《华中科技大学》2007年硕士论文

发布时间：2016-06-12 19:16

  本文关键词：中国会计准则、制度与国际财务报告准则下利润报告的差异研究——对B股上市公司2002年年报的分析，，由笔耕文化传播整理发布。

《华中科技大学》 2007年

基于现金流量表的企业价值评估

邓海虹  

【摘要】： 我国的现金流量表出现于1998年,经过了从1993年的财务状况变动表阶段到2007年新会计准则阶段长达14年的发展历程。日趋完善的现金流量表能为人们对企业价值评估提供越来越多的有用信息,人们利用现金流量表可以对企业价值进行定性评价。美国学者莫迪里亚尼和米勒在20世纪50年代首先提出自由现金流量的概念,认为企业价值可根据在不危及公司生存与发展前提下,可供分配的最大现金额来判断。经过后来者的不断探索研究,同时包含了资产负债表、损益表和现金流量表信息的自由现金流量成为评估企业价值的非常重要的指标,它是人们对企业价值进行定量评估的有力依据。本文介绍了股利现金流量模型、股权自由现金流量模型和实体自由现金流量模型等三种企业价值评估模型,并选择了实体自由现金流量模型作为实证计算的依据。本文计算自由现金流量的依据是大连理工大学的关莹推导出的公式,企业自由现金流量等于经营活动现金净流量加上利息费用乘以所得税税率减去投资活动现金净流出量;本文在评估企业价值时将企业的价值分为两个阶段,即明确的预测期及其后阶段。在这种情况下:企业价值等于明确的预测期期间的现金流量现值加上明确的预测期之后的现金流量现值;本文将加权平均资本成本作为企业价值评估的折现率,加权平均资本成本等于债务资本成本乘以债务权重加上权益资本成本乘以权益权重。本文计算出的“首钢股份”2006年12月31日的每股价值是6.73元,“首钢股份”2007年4月17日的收盘价是6.90元,可以发现这两个数值非常接近,这说明利用自由现金流量对企业价值的定量评估是比较准确的,从实践上有力地支持了实体自由现金流量模型。

【关键词】：
【学位授予单位】：华中科技大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2007
【分类号】：F275
【目录】：

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本文编号：56574