债务纠纷不断,股权被司法冻结
3.4 中融新大集团债券违约的化解措施
3.4.1 获取政府救助,寻求资金支持
3.4.2 加强经营管理,扩充流动资金
3.4.3 进行谈判协商,满足各自利益
4 中融新大集团债券违约的成因
4.1 多元化战略激进
4.1.1 扩张规模庞大,债务融资过度
4.1.2 新领域前景严峻,市场竞争力弱
4.1.3 业务关联不强,缺少协同效应
4.2 财务状况陷入“三难”境地
4.2.1 业务盈利能力弱,难以增长利润
4.2.2 资产质押率高,难以进行再融资
4.2.3 现金流量不足,难以偿还到期债务
4.3 互保连带责任风险高
4.3.1 违约风险链条式传染,债券价格出现闪崩
4.3.2 被担保公司债务违约,或有负债变成实有负债
4.3.3 对外担保规模大,增加偿债压力
4.4 公司治理存在缺陷
4.4.1 公司一股独大,缺乏风险管控
4.4.2 内控体系薄弱,投资项目收益较低
5 防范和化解民营企业债券违约的对策建议
5.1 对民营企业防范债券违约的建议
5.1.1 合理实施发展战略,避免盲目投资
5.1.2 审慎进行对外担保,控制担保规模
5.1.3 强化经营管理能力,提高内控管理水平
5.2 对民营企业化解债券违约的建议
5.2.1 寻求政府帮助,获取化解的外部力量
5.2.2 采取多元化和解方案,提高化解效率
5.2.3 坚持市场化和法制化原则,为化解提供保障
6 结论与启示
6.1 主要结论
6.2 启示
参考文献
致谢
本文编号：3857753
【文章页数】：70 页
【学位级别】：硕士
【文章目录】：
摘要
abstract
1 引言
1.1 研究背景与意义
1.1.1 研究背景
1.1.2 研究意义
1.2 文献综述
1.2.1 关于债券违约成因的研究
1.2.2 关于化解债券违约对策的研究
1.2.3 文献述评
1.3 研究思路与方法
1.3.1 研究思路
1.3.2 研究方法
1.4 本文的框架
2 民营企业债券违约的理论概述
2.1 民营企业债券违约的概念与特征
2.1.1 民营企业债券违约的概念
2.1.2 民营企业债券违约的特征
2.2 民营企业债券违约的成因
2.2.1 扩张战略激进
2.2.2 财务风险预警能力不足
2.2.3 担保圈风险难以应对
2.2.4 公司治理能力缺陷
2.3 民营企业化解债券违约的一般路径
2.3.1 政府和金融机构的支持
2.3.2 自筹资金
2.3.3 谈判协商
2.4 债券违约的理论分析依据
2.4.1 战略管理理论
2.4.2 财务困境理论
2.4.3 多米诺骨牌效应理论
3 中融新大集团债券违约案例概述
3.1 中融新大集团基本情况介绍
3.1.1 集团简介
3.1.2 集团架构
3.1.3 财务状况
3.2 中融新大集团发行债券的情况及其原因
3.2.1 中融新大集团发行债券的情况
3.2.2 中融新大集团发行债券的原因
3.3 中融新大集团债券违约事件过程
3.3.1 连续发行债券,筹资偿还旧债
3.3.2 债券被列入信用评级观察名单,评级发生下调变化
3.3.3 多只债券相继违约,信用评级持续下调
3.3.4 债务纠纷不断,股权被司法冻结
3.4 中融新大集团债券违约的化解措施
3.4.1 获取政府救助,寻求资金支持
3.4.2 加强经营管理,扩充流动资金
3.4.3 进行谈判协商,满足各自利益
4 中融新大集团债券违约的成因
4.1 多元化战略激进
4.1.1 扩张规模庞大,债务融资过度
4.1.2 新领域前景严峻,市场竞争力弱
4.1.3 业务关联不强,缺少协同效应
4.2 财务状况陷入“三难”境地
4.2.1 业务盈利能力弱,难以增长利润
4.2.2 资产质押率高,难以进行再融资
4.2.3 现金流量不足,难以偿还到期债务
4.3 互保连带责任风险高
4.3.1 违约风险链条式传染,债券价格出现闪崩
4.3.2 被担保公司债务违约,或有负债变成实有负债
4.3.3 对外担保规模大,增加偿债压力
4.4 公司治理存在缺陷
4.4.1 公司一股独大,缺乏风险管控
4.4.2 内控体系薄弱,投资项目收益较低
5 防范和化解民营企业债券违约的对策建议
5.1 对民营企业防范债券违约的建议
5.1.1 合理实施发展战略,避免盲目投资
5.1.2 审慎进行对外担保,控制担保规模
5.1.3 强化经营管理能力,提高内控管理水平
5.2 对民营企业化解债券违约的建议
5.2.1 寻求政府帮助,获取化解的外部力量
5.2.2 采取多元化和解方案,提高化解效率
5.2.3 坚持市场化和法制化原则,为化解提供保障
6 结论与启示
6.1 主要结论
6.2 启示
参考文献
致谢
本文编号：3857753
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