并购企业业绩承诺风险管理研究 ——以东凌国际为例

发布时间：2021-07-25 12:29

　　随着资本市场的逐步完善,近年来上市公司的并购数目和规模有增无减,掀起了一轮狂热的并购高潮。并购重组是企业加强核心竞争力、提高公司业绩的重要手段之一。而业绩承诺作为并购重组的核心,有着降低交易双方信息不对称的作用,在本轮并购热潮中的应用越来越频繁。但是随着各上市公司年报的陆续披露,一些企业重组透露出了业绩承诺的本质:出现了业绩承诺不达标的现象,因此屡屡出现并购交易双方对簿公堂的局面,并直接影响上市公司的总体业绩和股价波动。证监会也在2016年6月17日有了新的规定:在上市公司的重大资产重组中,被并购方应该严格遵守业绩承诺协议的补偿条款对并购方进行补偿,不能随意变更业绩承诺协议中的补偿条款。在此背景下,本文选择案例分析的方法,以并购重组中的“业绩承诺”为核心,选取东凌国际并购中农集团这一案例。通过对东凌国际签订业绩承诺之前,执行业绩承诺期间以及业绩承诺失败之后这三个阶段的了解,分析东凌国际在这过程中所存在的风险:评估风险、控制权风险、融资风险以及诉讼风险,并且针对这些风险提供相关的建议以减小业绩承诺失败的概率。本文研究业绩承诺主要是站在并购方的角度,了解业绩承诺过程中被并购方以及老股东对其... 

【文章来源】：暨南大学广东省 211工程院校

【文章页数】：54 页

【学位级别】：硕士

【部分图文】：

012-2016年上市公司业绩承诺未达标情况

学 MPAcc 学位论文：并购企业业绩承诺风险管理研究——以东凌国际为例案例背景 行业介绍2015 年 9 月，东凌国际收购了中农钾肥资产，同时出售了粮油加工与销售的相关业务由原来的粮油加工和销售变更为钾肥的生产及销售、谷物贸易、国际船务这三块板块。我国正处于作物经济快速成长的阶段。人口的急剧增加，人均收入水平的不断面不仅加快了农业的大力增长，另一方面也增加了粮食的交易量。随着粮食需消费水平和消费数量也在增长，而可耕地面积的减少加大了农业对化肥的依赖个典型的农业大国，而钾肥又是非常重要的农用化肥，也是提高农作物产量的图 1-2 展示了钾肥下游的需求结构，说明了农作物对于钾肥的需求程度。

图 1- 3 2012-2016 年我国钾肥行业产量及其增长资料来源：中国钾肥行业发展现状及趋势研究报告从图中可以看到，从 2012 年到 2105 年我国钾肥全年产量呈现缓慢增长的趋势在慢慢增加，但是增长率却在不断地下降，并且在 2016 年首次出现了负增长的是自 20 世纪 90 年代以来，我国钾肥产量的第一次下降。目前，我国耕地面积占全球总耕地面积的 8%，我国钾盐资源量只占全球总量的国人口占世界人口的 20%，资源量与需求量极不匹配。我国 2012-2016 年钾肥率如图 1-4 所示。

【参考文献】：
期刊论文
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[2]业绩补偿承诺对标的企业的激励效应研究——来自中小板和创业板上市公司的实证检验[J]. 潘爱玲,邱金龙,杨洋.  会计研究. 2017(03)
[3]上市公司重大资产重组业绩补偿承诺研究[J]. 陈瑶,杨小娟.  财会通讯. 2016(18)
[4]上市公司控股合并中业绩承诺补偿的会计处理——基于五家公司的案例分析[J]. 谢纪刚,张秋生.  会计研究. 2016(06)
[5]对赌协议在创业板的实践结果[J]. 刘子亚,张建平,裘丽.  技术经济与管理研究. 2015(01)
[6]上市公司并购,仅有业绩承诺还不够[J]. 皮海洲.  金融博览(财富). 2014(12)
[7]业绩补偿承诺、协同效应与并购收益分配[J]. 吕长江,韩慧博.  审计与经济研究. 2014(06)
[8]轻资产企业媒介并购战略分析——以“蓝色光标”为例[J]. 彭瑜淮.  中国集体经济. 2014(24)
[9]对重组盈利预测补偿制度的运行分析及完善建议[J]. 赵立新,姚又文.  证券市场导报. 2014(04)
[10]对赌协议法律性质和效力研究——以“海富投资案”为视角[J]. 杨宏芹,张岑.  江西财经大学学报. 2013(05)

硕士论文
[1]并购业绩补偿承诺的激励效应研究[D]. 杨洋.山东大学 2016



本文编号：3302034