基于实物期权的新能源发电项目投资评价研究

发布时间：2017-12-29 15:49

  本文关键词：基于实物期权的新能源发电项目投资评价研究　出处：《南京航空航天大学》2016年博士论文　论文类型：学位论文

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【摘要】：随着石油和煤炭等化石能源消费的与日剧增,以及气候变化和环境污染问题的日益突出,节能减排和绿色发展已经成为世界各国能源发展战略的重点。相比传统能源,新能源普遍具有污染少、储量大、分布广、可再生的特点,对于解决当前能源短缺、气候变化和环境问题具有重要意义。新能源的发展已成为应对全球气候变化、寻求低碳发展方式和实现可持续发展的重要突破口。推动新能源发电项目的投资是加快新能源推广的重要方式。对于亟待发展的新能源发电市场而言,形成一个连续和整体的新能源发电项目投资评价与决策分析框架,提出一整套维护和推动新能源发电项目投资良性发展的策略和建议,具有重要的理论意义和现实意义。鉴于此,本文集中关注不确定因素的影响,科学处理管理决策的灵活性,充分考虑新能源发电项目的特点和投资扩张方式的差异,综合应用实物期权等方法和工具,构建了一个连续和整体的新能源发电项目投资评价与决策分析框架,并对我国新能源发电项目投资进行建模分析,进而提出维护和推动新能源发电项目投资良性发展的策略和建议。具体来说,本文的主要研究工作和结论包括:(1)新能源发电项目投资的净现值分析通过梳理新能源发电项目收益和成本的构成要素,本文确定了新能源发电项目的年现金流和净现值函数。基于此,同时考虑到不同新能源的生产要素贡献的差异,本文分别选定25兆瓦的太阳能光伏发电项目和生物质发电项目开展案例分析。结果表明:当不考虑碳排放交易机制时,太阳能光伏发电项目和生物质发电项目的投资净现值均为负值,投资者应该放弃投资。尽管碳排放交易机制的实施大幅提高了项目投资净现值,但是仍然不足以弥补成本投入。因此,在考虑碳排放权交易机制时,太阳能光伏发电项目和生物质发电项目的投资净现值依旧为负值,投资者也应放弃投资。针对单位发电量、新能源上网电价、投资成本和CO2价格等因素的灵敏度分析,进一步证明和量化了以上因素对提高项目投资净现值的作用,以及投资成本对降低投资净现值的作用。同时,以上因素的投资触发点也得到了确认。(2)新增新能源发电项目投资评价本文在识别新增新能源发电项目投资情境的基础上,以随机过程描述CO2价格、传统发电燃料成本、新能源投资成本和市场电价等不确定因素,并构建新能源电价补贴的调整和退出机制,进而建立了新增新能源发电项目投资评价实物期权模型。通过此模型,可以探讨新增新能源发电项目投资的可行性、经济性、最优投资策略、各因素对新增投资的影响、相关政策的效用以及不同影响因素的最优投资触发点。应用此模型,本文分别对25兆瓦的新增太阳能光伏发电项目和生物质发电项目进行案例分析。结果表明:首先,不管是否考虑碳排放权交易机制的实施,现在的投资环境都不足以吸引投资者即刻做出投资新增太阳能光伏发电项目和生物质发电项目的决策;其次,碳排放权交易机制实施后会极大的提高项目投资价值,并且提前最优投资时间。在碳排放权交易机制实施的条件下,相关因素对项目投资价值的影响会降低,最优转型投资时间更加难以被推后,而更加容易被提前;再次,不同因素的投资触发点也得到了确定。(3)既定对象下电力企业向新能源发电的转型投资评价在识别既定对象下电力企业向新能源发电的转型投资的情境下,本文应用随机过程描述多个不确定因素,并构建新能源电价补贴的调整与退出机制,进而建立了既定对象下电力企业向新能源发电的转型投资评价实物期权模型。通过此模型,可以探讨转型投资的可行性、经济性、最优投资策略、各因素对转型投资的影响、相关政策的效用以及不同影响因素的最优转型投资触发点和项目价值均衡点(碳交易机制的实施对项目价值影响的转折点)。应用此模型,本文对100兆瓦的燃煤发电厂分别向太阳能光伏发电和生物质发电的转型投资进行了案例分析。结果表明:首先,不管是否考虑碳排放交易机制的实施,燃煤电力企业的投资者现在都不应该即刻实施面向光伏发电的转型投资,当考虑碳排放权交易机制的实施时,投资者可以在2016年即刻实施面向生物质发电的转型投资;其次,碳排放交易机制的实施尽管降低了项目价值,然而却能够提前最优转型投资时间,在碳排放交易机制实施的条件下,最优转型投资时间更容易受相关因素的影响而提前,而更加难以被推后;再次,不同因素的投资触发点以及项目价值均衡点都得到了确定。(4)多选择对象下电力企业向新能源发电的转型投资评价在识别多选择对象下电力企业向新能源发电转型投资的情境下,本文应用随机过程描述多个不确定因素,并构建新能源电价补贴的调整与退出机制,建立多选择对象下电力企业向新能源发电的转型投资评价实物期权模型。通过此模型,可以探讨转型投资的可行性、经济性、最优转型投资策略、各因素对转型投资的影响、相关政策的效用以及不同影响因素的最优投资触发点、项目价值均衡点和转型投资目标转换点。应用此模型,本文对一个100兆瓦的燃煤发电厂面向新能源的转型投资进行了案例分析。结果表明,首先,不管是否考虑碳排放权交易机制,投资者都应该在2021年将运行中燃煤发电厂转型为风力发电;其次,尽管目前的co2价格水平不足以提前最优转型投资时间,但总体上,碳排放权交易机制的实施会提高项目价值,有利于推动面向新能源的转型投资;再次,不同因素的最优转型投资触发点和转型投资目标转换点,以及项目价值均衡点都得到了确定。
[Abstract]:......
【学位授予单位】：南京航空航天大学
【学位级别】：博士
【学位授予年份】：2016
【分类号】：F426.61;F406.7
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本文编号：1350808