基于EVA模型的兴业证券估值研究

发布时间：2020-04-03 20:28

【摘要】：目前价值评估所涉及的理论和实践方法也比较丰富,包括传统的价值评估法和EVA价值评估方法等。本文基于EVA对兴业证券进行价值评估,与传统价值评估方法相比,EVA评估的公司价值较为真实,从而为投资者的价值投资提供参考,同时也可以使得公司的经营者将更多的精力用于提高公司的经济增加值,以促进公司的发展。在理论分析部分,本文首先介绍EVA估值法与传统的企业价值评估方法的区别,得出EVA较传统的市场法、期权法等而言,EVA分析法能够很好地反映企业的财务所追求的价值最大化的目标,科学性更高的优势。其次介绍EVA估值法对兴业证券的应用及模型构建,得到EVA估值模型主要存在三种形式的估值模型,之后对EVA的税后营业利润、资本总额等主要科目进行会计调整。在案例分析部分,使用EVA模型对兴业证券进行价值评估。首先从偿债能力、营运能力、盈利能力和发展能力四方面对兴业证券进行财务分析,之后计算兴业证券2013-2017年的EVA值。此后,本文选用两阶段EVA估值模型对兴业证券进行价值评估,最终估算得到兴业证券2017年末的企业价值估值与实际股价相差不大,EVA模型是有效的。然而本文使用EVA进行价值估值,发现EVA估值法存在一定的局限性,包括受主观性影响较大,存在一定的计算偏差;没有将非财务因素考虑在内;存在会计数据失真等问题。针对这些问题提出提高EVA估值的优化建议,包括结合情景分析法,增加预测的准确度;结合平衡计分卡以评估非财务因素;对EVA评估准则做出科学规定。
【图文】：

图 1-1 本文的技术路线图1.3 研究方法（1）文献分析法主要利用图书馆资源，互联网以及中国知网等数据库对 EVA 以及传统价值评估方法等进行检索和研究，根据有关著作、论文、期刊等资料，整理和分析 EVA 理论在证券公司的应用，从而为本文的撰写提供一定的理论基础。（2）案例分析法本文以兴业证券作为案例，，使用 EVA 估值模型，对兴业证券进行价值评估，从而得到较为合理的估值，为投资者的价值投资提供一定的依据。（3）定性和定量分析法本文通过参考大量国内外有关 EVA 研究的内容，以基本理论为切入点，以兴业证券公司为案例，运用定量与定性相结合的方法，使用 EVA 价值评估理论对兴业证券进行价值评估，从而判断使用 EVA 对兴业证券进行价值评估的有效性分析，并发现 EVA
【学位授予单位】：兰州理工大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2018
【分类号】：F830.42;F832.39

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本文编号：2613666