西王食品海外并购Kerr：融资方式及融资效果评价研究

发布时间：2020-04-06 18:18

【摘要】：随着我国“一带一路”合作倡议的提出,大量的中国企业将发展目光投向海外,在国际市场上寻求发展。伴随着经济全球化趋势的愈加明显,为了拓展海外市场,获取海外企业的技术优势,在较短时间内提高我国企业的竞争力,兼并海外公司将成为我国本土企业发展壮大的重要途径。但是,本土企业海外并购的成功率始终不高,导致企业海外并购失败的因素多种多样,而在众多的影响因素中,融资方式的不合理进而导致并购后企业风险的提升及企业价值的下降是影响企业海外并购失败的主要原因。因此,选择我国企业适合的融资方式是我国企业海外并购的重中之重,这不仅关系到企业的并购能否成功,更关系到并购后企业经营等一系列问题。而通过并购完成后企业的经营绩效,也能从侧面反映企业并购融资方式的合理化程度。在考虑资本结构、资本成本、融资风险等多方面的因素下,如何选择并购融资方式,从而能以低成本、低风险、高效益的融资方式进行并购是我国企业需要解决的问题。当前我国融资方式逐渐多元化也为我国海外并购提供了更加便利的条件。本文以西王食品并购Kerr公司为例,试图发现其并购融资方式的可取之处,通过对西王食品海外并购融资方式进行分析,观察其如何通过融资工具组合,合理控制融资风险,从而使并购获得成功。能为今后实施海外并购的上市公司提供经验,具有实践意义。论文首先陈述海外并购融资风险与效果的相关理论,其次对海外并购融资方式及使用进行描述。结合案例,对西王食品海外并购Kerr公司的融资方式的应用及融资效果进行评价。重点阐述西王食品本次并购融资方式的选择及操作,提出杠杆并购的应用是使得公司在海外并购中获得成功的关键。通过西王食品海外并购后的效果评价可以看出并购融资工具的选择是否合理。最后得出结论:西王食品并购Kerr公司是基于自身战略出发,使用自有资金、债务融资方式、私募股权融资方式、杠杆并购融资方式等组合融资工具,合理的控制了风险,解决了企业资金融通难题,使得并购取得成功。
【图文】：

并购,资金来源,食品,股权

图 4.1 西王食品并购 Kerr 首期 80%股权支付资金来源4.2 西王食品资本结构分析企业的资本结构就是企业的资产与负债的比例关系，企业在并购融资方式的选择过程中，，首先要从其自身资本结构出发。合理的融资方式选择不仅可以为企业并购筹集资金，还能优化企业的资本结构，提升企业价值。另一方面，企业的资本结构也决定着企业可以采取何种融资方式进行融资。因此在考虑企业并购融资方式的选择时，需要先对企业的资本结构进行分析。本文主要使用资产负债率这一指标说明西王食品在并购前后的资本结构变化过程。

资产负债,负债率,食品,数据图

图 4.2 西王食品 2014、2015、2016 年资产负债率及资产负债数据图从图 4.2 可以看出，西王食品在 2016 年以前，资产负债率处于较低水平，企业总资产规模变化不大，总负债从2014年的64034万元下降到2015年的38258万元，下降幅度高达 40.25%，这说明西王食品在 2016 年并购 Kerr 公司之前，公司在偿债方面基本没有压力，拥有良好的偿债能力。公司在 2016 年下半年，完成对 Kerr 公司的并购，并购完成以后，在总资产与总负债方面相较前几年有大幅度提升，资产负债比例也达到了 58.38%，在 2017 年，公司的资产与负债的规模进一步加大，资产负债率达到 64.06%。通过以上数据可以分析得出，首先，西王食品在并购 Kerr 公司前，负债比例较低，在这种资本结构下，公司可以考虑以负债方式进行融资。利用财务杠杆作用，提升企业价值。所以我们看到，西王食品在并购 Kerr 公司时，使用负债融资方式及杠杆融资方式，进行了大量的贷款，仅仅使用少量自有资金，就能在短时间内筹集到资金，成功完成此次并购
【学位授予单位】：兰州财经大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2019
【分类号】：F426.82;F271;F406.7

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