投资者情绪、资产估值与股票市场波动

发布时间：2017-10-22 03:12

  本文关键词：投资者情绪、资产估值与股票市场波动

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【摘要】：本文研究了在不同估值水平下投资者情绪对于股票市场波动性影响的差异。我们发现,在市场不同的估值阶段,投资者情绪对波动性的影响有很大差异。当市场处于高估值期时,非理性情绪对波动性有显著影响,理性情绪的影响不显著;当市场处于低估值期时,理性情绪对波动性有显著影响,非理性情绪的影响不显著。此外,理性情绪对大盘股波动性的影响更大,非理性情绪则对小盘股波动性的影响更大。本文的结果表明,人的贪婪与恐惧是金融市场中天然的不稳定因素,理性投资者与非理性投资者都是市场波动性的制造者,理性投资者并不具有稳定市场的作用,情绪仍然是情绪。
【作者单位】： 武汉大学经济与管理学院;
【关键词】： 投资者情绪 理性与非理性情绪 资产估值 股票市场波动
【基金】：国家自然科学基金“投资者情绪、资产估值与资产价格异常波动研究”(7097110) 教育部人文社科规划项目“投资者情绪与资产价格异常波动性研究”(09YJA790156)的资助
【分类号】：F830.59;F830.91;F224
【正文快照】： 一、引百自从Shiller(1981)和Le RoyPorter(1981)以来,资产价格的波动性一直是金融领域研究的热点之一。这其中,以投资者有限理性为基础的行为金融学是研究波动性的一个重要前沿(BaAerisefd,2001;YuYuan,2011)0本文从投资者情绪这一行为金融的重要概念为出发点,对股票价格

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本文编号：1076479