天神娱乐连续高溢价并购中大股东掏空行为研究——基于并购套利视角

发布时间：2024-02-25 16:39

　　在经济全球化和信息化的背景下,中国资本市场不断蓬勃发展,并购重组活动在此发展过程中体现出不可忽视的推动作用。2014年,在改革红利不断释放的大环境和促进兼并重组政策不断出台的双重刺激下,中国资本市场的并购重组活动愈演愈烈,高溢价、高业绩承诺构成的“双高并购”形成一股蔚然之风,变成我国内资本市场并购重组的“新常态”。然而盲目溢价并购的结果,造成了上市公司报表上极高的“商誉”累积。截止2018年,在并购狂潮中被并的大批企业业绩承诺期刚好到期,业绩承诺未完成现象层出不穷,导致上市公司在短时间内计提了大量的商誉减值,有些甚至直接导致了其股价的崩盘。然而本应最受影响的大股东等内部人早已通过连续并购活动中的关联交易、高位减持等实现套利,对上市公司进行掏空,以真金白银榨取了上市公司的价值,中小股东的利益遭遇了极大的损失。基于并购套利观的视角,本文对案例的分析主要分为以下两部分:第一,以天神娱乐在2014年借壳上市为起点,揭示其主要控股股东的资本运作手段。总结了天神娱乐在2015年至2017年度的连续并购事件,分析在主要的并购事件中,为了保证在并购标的时给出高估值的合理性,标的企业作出了“天价”的业绩...

【文章页数】：85 页

【学位级别】：硕士

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摘要
ABSTRACT
第1章 绪论
    1.1 研究背景与研究意义
    1.2 研究思路、方法与研究内容
    1.3 论文创新点
第2章 理论基础与文献综述
    2.1 相关概念界定
    2.2 理论基础
    2.3 国内外文献综述
第3章 天神娱乐案例概况
    3.1 案例背景
    3.2 天神娱乐借壳上市过程
    3.3 连续高溢价并购过程
    3.4 连续并购后企业状况分析
第4章 天神娱乐连续并购中大股东掏空路径分析
    4.1 并购中的关联交易
    4.2 大股东股权质押与高位减持
    4.3 其他掏空路径
第5章 大股东掏空的原因与动机分析
    5.1 内部原因
    5.2 外部原因
第6章 研究结论与建议
    6.1 研究结论
    6.2 防止大股东掏空的对策建议
    6.3 未来研究展望
参考文献
致谢
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本文编号：3910597