股价信息含量、企业价值与投资效率

发布时间：2017-11-02 18:01

  本文关键词：股价信息含量、企业价值与投资效率

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【摘要】：股票价格中公司特定信息的含量会影响投资者的投资决策,进而影响对企业价值的评估;同时,公司管理人员可以利用股价中包含的信息,提高公司的投资效率。采用1997到2011年上交所上市公司的9047个观察样本,以托宾Q代表企业价值,以R2代表股价信息含量,研究发现股价中公司特定信息含量高的公司有着较大的企业价值,并且信息含量高的公司长期表现较差,意味着其价值被高估。进一步研究发现信息含量高的公司投资效率并没有显著优于信息含量低的公司,说明管理人员并未利用股价中的信息改进投资策略,因此股价信息含量未导致投资效率的提高。
【作者单位】： 湖南大学金融与统计学院;
【关键词】： 股价信息含量 企业价值 股价波动的同步性
【基金】：国家自然科学基金重点项目“战略导入的投资策略与风险管理”(编号:71031004);国家自然科学基金创新研究群体项目“金融创新与风险管理”(编号:71221001) 教育部博士点基金“基于公平偏好的国有企业高管激励组合研究”(编号:20110161110023) 教育部创新团队项目(编号:IRT0916) 湖南省自然科学基金创新群体项目(编号:09JJT02)
【分类号】：F832.51;F272;F224
【正文快照】： 一、引言上市公司股票的价格由市场和行业层面的公共信息以及公司特定信息共同决定,其中公共信息与股票的基本价值无关,公司特定信息才是判断公司价值的主要依据。投资者依据获取的信息做出投资决策,由于不同公司股价中包含的公司特定信息量是不同的,所以股价信息含量会影响

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