外部融资视角下经营环境不确定性对可再生能源企业投资的影响研究

发布时间：2020-03-21 14:12

【摘要】：可再生能源的开发利用对节能减排具有积极作用,并已成为低碳经济的重要驱动力量。然而,可再生能源企业发展也存在投资瓶颈,突出表现在不确定的外部经营环境与融资规模受限。有鉴于此,论文深入探究了经营环境不确定性与外部融资对可再生能源企业投资的影响。具体而言:第一,利用单位根检验、协整检验及格兰杰因果检验等研究变量的一般均衡关系,采用固定效应面板模型分析经营环境不确定、外部融资对可再生能源企业投资的直接作用;第二,利用路径分析模型探究不同外部融资渠道对环境不确定性影响可再生能源企业投资的调节作用;第三,基于分组样本回归,分析不同融资约束程度、股权性质和不同地区的企业经营环境不确定性和外部融资对可再生能源投资作用效应的差异性。论文得出以下结论:第一,经营环境不确定性对可再生能源企业投资的作用系数在全样本、高融资约束企业和低融资约束企业中分别为-1.0717、-0.9845和-0.8149,意味着经营环境不确定性对可再生能源企业投资的抑制作用在融资约束程度较高的企业中更强烈,这体现了可再生能源企业在面临不确定环境时的投资理性,也说明较高的融资约束程度放大了经营环境不确定性对可再生能源投资的抑制作用。第二,直接、间接融资水平的提高分别直接促进低融资约束、高融资约束可再生能源企业的投资,且显著缓解经营环境不确定性对投资的抑制作用。第三,相较于民营可再生能源企业,国有可再生能源企业面临的经营环境不确定性对投资的抑制作用更为强烈。此外,国有可再生能源企业投资显著依赖间接融资渠道,作用系数为4.9558,民营可再生能源企业则主要依赖直接融资渠道,系数为1.2588。第四,东北、华东、华北和西北四个区域的经营环境不确定性对可再生能源企业投资均呈现显著抑制作用,华东地区可再生能源企业的投资水平与直接融资水平呈正相关关系,而华北、华南和西北地区主要依赖间接融资渠道,其他地区的外部融资水平对可再生能源企业投资并无显著的促进作用。基于上述结论,论文认为,可再生能源企业应逐步构建完善的内部决策机制、全面的风险监督与防范系统以及合理的环境变动评估体系,以应对经营环境不确定性的冲击作用;政府应注重维持宏观政策的稳定性与连续性,因地制宜地构建稳定、有活力的营商环境;此外,应逐步构建一个多层次、全方位的资本市场体系,营造公平合理的融资环境,强化信贷业务的转型升级,提高金融服务的渗透率,以真正与绿色经济发展相协调。
【学位授予单位】：中国矿业大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2019
【分类号】：F406.7;F832.4;F426.2

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本文编号：2593452