风力发电企业IPO价值分析

发布时间：2017-09-27 05:32

  本文关键词：风力发电企业IPO价值分析

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【摘要】：随着环境问题日益突出,我国及世界各国越来越认识到发展清洁可再生新能源的重要性。风能作为新能源的一种,很早以前就以各种不同的形式为人们所利用,依赖于科学技术的进步,人们利用风能的方式也在与时俱进,风力发电就是风能利用的又一重大进步,可以说风能是地球上古老的新能源。目前,风力资源可开发储量大,风力发电技术成熟,人们对清洁能源需求日益增加,已满足大规模开发风力发电的条件。到2014年末,我国风力发电的总装机容量达到9657万千瓦,总发电量1598亿千瓦时,风力发电的总发电量占全国发电总量的2.85%。虽然风电起步发展较晚,但是其发电量已经超过核电和太阳能发电,体现出风电的优势和潜力。企业作为风能开发利用的主体,在发展该项事业中会面临IPO上市这样的问题,此时如何对企业的整体价值进行有效的评估,是首先要考虑的问题之一。本文从影响企业价值的因素分析入手,详细分析风力发电企业价值影响因素,充分发掘企业价值的方方面面,从而进一步研究分析风力发电企业价值评估的方法。本文将采用定性分析和定量分析相结合,在理论分析的基础上进一步结合案例进行分析的研究方法,最终得到了风力发电企业价值由一般市场价值、核准装机容量的期权价值和环境价值三个部分组成。一般市场价值采用成熟的收益法进行分析,本文对收益进行了改进,力求更符合风力发电企业的特点,使得评估结果更加准确。核准装机容量是风力发电企业的隐形价值部分,本文构建虚拟的期权交易市场,在这一市场中,风力发电企业可以将自身持有的核准装机容量在市场上进行交易,买方购入核准装机容量后可在未来某一有利时机进行开发,从而增加产能并获得更多收益；买方也可以放弃未来开发利用的权利,不扩充产能生产电力,其损失的是买入价格；卖方出售某一核准装机容量,意味着未来将不能再开发利用这项资源,但可得到出售这项权利的价格,因此可以看到核准装机容量具有典型的实物期权特性,本文又重新定义了期权定价法中的相关参数,进而应用期权定价法对这一价值进行评估。环境价值是一种很难量化但是又不能忽略的价值部分,本文尝试建立一个交易市场,在这一市场中存在着火电企业、核电企业、太阳能发电企业、风力发电企业等不同类型的发电企业,这些企业要通过在市场上交易获得发电权利才能进行发电,清洁能源企业是这种权利的持有者,污染型企业则是购买者,本文通过构建虚拟的交易市场对环境价值进行量化,并计算出这一部分价值。
【关键词】：资产评估 估值方法 风电企业价值 IPO
【学位授予单位】：华北电力大学(北京)
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2016
【分类号】：F426.61;F406.7
【目录】：

• 摘要5-6
• Abstract6-11
• 第1章 绪论11-16
• 1.1 背景及意义11
• 1.2 国外研究现状11-13
• 1.3 国内相关研究及发展动态13-15
• 1.3.1 影响企业价值的因素13-14
• 1.3.2 IPO估值模型14-15
• 1.4 拟研究的主要内容15-16
• 第2章 企业IPO估值方法16-27
• 2.1 引言16
• 2.2 可比公司法16-18
• 2.2.1 替代原则16-17
• 2.2.2 准确性检验17
• 2.2.3 可比公司法模型17-18
• 2.3 收益法18-21
• 2.3.1 收益法概述18
• 2.3.2 收益法的准确性18
• 2.3.3 收益法基本模型18-21
• 2.4 实物期权法21-24
• 2.4.1 实物期权法概述21
• 2.4.2 实物期权的特征21-22
• 2.4.3 实物期权定价模型22-24
• 2.5 我国IPO定价制度24-25
• 2.5.1 IPO定价制度演变24
• 2.5.2 现行IPO定价制度24-25
• 本章小结25-27
• 第3章 风力发电企业价值影响因素分析27-45
• 3.1 内在影响因素27-31
• 3.1.1 内在价值27-28
• 3.1.2 风险因素28-30
• 3.1.3 规模因素30
• 3.1.4 市盈率30-31
• 3.2 外在影响因素分析31-34
• 3.2.1 市场基本面因素31-32
• 3.2.2 政策因素32-34
• 3.3 影响风力发电企业价值的相关指标34-37
• 3.3.1 反映企业发展前景和领导层能力的指标34-35
• 3.3.2 反映企业盈利能力的指标35
• 3.3.3 反映企业规模的指标35
• 3.3.4 反映企业风险因素的指标35-36
• 3.3.5 政策支持指标36
• 3.3.6 指标体系的建立36-37
• 3.4 影响企业价值因素的因子分析37-44
• 3.4.1 影响因素的选取37-38
• 3.4.2 选取目标电力企业及数据38-41
• 3.4.3 因子分析41-44
• 本章小结44-45
• 第4章 风力发电企业IPO估值方法45-67
• 4.1 引言45-46
• 4.2 改进的收益评估法46-52
• 4.2.1 收益法评估的适用性46-47
• 4.2.2 收益法关键指标的确定47-49
• 4.2.3 改进的收益法评估模型49-52
• 4.3 隐形价值—核准装机容量52-58
• 4.3.1 核准装机容量的价值属性53
• 4.3.2 核准装机容量的的期权特性53-55
• 4.3.3 模拟构建核准装机容量的交易市场55
• 4.3.4 在模拟交易市场中相关期权参数的意义55-57
• 4.3.5 改进的期权模型57-58
• 4.4 风力发电企业的环境价值58-65
• 4.4.1 环境价值概述58-59
• 4.4.2 期权属性分析59
• 4.4.3 构建虚拟的权利交易市场59-62
• 4.4.4 改进的价值评估模型62-65
• 4.5 优化的风力发电企业IPO估值模型65-66
• 4.5.1 新估值模型65-66
• 4.5.2 新估值模型的优点66
• 本章小结66-67
• 第5章 案例分析——DT企业为案例67-73
• 5.1 样本企业基本情况67
• 5.2 改进的收益法评估一般市场价值67-69
• 5.2.1 企业现金流的预测67-68
• 5.2.2 折现率的确定68-69
• 5.2.3 企业价值计算69
• 5.3 核准装机容量的期权价值69-70
• 5.4 环境价值70-72
• 本章小结72-73
• 第6章 研究成果和结论73-75
• 参考文献75-80
• 致谢80

【参考文献】

中国期刊全文数据库 前10条

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9 张文s，

本文编号：927906