当前位置:主页 > 管理论文 > 财务管理论文 >

华泽钴镍控股股东股权质押对公司价值的影响研究

发布时间:2020-05-05 02:57
【摘要】:近年来,股权质押因其门槛低、程序简单、限制条件少、质押标的股权易流通易估值等优势,成为广大上市公司股东尤其是控股股东青睐的融资方式。在股权质押期间,股票的所有权仍然属于控股股东。作为出质人,控股股东进行股权质押后,不仅可以获得资金,同时还能保持对上市公司的控制权,因此A股市场上控股股东的股权质押规模呈井喷式增长。在这种市场背景下,股权质押这一控股股东的个人行为会对公司价值产生何种影响成为一个值得深入研究的问题。本文结合“最穷上市公司”ST华泽(下文称“华泽钴镍”)的具体案例来研究控股股东股权质押行为对公司价值的影响。首先对国内外文献进行梳理,大部分学者基于第二类委托代理问题,认为控股股东进行股权质押的目的和最终结果都是掏空上市公司,对公司价值不利;但也有些学者认为这一行为是为了支持上市公司发展或增强对上市公司的控制权,并因此有强烈动机改善上市公司业绩,进而对公司的价值产生正面影响。其次,对本文的相关理论进行介绍。基于委托代理理论、信息不对称理论和控制权理论,本文认为控股股东频繁且高比例进行股权质押,将使其控制权与现金流权分离,引发第二类代理问题。在这种情况下,控股股东对上市公司的掏空成本很小,有充分的动机和机会利用其对公司的控制权影响上市公司的重大决策,通过关联方交易和违规担保等方式掏空上市公司,为自己谋取私利。然后,本文对华泽钴镍控股股东股权质押的过程进行介绍,通过分析其中的异常现象来判断其进行股权质押的真实动机。利用事件研究法,分析股权质押公告前后的短期市场反应,以此代表对公司价值的短期影响。使用EVA模型,对股权质押期间内的公司价值进行评估,分析股权质押对公司价值的长期影响。计算股权质押前后,控股股东的控制权和现金流权的分离率和掏空成本来,以此分析控股股东股权质押对上市公司价值的影响机制。最后介绍股权质押期间控股股东的违规资金占用、违规担保等行为,分析控股股东股权质押后损害上市公司价值的手段。在上述分析的基础上,本文得出结论:华泽钴镍控股股东高频率、高比例质押上市公司股权的行为,向市场传递了不利的信号,在公告后短期内就导致公司日个股收益率的降低和股价的下跌,损害公司价值;从长期来看,该行为导致控股股东控制权和现金流权的分离程度加剧,引发第二类代理问题,大大降低了控股股东对上市公司的掏空成本,对上市公司价值产生了负面的影响。最后,本文根据研究结果提出相关建议。上市公司应加强内部治理,充分发挥监事会和独立董事的监督作用;上市公司对控股股东股权质押相关信息的披露应该更加详实,如披露具体的资金投向;相关监管机构应当加大对股权质押行为的监管和违规惩罚力度。
【图文】:

思维结构,硕士学位论文,研究思路,山东大学


图1-1思维结构图逡逑

交易流程,质押,出质人,股权


逦山东大学硕士学位论文逦逡逑第3章相关概念界定及理论基础逡逑3.1相关概念界定逡逑3.1.1股权质押逡逑股权质押是股权持有人作为出质人,将其持有的股权作为标的进行质押,向逡逑金融中介机构或个人借入资本的一种融资行为。股权质押是一种权利质押,质押逡逑完成以后,,出质人以股票市价为参考融得相应资金,所质押股权的担保物权归质逡逑权人所有。在质押终止日,出质人可以选择赎回股权。股权质押的质押期通常为逡逑一年至两年,如果在质押期间出质人存在违约行为,如面临爆仓危机时控股股东逡逑不努力补救,股权的所有权将归质权人所有。逡逑
【学位授予单位】:山东大学
【学位级别】:硕士
【学位授予年份】:2019
【分类号】:F832.51;F426.32;F406.7

【相似文献】

相关期刊论文 前10条

1 范亚楠;;上市公司股权质押的风险探析[J];时代金融;2018年32期

2 朱敏迪;曹志鹏;;股权质押融资文献综述[J];合作经济与科技;2019年01期

3 徐国成;韩忠;;上市公司大股东股权质押融资违约问题研究——以A公司为例[J];对外经贸;2019年04期

4 祁学栋;张文霞;;控股股东股权质押风险防范研究[J];山东工会论坛;2019年03期

5 方净植;;上市公司股权质押的进展与风险[J];金融市场研究;2018年02期

6 李瑞涛;酒莉莉;;控股股东股权质押会“诱发”上市公司违规吗?[J];产业经济评论;2018年01期

7 张雪梅;陈娇娇;;控股股东股权质押与分类转移盈余管理[J];证券市场导报;2018年08期

8 时寒冰;;小心股权质押这个超级大陷阱[J];中国服饰;2018年08期

9 李永华;;因股权质押而失控的三个公司案例[J];中国经济周刊;2018年42期

10 何斌;刘雯;;金融去杠杆背景下上市公司股权质押的现状与风险[J];海南金融;2018年11期

相关会议论文 前8条

1 杜新乐;刘硕;;场外股权质押回购交易业务的风险控制[A];创新与发展:中国证券业2015年论文集[C];2015年

2 蒋力成;刘莹;赵磊;张嘉尧;宋达;;证券公司开展非上市公司股权质押融资可行性研究[A];创新与发展:中国证券业2015年论文集[C];2015年

3 ;A股的又一颗“杠杆”炸弹:股权质押[A];2015年国际货币金融每日综述选编[C];2015年

4 高睿;;《证券公司开展场外股权质押式回购交易业务试点办法》评估报告[A];创新与发展:中国证券业2017年论文集[C];2018年

5 杨昌兵;张目;;股权质押条件下科技型中小企业信贷配给问题研究[A];新常态下西部金融创新与风险控制论坛暨第四届中国风险分析与风险管理学术研讨会论文集[C];2015年

6 陈闯;刘建秋;;关于证券公司开展非上市股权质押融资业务的报告[A];创新与发展:中国证券业2013年论文集[C];2013年

7 胡鸿高;胡冰;;论股权质押制度——以有限公司股权质权为中心[A];2008年度上海市社会科学界第六届学术年会文集(政治·法律·社会学科卷)[C];2008年

8 李光胜;俞海;;上市公司限售股质押的可行性法律分析——以基金会设立之融资案例为视角[A];全国律协经济专业委员会2010论坛(成都)论文集[C];2010年

相关重要报纸文章 前10条

1 记者 周楠 袁子懿;踩雷又吃罚单 券商与股权质押仍“纠缠”[N];第一财经日报;2019年

2 本报特约记者 王雨;倪开禄的资产腾挪术[N];经济观察报;2014年

3 本报记者 刘艳;A股震荡进行时 巨额股权质押承压[N];经济观察报;2015年

4 新金融记者 刘子安;股权质押危机死灰复燃[N];新金融观察;2019年

5 记者 周楠;年内逾五家券商踩雷 股权质押风险犹存[N];第一财经日报;2019年

6 本报记者 黄群;辖区半数上市公司开展股权质押 安徽证监局多措并举纾难解困[N];证券日报;2018年

7 本报记者 赵谦德 见习记者 李万晨曦;康欣新材拟引入国资战投 实控人股权质押风险将缓解[N];证券日报;2018年

8 本报记者 孙翔峰;化解股权质押风险任重道远[N];中国证券报;2018年

9 麻晓超;股权质押的特殊“成年礼”[N];华夏时报;2018年

10 证券时报记者 程丹;股权质押短期风险得到遏制 长期压力仍存[N];证券时报;2018年

相关博士学位论文 前1条

1 李永伟;控股股东股权质押动因及经济后果研究[D];复旦大学;2007年

相关硕士学位论文 前10条

1 宋晓晖;控股股东股权质押对股价崩盘风险的影响研究[D];河北经贸大学;2019年

2 孟健;新三板公司股权质押风险问题研究[D];河北经贸大学;2019年

3 赵天月;LS公司控股股东股权质押融资风险及防范[D];天津财经大学;2018年

4 宫俊鹏;上市公司大股东股权质押的动因、影响因素及经济后果研究[D];北京邮电大学;2019年

5 温岩泽;创业板上市公司大股东股权质押对盈余管理的影响研究[D];西安理工大学;2019年

6 宋硕;上市公司股权质押价值评估的应用研究[D];山东工商学院;2019年

7 董瑶;控股股东股权质押经济后果的比较研究[D];山东工商学院;2019年

8 徐湘;控股股东股权质押对业绩预告影响研究[D];中国科学技术大学;2019年

9 俞江涛;新三板市场股权质押融资风险研究[D];兰州财经大学;2019年

10 方时雨;股权质押下大股东利益侵占行为研究[D];上海师范大学;2019年



本文编号:2649421

资料下载
论文发表

本文链接:https://www.wllwen.com/guanlilunwen/caiwuguanlilunwen/2649421.html


Copyright(c)文论论文网All Rights Reserved | 网站地图 |

版权申明:资料由用户875a4***提供,本站仅收录摘要或目录,作者需要删除请E-mail邮箱bigeng88@qq.com