制造业上市公司管理层权力对投资效率的影响研究

发布时间：2020-04-25 03:19

【摘要】：十九大的召开宣告着我国社会主要矛盾已经发生变化。以往高速增长的经济模式已经不再适应时代的需求,取而代之的是追求稳定高质量发展。在这样的背景下,投资效率成为当下的研究热点。目前,随着国企改革的推进和民营企业的发展壮大,随之而来的是管理层日益膨胀的权力,管理层会由于自利动机进行非效率投资。近年来,学者们逐渐开始重视管理层权力对投资效率的影响。但对于处在经济转轨时期的我国企业,不仅仅要从公司内部角度考虑管理层权力对投资效率的影响,外部制度环境的差异同样对企业的投资决策产生影响。因此,本文结合企业面临的外部制度环境研究内部管理层权力对投资效率的影响,从而为提高企业投资效率提供了新的途径。本文首先对国内外管理层权力、投资效率和制度环境的相关文献进行回顾,以委托代理理论、信息不对称理论、行为金融理论和制度变迁理论为基础分析了管理层权力与投资效率的关系,随后以制度环境作为调节变量考察其对管理层权力与投资效率之间关系的调节作用。以2012-2016年间制造业A股上市公司数据为样本进行实证研究,经研究发现:第一,我国制造业上市公司中普遍存在投资效率低下的情况,投资不足范围更广,投资过度程度更严重;第二,管理层权力与企业非效率投资显著正相关,即管理层权力越大,企业投资效率越低;第三,不同的制度环境对管理层权力与投资效率的关系影响也有所差异。当企业所处的地区市场化程度越高、法制化水平越高以及政府干预程度越低就可治理管理层权力导致的非效率投资,提高企业投资效率。最后,根据实证结果,本文就如何促进企业投资效率的提升,从企业内部治理和外部制度环境两个层面提出了相关建议。
【图文】：

全社会固定资产投资,高效率,投资效率

资产投资额达到近几年的最高点，这是因为２００８年金融危机过后国家采取了一逡逑系列优惠政策促进经济发展。之后的几年逐渐放缓，，但由于我国固定资产投资总逡逑额基数巨大，每年的投资金额依旧不容小觑。具体指标如下图１．１所示。逡逑７０００００邋逦逦ｒ邋３５逡逑６０００００邋ｊ逦—逦１４邋３0逡逑５００００叫一一７邋＼￣￣－－一￣—１－｜逡逑４0００００邋＇逦邋１邋１邋Ｍ邋Ｉ＇＇２０逡逑３０００００邋逦Ｖ邋■邋Ｉ邋Ｂ邋ＩＢ邋１５逡逑：９ｉｉｉｓｙｌｉｌｌ°逡逑２００６邋２００７邋２００８邋２００９邋２０１０邋２０１１邋２０１２邋２０１３邋２０１４邋２０１５邋２０１６逡逑？全社会固定资产投资总额（亿元）逡逑全社会固定资产投资增长率逡逑逦逡逑图１．１全社会固定资产投资增长图逡逑然而，高投资并不意味着高效率。经过多数学者研宄论证，我国的投资效率逡逑并不乐观，全社会固定资产投资过热带来的是企业投资过度或投资不足等低效率逡逑的投资行为。在２０１８年的政府工作报告中，李克强总理强调深化供给侧结构性逡逑改革，提高投资效率，加快建设制造强国，发展先进制造业，支持传统产业结构逡逑升级优化。在这一阶段，我国制造业企业面临的内外部环境在发生巨大改变，企逡逑１逡逑

研究方法,框架图,论文,投资效率

硕士学位论文逡逑相关性分析、回归分析和稳健性检验等来验证前面的假设是否成立。逡逑第五部分为研宄结论和展望。结合理论分析和实证检验提出结论，并针对目逡逑前我国企业普遍存在的投资效率问题提出改进措施，同时指出本文存在的不足及逡逑展望，作为以后学者的研宄方向。逡逑
【学位授予单位】：长沙理工大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2018
【分类号】：F832.51;F406.7;F272.91

【相似文献】