奥瑞德借壳上市经营绩效案例研究

发布时间：2020-04-22 20:39

【摘要】：伴随着融资渠道多样化的发展,越来越多的企业将融资渠道投向了证券资本市场,从目前来看,中国的资本市场还是一个新兴的市场,在这种背景下国内许多的企业都在迫不及待的期望登陆证券市场由此来享受高估值溢价,从而进一步促进企业规模的快速增长,然而许多企业目前还是很难达到整体上市的标准和要求,在企业上市形式多样化发展的趋势下,更多的企业选择了一种便捷的上市渠道一借壳上市,从而实现间接上市的目标。借壳上市的实质其实就是企业兼并收购,是证券市场的长期发展下的产物。近年,对于企业借壳上市,许多国内外的专家和学者都做出了大量相关的研究,国家对此也十分重视,为了规范和引导借壳上市的行为,我国也先后出台了优化企业兼并重组市场环境的意见和重组修订办法,所以对借壳上市的行为进行深度研究是有着一定的现实意义的,目前,越来越多的专家和学者对于借壳上市企业的经营绩效开始进一步的做出研究。本文以企业借壳上市经营绩效案例研究为题,通过理论分析和案例研究的方法,对本文研究的案例企业借壳上市前后的经营绩效进行分析及讨论。本文首先对借壳上市的背景、相关理论概念以及相关理论基础进行介绍,同时结合文献综述对借壳上市经营绩效的研究历程做出梳理,并以此为依据对借壳上市公司经营绩效的概况进行总结,通过以上分析选取了奥瑞德借壳西南药业上市的案例,对其借壳上市的背景、动因、方案以及意义等进行深入的分析和讨论,采用事件分析法对企业的短期经营绩效进行分析,从而揭示此次借壳上市的市场反应情况以及短期融资的情况,用定量分析法分别从企业盈利能力、偿债能力、经营能力、发展能力四个方面以及企业经济增加值等方面对企业自身和行业竞争者进行横向和纵向的比较,进而分析其长期绩效,然后对奥瑞德后续资本运作产生的相关风险进行分析研究,最后根据以上分析,对改善奥瑞德借壳上市后经营绩效以及其长远发展予以相关的建议。
【图文】：

散点图,散点图,个股

逡逑４N３利用均值调整法分析逡逑市场调整法虽然简单易懂，但是在理论上来讲依据还不够充分，，所以本文加逡逑入了均值调整法进一步分析，在均值调整法中，加入了不受该事件影响的“清洁逡逑期”，该事件的选取要求剔除该事件的发生期，具体研究方法是，第一步，收集逡逑出奥瑞德在借壳交易清洁期内的个股当日实际收益率和上证指数收益率的相关逡逑数据，本文将案例的清洁期定为借壳上市前第１０７个交易曰至前第８个交易日，逡逑共１００个交易日；第二步，根据收集到的数据作出散点图以及回归方程的曲线，逡逑从而得到个股超额收益率计算公式中的３和ｐ值；第三步，通过带入事件发生期的逡逑市场收益率来求得个股预期收益率，最后将其与实际收益率相减计算出个股超额逡逑收益率，最终计算出累计超额收益率。逡逑在市场调整下个股超额收益率可由以下公式计算得出：逡逑ＡＲｉｔ＝Ｒｉｔ－邋（ａ＋ｐＲｍｔ）逡逑图４－３是根据清洁期内数据做出的散点图和回归方程曲线，从而求得出３和ｐ逡逑的值分别为０．０００６和０．１１２５。逡逑

累计超额收益率,借壳上市,绩效,交易日

通过观察图４－４累计超额收益率变动情况可以看出，借壳上市前上市公司股逡逑票累计超额收益率呈明显下降趋势，从前第七个交易日开始为负值并持续下滑至逡逑－２５．９７％，借壳上市后当日累计超额收益率便开始大幅度增长，到了借壳后第二逡逑个交易日变为正值，之后便一直处于上涨趋势，并持续为正，中间虽有小幅度回逡逑落，但可以理解为是市场对借壳反应的缓冲所影响。逡逑通过以上分析可以得出与市场调整法相同的结论，此次借壳事件的发生得到逡逑了投资者的普遍认同，短期来看上市公司的经营绩效得到了提升。逡逑４．２借壳前后财务指标分析逡逑企业经营绩效反应了企业经营管理的成效，企业管理水平和管理效率产生变逡逑化时，企业的经营绩效也会随之产生相应的变化，经历了重组上市，企业的经营逡逑状况和管理水平能否得到提高，以及企业的经营绩效和未来的发展前景都是市场逡逑和投资者所重点关注的，同时这些也是决定企业价值的关键。企业的财务状况可逡逑以在一定程度上反应企业的经营绩效，我们可以根据企业的财务指标对其经营绩逡逑
【学位授予单位】：哈尔滨商业大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2018
【分类号】：F426.72;F832.51;F406.7

【参考文献】