我国城投债信用风险现状及预警研究

发布时间：2020-04-29 07:01

【摘要】：伴随着分税制改革的不断推进,中央政府和地方政府的财权和事权逐渐分离。地方政府面临着较多的地方基础设施建设支出与较少的财政收入形成的缺口压力,在这种压力下,地方政府纷纷成立城投公司来绕过旧预算法对地方政府的发债限制。从1993年上海第一支城投债的发行,到2008年“4万亿经济刺激计划”下的高速发展,再到2019年所面临的到期偿还高峰,城投债的信用风险等级不断提升。本文从我国城投债的演进历程和目前的发展状况出发,分析我国目前城投债的信用风险特征,设计信用风险评价及预警体系,并选取城投债违约案例进行应用与验证。本文的主要结论为:第一,随着相关政策的出台,受政府信用逐渐剥离以及偿还高峰期的影响,城投债的信用风险加剧。第二,我国城投债目前整体信用风险仍然可控,但城投公司自身流动性所带来的城投债信用风险逐渐增加。第三,对城投债的信用风险评价的构建与预警分析应从区域经济发展情况、当地地方政府财政风险以及地方投融资平台自身这三个角度切入,选取对应指标。第四,通过对城投债违约事件和八支2018年末发行的城投债的分析,主要的预警性指标为公司流动性、盈利能力和现金流量等方面的相关指标。基于我国城投债与国外市政债的对比,本文认为,我国可以在信息披露制度、担保制度和信用评级制度等方面汲取国外的成功经验。
【图文】：

城镇化,数据,改革开放,比率

分税制改革是城投债出现的根本原因。逡逑２．１．２我国城市化进程的加快逡逑在改革开放的四十年间，我国城市化进程实现了跨越式发展，如图２－２所示，逡逑到了邋２０１８年这一比率己经达到了邋５９．５８％，而在四十年前这一比率仅为１７．９％，逡逑也就足说改革开放四十年以来我国城市化率实现了邋４０％多的增长，从图２－２中我逡逑们可以看出其仍然处于上升趋势。逡逑７０％邋－逡逑５９．邋５８％逡逑６０％邋＇逦ｒｒｏ；逡逑ｌｌｉｉｉｌｉｉｉｉ逡逑？逦？逦ｉ逦？逦？逦？逦ｉ逦？逦ｉ逦？逡逑２００９年邋２０１０邋年邋２０１１邋年邋２０１２邋年邋２０１３邋午邋２０１４邋年邋２０１５邋年邋２０１６邋年邋２０１７邋年邋２０１８邋午？逡逑图２－２我国近１０年我圆城镇化率（国家统计局数据）逡逑９逡逑

发行规模,目标要求,数据整理,实际情况

预算法的颁布以及国务院公布的４３号文规定，地方城投公司的政府融资职能按逡逑要求应予以终止，地方政府可以依法适度举债，但其举债的行为应规范化。逡逑在图２－３中可以看出，，受此影响城投债在２０１５年的发行总量出现下滑迹象，逡逑发行数量从２０１４年的１８３９支减少到了邋１７５０支，发行总规模从２０１４年的１８８０３．２８逡逑亿元减少到了邋２０１５年的１７０３９．６亿元。从２０１５年末起，随着我国对地方政府债逡逑务实施“疏堵结合”的治理模式，我国城投债的发行增速趋于平稳。逡逑１１逡逑
【学位授予单位】：北方工业大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2019
【分类号】：F832.39;F830.42

【参考文献】