证券投资基金的反馈交易行为:存在性检验及对股价波动的影响

发布时间：2017-10-29 08:19

  本文关键词：证券投资基金的反馈交易行为:存在性检验及对股价波动的影响

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【摘要】：利用2002～2011年基金交易数据,首先对中国开放式基金在股票投资时是否存在反馈交易行为进行了检验,然后从不同市场状态、上市公司规模等层面进一步分析了开放式基金反馈交易行为对股票价格波动的影响,结果发现基金股票交易行为以跨季建仓和清仓为主,并且建仓和清仓交易占总交易的比例存在跨期反转迹象;基金建仓时表现出显著的动量交易特征,而减仓和清仓交易则具有显著的反转交易特征;基金的反馈交易行为无论是动量交易还是反转交易均会加剧股价波动,动量交易对股价的影响在牛市中表现更为明显,反转交易则相反;在小规模流通市值样本中,基金动量交易行为引起的股价波动要大于反转交易行为,而在流通市值较大的股票样本中反转交易策略引起的股价波动要大于动量交易。
【作者单位】： 华中师范大学经济管理学院;北京大学经济学院;
【关键词】： 开放式基金 动量交易 反转交易 股价波动
【基金】：国家社会科学基金项目(10CJY021) 住房和城乡建设部重大研究项目(建保字2012-13号) 中国经济改革研究基金会委托研究项目(201105-1号)
【分类号】：F224;F832.51
【正文快照】： 一、引言股票价格波动的可预测性一直是微观金融学研究的焦点之一,越来越多的经验证据表明,包含在过去收益序列中的信息对股票未来收益具有预测作用。De Bondt andThaler(1985[1],1987[2])研究发现,短期内(1周至1个月)股票收益表现为负序列相关性,即收益存在反转效应(reversal

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本文编号：1112160