联合风险投资对IPO抑价水平的影响—来自国内资本市场的经验数据

发布时间：2017-10-14 10:21

  本文关键词：联合风险投资对IPO抑价水平的影响—来自国内资本市场的经验数据

  更多相关文章： 联合风险投资 IPO抑价水平 机会主义

【摘要】：风险投资被称为高新技术产业的“孵化器”,对创业企业的成长和发展功不可没。其中,联合风险投资作为一种投资策略,受到越来越多创业企业的青睐。IPO作为风险投资机构最能有效攫取利益的通道,为风险投资在短期内获取超额利润提供了实现的可能。面对大多数风险投资机构选择联合投资的现状,我们对联合能否有效抑制机会主义,降低企业IPO抑价水平的问题展开分析。本文采用理论分析、实证检验和个案分析的方法,选择2008-2012年深沪交易所上市的430家风险投资参与的企业为研究对象进行实证分析,结果显示,有联合风险投资支持的企业IPO抑价水平明显低于独立风险投资支持的企业。有政府背景参与的风险投资对IPO企业认证能力较弱,企业IPO抑价水平较高。进一步的,本文探索性提出联合异质性的指标,对联合成员的成立年限、母公司的行业性质和风险投资机构组织形态之间的差异加总进行分析,结果显示,联合成员之间的差异增加集团内部冲突,抑制了机会主义,从而降低IPO抑价水平。在实证研究的基础上,本文对深圳D企业的案例进行分析。从实践操作层面阐述联合风险投资的参与对企业的认证、监督作用,从而降低机会主义,促进企业长远发展。最后本文针对联合风险投资的发展以及建立资本市场上有效的定价机制提供了政策建议,以期改善国内联合风险投资质量不高的现状,规避风险投资者在逐名动机驱使下产生的道德风险,力求最大限度发挥风险投资的积极效用。
【关键词】：联合风险投资 IPO抑价水平 机会主义
【学位授予单位】：东南大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2015
【分类号】：F832.51
【目录】：

• 摘要4-5
• ABSTRACT5-8
• 第一章 绪论8-12
• 1.1 研究背景及意义8-9
• 1.1.1 研究背景8
• 1.1.2 研究意义8-9
• 1.2 研究内容9
• 1.3 研究方法和技术路线9-10
• 1.3.1 研究方法9-10
• 1.3.2 技术路线10
• 1.4 可能的创新10-12
• 第二章 文献综述12-21
• 2.1 联合风险投资研究综述12-14
• 2.1.1 联合风险投资动因12-13
• 2.1.2 联合风险投资的理论基础13-14
• 2.1.3 联合的伙伴选择14
• 2.2 风险投资的IPO抑价研究综述14-16
• 2.2.1 理性解释IPO抑价之谜15-16
• 2.2.2 非完全理性解释IPO抑价之谜16
• 2.3 联合风险投资的IPO抑价问题研究综述16-17
• 2.4 文献评述17
• 2.5 相关概念的界定17-21
• 2.5.1 风险投资的相关概念17-18
• 2.5.2 联合风险投资的相关概念18-19
• 2.5.3 风险投资背景的相关概念19-20
• 2.5.4 IPO抑价的相关概念20-21
• 第三章 理论分析与研究假设21-25
• 3.1 联合风险投资与IPO抑价水平内在联系21-22
• 3.2 联合投资者政府背景与IPO抑价水平的内在联系22
• 3.3 联合投资者成员异质性与IPO抑价水平的内在联系22-23
• 3.4 逻辑框架23-25
• 第四章 实证部分25-38
• 4.1 实证研究设计25-28
• 4.1.1 样本选取及来源25
• 4.1.2 变量选择和设定25-28
• 4.2 描述性统计28-32
• 4.2.1 样本分类统计分析28-30
• 4.2.2 变量的描述性统计30-32
• 4.2.3 自变量相关性检验32
• 4.3 多元回归检验及结果分析32-35
• 4.3.1 联合风险投资参与对企业上市表现的实证检验32-33
• 4.3.2 联合风险投资支持的内生性检验33-34
• 4.3.3 风险投资联合背景对上市企业IPO表现的影响34-35
• 4.3.4 风险投资联合异质性对上市企业IPO表现的影响35
• 4.4 进一步的稳健性检验35-37
• 4.5 本章小结37-38
• 第五章 案例分析：D企业基于联合风险投资的IPO市场表现38-42
• 5.1 D企业的发展历程38
• 5.2 D企业上市表现38-39
• 5.3 D企业联合风险投资分析39-42
• 5.3.1 股东背景39-40
• 5.3.2 差异化的风险投资参与40-42
• 第六章 结论与建议42-44
• 6.1 研究结论42
• 6.2 政策性建议42-43
• 6.3 研究局限和进一步研究方向43-44
• 致谢44-45
• 参考文献45-49

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