所得税免税冲击、金融发展与资本结构决策——来自中国农业类上市公司的经验证据

发布时间：2017-10-22 09:01

  本文关键词：所得税免税冲击、金融发展与资本结构决策——来自中国农业类上市公司的经验证据

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【摘要】：本文选择中国2005～2010年A股上市的农林牧渔类上市公司为样本,在区分产权性质的情况下,研究了所得税免税冲击以及金融发展等因素对企业资本结构的影响。实证研究发现:(1)对于国有农林牧渔类企业。免税之后金融市场化水平、盈利能力以及财务困境成本对资本结构影响也不明显;(2)对于民营农林牧渔类企业,免除所得税之后负债水平明显下降。进一步研究发现,民营企业负债水平与金融市场化水平、盈利能力显著正相关,但与财务困境成本显著负相关。实证结果说明,第一,债务税盾在民营企业资本结构决策中发挥重要作用,但对国有企业资本结构决策影响不明显;第二,民营企业资本结构调整受到融资约束限制,并据此给出相关建议。
【作者单位】： 西安理工大学经济与管理学院;西安交通大学管理学院;
【关键词】： 免税冲击 金融发展 债务税盾 财务困境成本 资本结构
【基金】：国家自然科学基金项目“基于金融契约及机制设计的中国金融衍生品交易市场自律监管的研究”(71173166) 陕西省软科学计划“政府资助研发活动政策实施效果评价与改进研究”(2012KRM10)
【分类号】：F324;F832.51;F224
【正文快照】： 一、引言利息费用可以税前扣除，而股息在税后支付，债务融资具有税盾效应。吴联生和岳衡(Liansheng WuHengYue，2009)[’〕认为债务税盾使得债务融资优于股权融资，，且这种税务优势会随着公司税率的提高而增加;格雷厄姆(Graham，1996)川认为税收是影响融资选择的重要因素之

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本文编号：1077632